招银国际更新了对JOOY Inc. (YY)的股票研究，预计其在2023年第四季度将实现基本一致的用户指标，但Shopline的转速贡献将部分抵消Bigo的转速下降。Bigo生活的转速预计会下降3%，而中东地区的势头疲软，可能会受到国际足联世界杯中断的影响。招银国际预计，由于年度晚会和Shopline的亏损，4Q22E调整后的NPM将被稀释为0.4%，Bigo生活的调整后OPM估计为13%。招银国际预计，1Q23E将是一个典型的软季节，预计环比下降6%，受人民币和斋月的影响，以及竞争压力。招银国际预计，Bigo将在2H23E恢复增长，而Shopline的损失可能会稀释短期利润率，但长期利润率趋势保持不变。招银国际预计，23/24财年调整后的NPM为6.1%/6.8%，由Hago & Likee的亏损收窄（预计23财年将实现盈亏平衡）。招银国际维持对YY的“买入”评级，并将22-24财年收益预期下调0.0-2.6%，基于SOTP的新目标价为49美元。
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