电子元器件周报：Miniled新品持续发布，中芯国际维持2023年资本开支

Miniled新品持续发布，中芯国际维持2023年资本开支——电子元器件周报（01.30-02.12）长城证券研究院电子首席分析师：邹兰兰执业证书编号：S1070518060001证券研究报告 重点推荐公司盈利预测www.cgws.com|2数据来源：iFinD，长城证券研究院股票名称EPSPE22E23E22E23E汉钟精机1.131.452419新莱应材1.692.2240 31华润微1.962.242926 新洁能2.152.954231 扬杰科技2.522.932320天岳先进-0.340.14-641闻泰科技2.633.832316弘信电子-0.320.56-23奕东电子0.771.103223依顿电子0.310.382319沃格光电-0.350.33-6771深纺织A0.140.238149中颖电子1.201.443630博通集成-0.640.25-131长电科技1.752.001614通富微电0.440.824524江海股份0.781.013225 p主要观点u消费电子去库存持续，看好需求环比逐季改善：据Gartner数据，2022年全球设备(PC、平板电脑和手机)总出货量同比下降11.9 %至18.2亿台，预计2023年将同比下降4.4%至17.4亿台。分产品看，2022年手机/PC/平板出货量分别下降11%/16%/12%，Gartner预计2023年出货量分别下降4%/6.8%/2.9%。我们认为，受宏观经济低迷、疫情冲击及通胀等因素影响，叠加创新不足，客户换机周期延长，2022年整体消费电子需求疲软，出货动能不足。从我们最新跟踪的产业链情况来看，当前手机终端品牌库存已降至较健康水位，PC终端有望于23年H2完成库存去化。随着疫情放开，宏观经济逐步复苏及通胀缓解，我们认为消费电子有望于2023年H2触底回升，需求环比逐季向好。u产业龙头公司持续发布新品，Miniled成显示升级主赛道：2022年，京东方、海信等行业龙头公司持续对MiniLED赛道进行布局。其中京东方入股华灿光电，旨在实现对MLED产业链环节的整合，海信拟通过增持乾照光电公司股份并最终取得控制权。2023年CES展会上，全球科技巨头三星、友达、TCL华星、索尼、华硕、夏普、元太、技嘉、TCL、大众、宝马等均发布了2023年Mini/Micro LED最新应用产品。巨头对MiniLED产品品类的持续扩充和对产业资源的加速整合，展示了对显示行业发展的共识，MiniLED逐渐成为显示行业硬件升级的主赛道。u中芯国际维持资本开支，23年产能持续增长：中芯国际2022年Q4实现营业收入117.53亿元，同比+14.6%；归母净利润27.44亿元，同比-19.7%；毛利率为33.1%，同比+0.4pct。2022年全年未经审计的营业收入为495.16亿元，同比+38.97%；归母净利润为121.33亿元，同比+13.04%。公司资本支出完成约432亿元，至2022年底折合8英寸月产能达71.4万片，全年产能利用率为92%。展望2023年Q1，由于上半年行业周期尚在底部，叠加外部环境复杂因素影响，公司预计收入环比下降10%-12%，毛利率预计降至19%-21%。在外部环境相对稳定的前提下，公司预计2023全年，销售收入同比降幅为低十位数，毛利率在20%左右；折旧同比增长超两成，资本开支与2022年大致持平；到2023年底月产能增量与2022年相近。在持续投入过程中，毛利率将承受高折旧压力，公司表示会始终以持续盈利为目标，把握产能扩建节奏，保证一定的毛利率水平。