新冠肺炎期间政府信贷支持项目成本评估：国际证据（英）
评估COVID-19期间政府信贷支持计划的成本：国际证据哎呀庆熙洪教授和黛博拉·卢卡斯WP / 23/16基金组织工作文件描述了作者正在进行的研究，并发表这些研究以征求意见并鼓励辩论。基金组织工作文件中表达的观点是作者的观点，不一定代表基金组织、其执董会或基金组织管理层的观点。20231月 基金组织工作文件描述了作者正在进行的研究，并发表这些研究以征求意见并鼓励辩论。基金组织工作文件中表达的观点是作者的观点，不一定代表基金组织、其执董会或基金组织管理层的观点。信用担保计划;公允价值基础;新冠肺炎-19;财政风险关键词:H0、H3和H4、H5、类推冻胶分类数字:©2023年国际货币基金组织(imf) wp / 23/16国际货币基金组织的工作论文财务部门评估COVID-19期间政府信贷支持计划的成本：由Gee Hee Hong和Deborah Lucas准备的国际证据*授权供保罗梅达分布2023年1月文摘:发达经济体通过政府支持的信贷担保和直接贷款计划提供了超过5万亿美元的资金，为面对COVID-19大流行的企业提供生命线。尽管提供了前所未有的信贷规模，但缺乏对财政后果的深入分析，并且没有以透明的方式确认这些计划的成本。在本文中，我们通过估计2020年在七个发达经济体推出的最大信用担保计划提供的补贴来填补财政状况的一个重要方面。我们以公允价值为基础估算补贴，提供一致和全面的前期成本衡量标准。我们解释了在政府背景下应用公允价值框架背后的逻辑，并将其与其他方法进行比较。对于我们研究的计划，发放的信贷总额为1.7万亿美元。补贴部分（现金等价物补贴）估计平均为贷款本金的67%（37%，不包括美国购买力平价），跨计划的范围很广，从12%到100%不等。这种差异可以通过计划之间的差异来解释，包括资格标准、贷款条款、对贷方的补偿和其他计划设计选择。*电子邮件：ghong@imf.org，dlucas@mit.edu。黛博拉·卢卡斯（Deborah Lucas）是麻省理工学院斯隆管理学院（MIT Sloan School of Management）的主任，也是麻省理工学院戈鲁布金融与政策中心（MIT Golub Center for Finance and Policy）的主任。吉熙康在国际货币基金组织财政事务部工作。我们要感谢维托尔·加斯帕尔、保罗·毛罗、保罗·梅达斯、拉斐尔·埃斯皮诺萨、拉斐尔·林、布林·巴特斯比、阿曼达·萨耶格、桑迪普·萨克塞纳、弗里茨·巴赫梅尔、克里斯·马里森、久永琢磨、峰岛爱子、迪维亚·格尔蒂、拉蒙·赫尔塔多、奥兹莱姆·艾登、国际货币基金组织财政事务研讨会的研讨会参与者以及麻省理工学院金融袋午餐的有益评论。我们还要感谢朱莉娅·安德森、尼古拉斯·韦龙、预算责任办公室、德国复兴信贷银行、特雷索尔总局、意大利银行、经济和财政部长以及官方信贷研究所的讨论。所有剩余的错误都是我们自己的。所表达的观点是作者的观点，不一定代表基金组织、其执董会或基金组织管理层的观点。 国际货币基金组织的工作论文WP的头衔国际货币基金组织(imf)3作者的电子邮件地址: 国际货币基金组织的工作论文WP的头衔国际货币基金组织(imf)4工作底稿评估COVID-19期间政府信贷支持计划的成本：国际证据由哎呀庆熙洪教授和黛博拉·卢卡斯 国际货币基金组织的工作论文WP的头衔国际货币基金组织(imf)5内容...........................................................................................................................................................................................51.62.政府信贷支持计划在 COVID-19 大流行期间形成公司 ......................................................................................................113.补贴成本估计 ................................................................................................................................................................173.1.173.2.计算补贴元素 ....................................................................................................................................................213.2. 推断贴现率和现金流量的进一步考虑....................................................................................................................284.大流行信贷计划的补贴要素估算 .....................................................................................................................................315.356.37.........................................................................................................................................................................................40.........................................................................................................................................................................................51.........................................................................................................................................................................................56盒子1. 暂停债务的公司..............................................................................................................................................................39数据1.宣布对某些发达经济体的COVID-19危机采取可自由支配的财政应对措施 ............................................................................62.COVID-19 期间的信用保证计划：未使用与已承诺 ............................................................................................................173.拉紧(信封)总额的百分比.................................................................................................................................................174.总补贴元素的保障计划 ...................................................................................................................................................335.按国家划分的总补贴要素（十亿美元和占GDP的百分比）................................................................................................336.补贴元素和拉紧(十亿美元) .............................................................................................................................................357.补贴总额与平均到期日与担保份额的相关性.....................................................................................................................358.按担保计划划分的吸纳与资助元素的相关性.....................................................................................................................369.敏感性分析:Faire-Value贷款利率 ....................................................................................................................................3710.敏感性分析:贷款期限 ...................................................................................................................................................38表1.列表的主要信贷计划的国家 ............................................................................................................................................12 国际货币基金组织的工作论文WP的头衔国际货币基金组织(imf)6执行概要各国政府采取行动，通过各种政策措施减轻COVID-19大流行对经济的影响。除了传统的财政和货币应对措施外，发达经济体的政府严重依赖信贷担保计划，在较小程度上依赖直接贷款、股权购买以及大规模贷款宽限和延期付款计划。通过这些新设立的信贷计划，向各种规模的公司，特别是中小企业提供援助。尽管为应对疫情而宣布的信贷支持措施规模空前，但据我们所知，对这些计划的近期和长期财政影响几乎没有深入分析。部分原因可能是因为进行此类评估的复杂性，以及围绕此类分析的任何定量结论的不确
