1 / 7 大宗商品研究所 贵金属研发报告 市场情绪谨慎，贵金属横盘整理 第一部分 行情回顾与分析 昨日，贵金属整体横盘振荡整理，外盘伦敦金收涨0.3%，而伦敦银的走势则继续分化，收跌0.27%。内盘方面，黄金T+D晚盘收跌0.07%，白银T+D晚盘收跌0.26%。美元指数上行动能未能延续，收于103.427，跌幅0.11%；10年美债收益率则收于3.67。市场情绪整体偏向谨慎，另外，近期金银走势的分化带来金银比的进一步提升，隐含了市场对于经济衰退的预期。 今日凌晨，美联储主席鲍威尔于1月美国非农就业数据公布后首次发声，他重申通胀回落进程已经开始，但让通胀率回到2%是美联储面临的巨大挑战，同时，他强调了就业数据的正确性，并称就业接连走强就有必要加息更多来给通胀降温，利率峰值也可能比预期更高。尽管在讲话之前，市场纷纷聚焦于此以寻找经济前景的线索，但讲话后，市场的反应相对温和。另外，美联储博斯蒂克表示，他坚持认为终端利率为5.0%至5.25%，关于1月份的就业报告，他称这是个大意外，但只是一个数据，但如果这种强劲势头持续下去，就意味着经济放缓的幅度没有那么大，这将“转化为美联储加息的幅度超过他目前的预期”。当前，市场和美联储都在等待进一步的数据佐证，下周二将公布的CPI或将为市场带来新的震荡和预期修正。 另外据中国央行，中国1月末黄金储备报6512万盎司（约2025.46吨），环比增加48万盎司（约14.93吨），为连续第三个月增持黄金。2022年至今，包括中国在内的多家央行均表现出了高度的增持黄金的意愿，这主要由地缘政治带来的制裁风险和衰退预期下重新构建储备资产收益风险组合的需求而推动。 研究员：王颖颖 期货从业证号：F3039600 投资咨询从业证号：Z0014913 : 021-65789219 :wangyingying_qh1@chinastock.com.cn 近期逻辑 美联储2月加息落地， 符合预期加息25个基点。美联储鹰派态度有所缓和。但近期靓丽的美国经济数据表明通胀或有持续的风险，这将使得美联储和市场重新评估未来的加息和美国经济走向。 市场关注 1.俄乌问题 2.美联储政策预期 重要事件 无 贵金属日报 2023年2月8日 2 / 7 大宗商品研究所 贵金属研发报告 第二部分 今日观点 总体而言，市场处于观望态度，短期投机情绪暂缓，需要等待更多的数据来对美国经济基本面进行验证，料短期内贵金属仍将处于横盘震荡的态势。（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 3 / 7 大宗商品研究所 贵金属研发报告 第三部分 数据参考 1. 内外盘期货与美元走势 图1:黄金与美元走势 图2:白银与美元走势 300320340360380400420440460808590951001051101151202020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-01美元指数SHFE黄金2,0002,5003,0003,5004,0004,5005,0005,5006,0006,5007,000808590951001051101151202020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-01美元指数SHFE白银 资料来源: 同花顺iFinD 银河期货 2. 内外盘期货走势 图3:内外盘黄金走势 图4:内外盘白银走势 3003203403603804004204404601,4001,5001,6001,7001,8001,9002,0002,1002,2002020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-01COMEX黄金SHFE黄金3001,3002,3003,3004,3005,3006,3007,3001015202530352020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-01COMEX白银SHFE白银 资料来源: 同花顺iFinD 银河期货 3. 期现走势 图5:黄金期现走势 图6:白银期现走势 -5-3-113579111315260280300320340360380400420440黄金期现价差SHFE黄金黄金T+D-100-500501001502002503003502,8003,3003,8004,3004,8005,3005,8006,3006,8007,300白银期现价差SHFE白银白银T+D 资料来源: 同花顺iFinD 银河期货 4 / 7 大宗商品研究所 贵金属研发报告 4. 金银比 图7:上期所金银比 图8comex金银比 50607080901001101201302020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-01上期所金银比50607080901001102020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-01comex金银比 资料来源: 同花顺iFinD 银河期货 5. ETF持仓 图9:SPDR黄金ETF持仓 图10:SLV白银ETF持仓 02004006008001000120014000500100015002000SPDR:黄金:持仓量(吨)伦敦现货黄金:美元500550010500155002050025500051015202530352017-092018-092019-092020-092021-092022-09SLV:白银:净持仓量(吨)伦敦现货白银:美元 资料来源: 同花顺iFinD 银河期货 6. 期货持仓量 图9:黄金期货持仓量 图10:白银期货持仓量 30035040045050020000700001200001700002200002700003200003700002020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-01期货持仓量:总计:黄金期货收盘价(活跃:成交量):黄金300130023003300430053006300730020000220000420000620000820000102000012200002020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-01期货持仓量:总计:白银期货收盘价(活跃:成交量):白银 资料来源: 同花顺iFinD 银河期货 5 / 7 大宗商品研究所 贵金属研发报告 7. 期货库存 图11:沪金库存 图12:沪银库存 30035040045050001000200030004000500060002020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-01期货库存:黄金:总计期货收盘价(活跃:成交量):黄金300130023003300430053006300730005000001000000150000020000002500000300000035000002020-012021-012022-012023-01期货库存:白银:总计期货收盘价(活跃:成交量):白银 资料来源: 同花顺iFinD 银河期货 8. 成交量 图13:沪金成交量 图14:沪银成交量 300350400450500200001200002200003200004200005200006200002020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-01期货成交量:总计:黄金期货收盘价(活跃:成交量):黄金300130023003300430053006300730005000001000000150000020000002500000300000035000002020-012021-012022-012023-01期货库存:白银:总计期货收盘价(活跃:成交量):白银 资料来源: 同花顺iFinD 银河期货 9. TD数据 图15:黄金td递延费 图16:白银td递延费 -101空付多多付空-101空付多多付空 资料来源: 同花顺iFinD 银河期货 6 / 7 大宗商品研究所 贵金属研发报告 图17:黄金td交收量 图18:白银td交收量 1000600011000160002100026000上海黄金:交收量:金Au(T+D)100051000101000151000201000251000301000351000401000451000501000上海黄金:交收量:银Ag(T+D) 资料来源: 同花顺iFinD 银河期货 10. 国债收