研究周报-黑色系列

期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 国泰君安期货研究周报-黑色系列 观点与策略 铁矿石：成材表现强劲，跟随上涨 ........................................................................................................................................................ 2 螺纹钢：低供应支撑，震荡偏强 ........................................................................................................................................................... 11 热轧卷板：低供应支撑，震荡偏强 ...................................................................................................................................................... 11 硅铁：成本支撑走弱，价格承压 ........................................................................................................................................................... 21 锰硅：供需相对宽松，震荡延续 ........................................................................................................................................................... 21 焦煤焦炭：终端需求好转，偏强震荡.................................................................................................................................................. 29 动力煤：港口报价企稳运行 .................................................................................................................................................................... 35 玻璃：市场逐步转为弱势震荡 ............................................................................................................................................................... 39 纯碱：偏弱震荡 上方压制明显 ............................................................................................................................................................. 39 2023年02月19日 商品研究 国泰君安期货研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 铁矿石：成材表现强劲，跟随上涨 马亮 投资咨询从业资格号：Z0012837 maliang015104@gtjas.com 张广硕（联系人） 从业资格号：F03096000 zhangguangshuo025993@gtjas.com 报告导读： 走势回顾 铁矿石主力2305合约本周继续上行，收于889.5元/吨，成交335.68万手，持仓93.66万手，持仓增加6.47万手。 供应 近期澳大利亚受到天气方面的负面影响，发货量也出现一定下滑，但考虑到季节性因素，澳巴整体发运目前同比去看较往年下降并不大。 需求 元宵节过后，更多下游施工项目重启，建材成交也再次活跃起来，螺纹钢表需同环比增长显著，预计短期铁矿现实端需求支撑仍然较强。 库存 全国45个港口进口铁矿库存为14110.72，环比增加100.44，日均疏港量314.41增8.96；分量方面，澳矿6618.71增31.67，巴西矿4898.26减12.07，贸易矿8250.26增60.51，球团667.05增10.12，精粉1129.47减0.74，块矿2118.98增69.38，粗粉10195.22增21.68。（单位：万吨） 总结及投资建议： 下游工业活动本周继续回暖，建材表现数据尤其亮眼，从需求端为铁矿夯实下方支撑。供应方面，近期澳大利亚受到天气方面的负面影响，发货量也出现一定下滑，但考虑到季节性因素，澳巴整体发运目前同比去看较往年下降并不大；需求方面，元宵节过后，更多下游施工项目重启，建材成交也再次活跃起来，螺纹钢表需同环比增长显著，预计短期铁矿现实端需求支撑仍然较强。综合来看，由于前期估值对于需求回暖预期反映地较为充分，市场对于未来需求兑现的可能发展路径开始出现分歧，但当前现实端成材表现偏强带动正反馈，铁矿出现跟涨迹象。 目录 1. 市场回顾及价格表现 .............................................................................................................................................................................. 3 2023年2月19日 二〇二三年度 国泰君安期货研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 1.1 期现走势回顾 ................................................................................................................................................................................ 3 1.2 价差变动 ......................................................................................................................................................................................... 4 2. 供需情况分析 ............................................................................................................................................................................................ 6 2.1 供应 .................................................................................................................................................................................................. 6 2.2 需求 .................................................................................................................................................................................................. 7 2.3 库存 .................................................................................................................................................................................................. 8 2.4 钢厂利润 ......................................................................................................................................................................................... 9 2.5 技术分析 ....................................................................................................................................................................................... 10 3. 总结及投资建议 ..................................................................................................................................................................................... 10 （正文） 1. 市场回顾及价格表现 1.1 期现走势回顾 期货市场： 铁矿石主力2305合约本周继续上行，收于889.5元/吨，成交335.68万手，持仓93.66万手，持仓增加6.47万手。 图1：铁矿石主力合约走势 图2：螺矿比：主力合约 资料来源：MYSTEEL、同花顺、国泰君安期货研究 资料来源：MYSTEEL、同花顺、国泰君安期货研究 现货市场： 本周港口进口矿现货价格再度上涨，青岛港64.5%卡粉上涨11元/吨至998元/吨，62.5%BRBF上涨10元/吨至927元/吨，61.5%PB粉上涨10元/吨至888元/吨，61%金布巴粉上涨13元/吨至859元/吨，56.5%超特粉上涨17元/吨至768元/吨。 国产矿方面，唐山66%铁精粉上涨6元/吨至823元/吨，邯郸66%铁精粉下跌47元/吨至1036元/吨，莱芜65%铁精粉下跌47元/吨至949元/吨。 本周普氏62%指数收于127.30美金/干吨，较前一周上涨1.20美金/干吨。 元 吨铁矿