中高档数控机床先锋，扩产助力业绩稳增

纽威数控是一家专注于中高档数控机床研发的公司，产品种类丰富，包括大型加工中心、立式数控机床、卧式数控机床等。近年来，公司营收和归母净利润复合增速分别为28.11%和68.43%，销售净利率从2017年的3.3%提升至2022年前三季度的14.08%。我国作为全球机床产销第一的国家，高端机床技术方面不及日、德等国，导致我国机床行业长年处于贸易逆差，为解决这一现状，我国先后颁布了一系列政策，助推高端数控机床自主可控的发展。公司借助纽威股份积累的丰富海外销售经验，已在全球四十多个国家建立完善的销售网络系统，主要销售区域为东南亚、西欧、南美等，基本覆盖了全球主要工业国家。我们预计2022-2024年营业收入分别为19.49亿元、24.30亿元和29.41亿元；实现归母净利润分别为2.51亿元、3.29亿元和3.96亿元，对应EPS分别为0.77元、1.01元和1.21元，对应2023年2月10日27.67元/股收盘价，22-24年PE分别为36、27和23倍。首次覆盖，我们给予“增持”评级。

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