本周市场出现震荡回落，主要指数均出现不同程度的下跌。板块方面，金融、消费、周期小幅调整，通信、传媒、环保等行业涨幅居前。北向资金流入减缓及短线资金的抛压影响，市场呈现震荡休整态势。本周美联储官员持续释放鹰派言论，且最近美国非农数据远超预期，美联储货币紧缩预期再度升温，海外重要市场均出现调整。同时，作为本轮市场行情风向标的北向资金近一周流入幅度也急剧下降。我们认为虽然短期来自海外的扰动有所增加，但中期我国整体经济复苏、中强美弱的格局是外资流入A股市场的核心驱动因素。而周四在社融信贷数据高增预期的发酵之下，北向资金快速回流也体现出外资对我国经济基本面改善预期的认可。随着国内经济的进一步恢复，外资流入的趋势在经历短期波折后仍将延续。此外，从短线来看指数已进入震荡调整阶段，市场增量资金不足，获利盘与解套盘的抛压仍将对指数形成一定的压制。但我们认为本轮春节行情并未结束：从基本面来看，疫情缓解后出行、消费均快速修复，经济企稳回暖势头明显。同时，1月份货币与信贷数据均取得开门红，各项稳增长政策有望持续发力，强劲的经济复苏预期或将从基本面为股票市场提供支撑；从估值来看，虽然在经历近期的上涨行情后，市场整体估值虽有所修复，但重要指数的估值普遍仍处于历史偏低水平，仍具有一定的估值吸引力；此外，当下正处于两会前的时间窗口，权益市场在此期间往往会取得较高收益，同时叠加上述基本面和估值因素，本轮春季上涨行情或将延续。在配置方面，我们认为目前正处于两会前与业绩发布的真空期，短期市场风格或更偏向于成长板块与中小盘。推荐景气回升且具有低估低配特征的TMT行业，重点关注复苏趋势明显的半导体行业，以及传媒中的游戏、元宇宙等板块；同时注意计算机行业内部热点的轮动与切换，推荐关注除人工智能以外的其他细分行业。
