聚烯烃日报：美国CPI数据超预期上升，聚烯烃走弱
低库存强基差，聚烯烃低位震荡请仔细阅读本报告最后一页的免责声明策略摘要14日晚间公布了美国最新的CPI数据为6.4%，高于市场预期，致使鹰派加息情绪再起，让6月再出现加息的概率大幅上升，大宗商品因此走弱，聚烯烃也不例外。市场整体供应宽松，广东石化打通炼化一体化项目全流程，50万吨/年聚丙烯装置正式投产，120万吨乙烯装置投料试车成功，预计供应端增量趋势为主，当前需求端恢复缓慢，下游开工陆续提升，但工厂多消化备货，实际需求改善有限，强预期转向弱现实，贸易商库存压力较大，市场延续偏弱震荡运行，预计近期聚烯烃会继续因为加息情绪呈现弱势盘整态势，建议暂观望。核心观点■市场分析库存方面，石化库存81万吨，较上一日-1万吨。石化库存同比去年偏低，节前由于中游囤了不少货，需密切关注需求复苏情况。基差方面，LL华东基差在-40元/吨，PP华东基差在-50元/吨，基差稳定。生产利润及国内开工方面，PP生产利润原油制处于亏损状态。由于丙烷价格在节后仍处于偏高位置，PDH制PP利润出现大幅亏损，LL油头法生产利润为正，这种情况将促进厂家进一步生产LL增加供应，而控制PP的产出。非标价差及非标生产比例方面，HD注塑-LL价差转负，LL开工率转升，HD持续上升，近期PE开工率偏高。PP低融共聚-PP拉丝价差有所回落。进出口方面，PE和PP进口窗口皆已关闭，前期积累的进口供应压力已减轻。■策略（1）单边：建议关注中游累库情况，同时留意下游复苏情况，LL和PP都暂观望。（2）跨期：暂观望。■风险原油价格波动，下游需求恢复情况，进口窗口的变化，美国加息频率与幅度。期货研究报告|聚烯烃日报2023-02-16美国CPI数据超预期上升，聚烯烃走弱研究院能源化工组研究员潘翔0755-82767160panxiang@htfc.com从业资格号：F3023104投资咨询号：Z0013188梁宗泰020-83901031liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616陈莉020-83901030cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421康远宁0755-23991175kangyuanning@htfc.com从业资格号：F3049404投资咨询号：Z0015842投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 聚烯烃日报丨2023/02/16请仔细阅读本报告最后一页的免责声明2/13目录策略摘要..............................................................................................................................................................................................1聚烯烃日度表格..................................................................................................................................................................................4聚烯烃基差结构..................................................................................................................................................................................6聚烯烃生产利润及开工率..................................................................................................................................................................7聚烯烃非标价差及开工占比..............................................................................................................................................................8聚烯烃进出口利润............................................................................................................................................................................10聚烯烃下游开工及下游利润............................................................................................................................................................11聚烯烃库存........................................................................................................................................................................................12图表表1:PE产业链日度表格丨单位：元/吨............................................................................................................................................4表2:PP产业链日度表格丨单位：元/吨............................................................................................................................................5图1:LL主力合约走势&基差&跨期|单位：元/吨............................................................................................................................6图2:PP主力合约走势&基差&跨期|单位：元/吨............................................................................................................................6图3:LL生产利润（原油制）|单位：元/吨..................................................................................................................................7图4:PE开工率|单位：%..................................................................................................................................................................7图5:PP生产利润（原油制）|单位：元/吨..................................................................................................................................7图6:PP生产利润（PDH制）|单位：元/吨...................................................................................................................................7图7:PP开工率|单位：%..................................................................................................................................................................7图8:HD注塑-LL（华东）|单位：元/吨........................................................................................................................................8图9:LD-LL价差（华东）|单位：元/吨..........................................................................................................................................8图10:LL开工占比|单位：%..............................................................................................................................................................8图11:HD开工占比|单位：%............................................................................................................................................................8图12:LD开工占比|单位：%..............................................................................................................................................................8图13:PP低融共聚-拉丝（华东）|单位：元/吨..........................................................................................................................8图14:拉丝开工占比|单位：%.........................................................................
