宏观专题报告：2023年中美汇率展望：收敛与再平衡

2023年中美汇率展望：收敛与再平衡。2022年中美汇率走势回顾：双背离与再分化。中美经济货币双背离：美国经济过热，高通胀引发强紧缩；国内经济衰退，疫情冲击和地产探底倒逼货币宽松，这是2022年中美汇率分化的根源。中美汇率走势再分化：美联储强紧缩造就强美元，美元指数一枝独秀，一度站上114，创下20年以来新高，四季度后回吐近半涨幅；国内衰退持续时间超预期，人民币汇率宽幅波动，连续“破7”后，迅速“回6”。2023年美元指数展望：顶点已现，但或有反复。预计上半年美元指数快速调整后或有最后一跃，重回110附近。但下半年经济延续衰退、市场预期降息，美元指数会加速下行，预计将回落至90左右。2023年人民币汇率展望：拐点确认，但变数仍存。中美经济东升西落，中国弱复苏（疫情冲击减弱+地产逐渐企稳），美国浅衰退，利差收窄，2023年人民币汇率有升值空间。但其中变数仍值得关注，特别是预期抢跑。