www.cgws.com|3 p主要观点u投资建议：半导体设备及零部件产业链持续受益国产化率提升，推荐汉钟精机、新莱应材；功率半导体产业链受益新能源及汽车电动化需求放量，高压技术平台有望推进SiC产业链高速增长，推荐华润微、新洁能、扬杰科技、天岳先进、闻泰科技；消费电子出货量筑底，需求有望逐步回暖，细分领域的相关产品亦可同时受益车规市场的放量，相关FPC及PCB产业链标的弘信电子、奕东电子、依顿电子；面板需求有望温和回升，AR/VR及MiniLED等创新需求有望推助相关公司进入第二成长期，推荐沃格光电、深纺织A；MCU产业下游覆盖面较为广泛，其中家电及智能硬件占据相当份额，其需求有望跟随宏观经济向好而复苏，推荐相关标的中颖电子、博通集成；我国封测产业有较强积累，Chiplet技术有望补足先进制程短板，推荐长电科技、通富微电；被动元器件为工业基础元件，新能源及车规需求有望持续拉动行业需求扩容，推荐江海股份。u风险提示：国际贸易摩擦风险；下游需求不及预期；新市场及新产品拓展不及预期；物料供应与价格波动风险。www.cgws.com|4 本周行业总量观察www.cgws.com | 5 本周行业总量观察www.cgws.com|6p2022年全球智能手机出货量连续四个季度下降，市场整体下降12%u据Canalys数据，2022年Q4全球智能手机出货量下降18%，跌至2.97亿部。由于需求疲软，2022年，各厂商的总出货量不足12亿，为11.933亿部，导致全球年出货量下降12%，创10年来新低。2022年末，主要市场的出货量均大幅下滑，亚太地区和欧洲在2022年Q4的出货量降幅最大，三星和苹果的业绩都因此受到重创。头部市场的库存积压严重，例如印度和中国大陆，导致本年度最后一季度的市场表现低于市场预期。与此同时，经济不景气也导致北美和拉丁美洲的消费者支出下降。u2022年前五大厂商与2021年一致。三星以2.8亿部的出货量占据22%的市场份额，位居首位。尽管新冠疫情对中国制造带来很大限制以及存在的需求疲软问题，导致苹果在2022年Q4首次出现两位数的下滑，但其年出货量仍达到2.32亿部，市场份额占比19%，位居第二。小米以 1.53 亿部的出货量和13%的市场份额位居第三。OPPO和vivo则分别以10%和9%的市场份额排名第四和第五。数据来源：Canalys，长城证券研究院图：2019-2022年全球智能手机出货量及变化图：2022年全球智能手机前五厂商季度出货量（百万台）010203040506070802022Q12022Q22022Q32022Q4三星苹果小米OPPOvivo13.66712.64713.50211.933-2%-7%7%-12%-15%-10%-5%0%5%10%036912152019202020212022出货量（亿台）同比增长率（%） 本周行业总量观察www.cgws.com|7p2022年苹果以85%利润份额重回全球智能手机市场第一u由于高效地解决了生产瓶颈问题，苹果比其他主要智能手机厂商在受经济和地缘政治动荡影响的2022年末展现了更高的韧性。苹果的iPhone Pro系列继续表现良好，受生产绝大多数Pro系列产品的富士康郑州厂因疫情爆发而导致的生产瓶颈影响，iPhone出货量的份额同比下降。由于部分iPhone Pro系列出货被推迟到1月份，导致其2022年第四季度的出货量、收入和营业利润同比下降。然而，在出货量、收入和营业利润增长方面，苹果的业绩超过了陷入困境的智能手机市场，在2022年分别在这些指标上实现了18%、48%和85%的历史最高份额。数据来源：Counterpoint Research，长城证券研究院图：2022年苹果在全球智能手机市场获得了创纪录的85%利润份额 本周行业总量观察www.cgws.com|8p2022年中国智能手机市场出货量创有史以来最大降幅u据IDC数据，2022年Q4，中国智能手机市场出货量约7,292万台，同比下降12.6%。2022年全年中国智能手机市场出货量约2.86亿台，同比下降13.2%，创有史以来最大降幅。时隔10年，中国智能手机市场出货量再次回落到3亿以下。u分品牌来看，苹果：11月供应链短缺影响令iPhone 14 Pro&Max出现暂时供应不足及iPhone 14 &Plus市场需求在双11促销后下降明显，Q4出货量不及预期但仍居榜首。