新股覆盖研究：播恩集团

播恩集团是一家专注于饲料研发、生产和销售的公司，主要产品为猪用饲料，包括优质教槽料、乳猪料等高端幼小猪营养产品。公司2020-2022年营业收入分别为15.10亿元、17.71亿元和17.10亿元，年复合增速为18.55%；归母净利润分别为0.92亿元、0.90亿元和0.77亿元，年复合增速为9.43%。根据初步预测，2023年1-3月公司实现归母净利润为1,405万元至2,205万元，同比增长幅度为1,058.13%至1,717.57%。公司已建立起以附加值较高的教槽料与乳猪料类幼小动物营养产品为核心的产品格局，形成一定的行业领先优势。公司主要的生产基地已覆盖全国多个省市，同时，募投项目新厂房也已提前建设，有利于为核心客户提供相应的产品及服务。公司长期深耕猪饲料领域，同行业上市公司对比，公司的营收规模虽不及同业平均，但销售毛利率处于同业的中上游水平。