JS环球生活(1691 HK)是一家家电公司,主要销售SharkNinja品牌的小型家用电器。2022年第四季度,由于高通胀和消费者购买情绪低落,公司的消费疲弱,导致库存水平上升。北美地区的经销商库存水平在高位徘徊,而欧洲地区的销售则在增长。预计公司整体FY22E收入将同比下跌3.0%。尽管成本端的压力有所放缓,但由于额外关税豁免清单的生效,毛利率压力有所减轻。我们预计FY22E毛利率将同比轻微上涨。公司致力于加速开拓欧洲市场,但由于财务费用跟随美国加息周期上升,FY22E净利润将同比下跌22.7%。我们维持以12倍FY23E市盈率进行估值,相应调整目标价至11.20港元,将评级调整为“增持”。
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