2022全年苹果在国内市场总出货量位居第四位，全年同比下降4.4%。Vivo：新款X90系列在线下市场表现不俗。子品牌iQOO全年同比增长26.9%，帮助vivo在线上渠道的竞争力不断加强。线上线下的合理布局，使得2022年vivo国内市场份额保持第一。荣耀：产品线布局的逐渐完善帮助荣耀彻底恢复，经过一年的快速增长，市场份额达到历史新高，全年市场份额占国内第二位，是唯一同比增长的品牌。OPPO：持续在自研科技上加大投入，并在高低端市场分别推出差异化产品巩固市场份额，2022年国内市场出货量超过4,800万台，排名第三。小米：小米13系列在高端市场延续良好口碑，红米Note 12系列稳定市场份额，两个系列产品在12月份成为小米出货主力军。数据来源：IDC，长城证券研究院图：中国智能手机出货量（单位：百万台）及同比增长率表：2022年国内前五智能手机厂商市场份额及同比增幅8374677273-3%-14%-15%-11%-13%-18%-16%-14%-12%-10%-8%-6%-4%-2%0%01020304050607080902021Q42022Q12022Q22022Q32022Q4出货量同比增长率排名厂商2022年全年市场份额2021年全年市场份额同比增幅1vivo18.6%21.5%-25.1%2荣耀18.1%11.7%34.4%3OPPO16.8%20.4%-28.2%3苹果16.8%15.3%-4.4%5小米13.7%15.5%-23.7%合计100%100%-13.2% 本周行业总量观察www.cgws.com|9p2022年中国折叠屏手机出货同比增长118%成为市场亮点u据IDC数据，2022年Q4，中国折叠屏产品单季出货量再创新高，出货超过110万台。全年出货量近330万台，同比增长118%，增速高于预期。折叠屏产品在国内智能机市场中占比从2021年的0.5%上升到1.2%。u分品牌看，2022年全年，华为牢牢占据国内折叠屏市场第一的位置，市场份额达47.4%，优势明显；三星排名位居第二位，占据16.5%的市场份额；凭借Find N系列的全年稳定表现，OPPO获得13.8%的市场份额，排名第三，虽然Find N2& Flip临近年末才上市，但首销情况超过上一代产品；第一款折叠屏产品X Fold&+系列帮助vivo在折叠屏市场稳定在第四位，市场份额7.7%。荣耀和小米分别位居第五和第六位，份额接近。联想只有一款竖折Razr系列排名第七。数据来源：IDC，长城证券研究院图：中国折叠屏手机出货量（单位：千台）及同比增长率图：2022年中国折叠屏手机市场份额54466446010321137336%268%-6%246%109%-50%0%50%100%150%200%250%300%350%02004006008001000120014002021Q42022Q12022Q22022Q32022Q4出货量同比增长率47.40%16.50%13.80%7.70%6.60%6.40%1.60%华为三星OPPOvivo荣耀小米联想 本周行业总量观察www.cgws.com|10p2023年全球设备出货量将下降4%，为连续第二年下降u据Gartner预测，2023年全球设备总出货量(PC、平板电脑和手机)将下降4.4%，达到17.4亿台。2022年，全球设备总出货量下降11.9 %至18.2亿台。2023年，低迷的经济环境将继续抑制设备需求，终端用户在设备上的支出将下降5.1%。预计23年Q4将出现通胀缓解和经济复苏迹象。u分设备类型来看，PC：PC出货量2022年下降16%，预计在2023年下降6.8%，为所有设备板块最大跌幅。预计厂商23年H2库存去化完成恢复至正常水平。23年底，个人和企业的PC和平板电脑更换周期将延长至9个月以上。手机：预计2023年全球智能手机出货量将下降4%，达到12.3亿部，低于2022年的12.8亿部。由于缺乏创新