纺织服装/家居行业周报：家居龙头Q4业绩显韧性，adidas预计2023年销售额下跌

http://www.huajinsc.cn/1/19请务必阅读正文之后的免责条款部分2023年02月12日行业研究●证券研究报告纺织服装/家居行业周报家居龙头Q4业绩显韧性，adidas预计2023年销售额下跌投资要点本周纺织服饰板块领先大盘1.24%，明牌珠宝、物产金轮、百隆东方涨幅靠前。本周（2.6-2.10），SW纺织服饰板块上涨0.39%，领先大盘1.24个百分点，其中SW纺织制造板块上涨1.15%，SW服装家纺下跌0.11%，明牌珠宝（+29.14%）、物产金轮（+18.94%）、百隆东方（+16.49%）涨幅靠前。目前SW纺织服饰整体法（TTM，剔除负值）计算的行业PE为21.05倍。本周家居用品板块领先大盘2.44%，美克家居、慕思股份、家联科技涨幅靠前。本周（2.6-2.10），SW家居用品板块上涨1.59%，领先大盘2.44个百分点，美克家居（+8.22%）、慕思股份（+6.61%）、家联科技（+6.53%）涨幅靠前。估值方面，目前SW家居用品整体法（TTM，剔除负值）计算的行业PE为25.31倍。行业新闻：（1）武汉动态调整限购范围，促购房需求释放。2月6日，武汉发布《关于激发市场主体活力推动经济高质量发展的政策措施》，从强化供给侧保障、加快扩大有效需求、支持困难行业发展、推动企业加快发展四大方面提出16条措施。其中，针对房地产市场提出，促进房地产市场平稳健康发展。支持居民家庭合理住房消费，结合房价和新房库存情况动态调整住房限购范围。在我市住房限购区域购房的居民家庭可新增一个购房资格，在非限购区域拥有的住房不计入居民家庭购房资格认定套数，非本市户籍居民家庭在限购区域购买首套住房的可实行购房资格“承诺办、容缺办”。（2）节后首周观察：二手房成交量较节前提高三成以上。贝壳研究院数据显示，春节过后（01.28-02.05）贝壳50城二手房日均成交量较1月春节前（01.01-01.20）日均成交水平提高30%以上，日均带看客户量和新增挂牌房源量均较1月春节前日均水平提高1倍以上。其中，绍兴、无锡、芜湖、宁波、合肥等长三角区域城市近期恢复势头较快，节后日均成交量较1月节前日均水平的增速在50%以上，带看客户量和新增挂牌量超过1月节前日均水平的1.5倍。从先行指标看，代表从业者预期的贝壳经理信心指数（KMI)延续去年12月以来的回升态势，截至2月5日，二手房成交量KMI提高至64，超过50的信心荣枯线，成交价格KMI也恢复至50的水平，这预示着后期市场量价的回升。。（3）adidas披露：手中仍有价值12亿欧元的Yeezy品牌库存，全部报废或导致5亿欧元损失。去年10月，adidas宣布与美国著名说唱歌手Ye终止合作关系，直接的导火索是Ye的冒犯行为以及反犹言论触及了公司的底线。当时adidas表示，：“鉴于第四季度高季节性，预计本次决定将对公司2022财年的净利润造成至多2.5亿欧元的短期负面影响。”adidas表示，目前正在考虑如投资评级领先大市-A维持首选股票评级02020.HK安踏体育买入-A03998.HK波司登买入-B02313.HK申洲国际买入-B603833.SH欧派家居买入-B603008.SH喜临门买入-A603816.SH顾家家居买入-B一年行业表现资料来源：聚源升幅%1M3M12M纺织服装相对收益1.680.288.68纺织服装绝对收益4.098.67-2.07家居相对收益-0.357.761.13家居绝对收益2.0516.15-9.63分析师刘荆SAC执业证书编号：S0910520020001liujing1@huajinsc.cn相关报告纺织服装：春节消费力度强势复苏，安踏迎来管理层调整-纺服家居周报2023.1.31纺织服装：地产政策持续发力，2022年纺织品服装出口同比增长2.6%-纺服家居周报2023.1.18纺织服装：12月社零增速高于市场预期，保交楼下竣工数据持续修复-社零点评2023.1.18纺织服装：线下消费复苏回暖，地产需求端宽松政策出台-纺服家居周报2023.1.10纺织服装：线下消费复苏回暖，太平鸟组织架构再调整-纺服家居周报2023.1.4 行业周报http://www.huajinsc.cn/2/19请务必阅读正文之后的免责条款部分何处理这批商品。如果能够正常进行销售，这部分库存预计能够产生12亿欧元的销售额和5亿欧元的营业利润。但是在最坏的情况下，他们将不得不把所有目前持有的Yeezy品牌库存报废，这将在2023年为集团带来5亿欧元的营业损失。adidas预计2023年的销售额将会下跌高个位数。纺服板块投资建议：纺织服装方面，随全国新冠感染数据逐步达峰，且春节销售强势复苏，线下客流及消费场景明显回暖。根据国家税务总局最新增值税发票数据显示，今年春节假期期间，全国消费相关行业销售收入与上年春节假期同比增长12.2%，比2019年春节假期年均增长12.4%。建议继续关注申洲国际、安踏体育。家居板块投资建议：家居用品板块方面，住建部支持因地制宜发展共有产权住房，且河南、四川等多省份试点现房销售。地产利好政策频出，叠加疫情防控逐步优化，房地产市场加速恢复预期进一步提升，有望带动家居板块估值的修复。随全国新冠感染数据逐步达峰后，同时家居开门红及315大促来临，家居企业零售业绩增速有望持续回暖。多家家居企业发布2022年业绩预告，其中定制龙头企业业绩实现稳定增速，表现显韧性。建议继续关注欧派家居、顾家家居、索菲亚、喜临门、志邦家居。风险提示：地产政策效果不达预期；国内疫情持续出现反复；品牌竞争加剧；汇率大幅波动；原材料价格波动风险；居民消费意愿下滑等。纺织服装：全国疫情防控措施持续优化，11月家具出口额承压-纺服家居周报2022.12.12福寿园：逝有所安，故有所尊，思有所依-福寿园深度报告2022.12.12 行业周报http://www.huajinsc.cn/3/19请务必阅读正文之后的免责条款部分内容目录1、纺织服饰板块................................................................................................................................................51.1本周行情回顾.........................................................................................................................................51.2公司行情...............................................................................................................................................62、家居板块........................................................................................................................................................72.1本周行情回顾........................................................................................................................................72.2公司行情...............................................................................................................................................83、行业数据跟踪................................................................................................................................................93.1上游原材料.............................................................................................................................................93.2出口数据..............................................................................................................................................103.3社零数据..............................................................................................................................................113.4房地产数据...........................................................................................................................................134、行业重要新闻..............................................................................................................................................144.1快评：武汉动态调整限购范围，促购房需求释放................................................................................144.2泰普尔-丝涟2022年净利润下降27%至4.56亿美元..........................................................................154.3节后首周观察：二手房成交量较节前提高三成以上...........................................................................164.4adidas披露：手中仍有价值12亿欧元的Yeezy品牌库存，全部报废或导致5亿欧元损失...............165、重点公司公告..............................................................................................................................................176、风险提示......................................................................................................................................................17图表目录图1：本周SW一级板块