证 券 研 究 报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 行业研究 电力设备及新能源 2023年02月08日 电力设备及新能源行业重大事项点评 推荐 （维持） IRA法案提高跨界SUV抵税价格上限，美国Model Y再涨价 华创证券研究所 证券分析师：黄麟 邮箱：huanglin1@hcyjs.com 执业编号：S0360522080001 联系人：苏千叶 邮箱：suqianye@hcyjs.com 事项： 2月3日，美国财政部调整符合退税要求的电动车标准，跨界SUV税收抵免价格上限从5.5万美元提高到8万美元。调整后，特斯拉Model Y全系车型，凯迪拉克Lyriq、福特Mustang Mach-E以及大众ID.4全系车型将享受7500美元的税收抵免。 特斯拉连续涨价。1月24日，Model Y长续航版美国售价小幅上涨500美元至53490美元；2月3日IRA法案调整当天，特斯拉进一步上调Model Y美国售价，长续航版上调1500美元至54990美元，高性能版上调1000美元至57990美元。 评论： IRA法案对跨界SUV价格限制放松，将进一步刺激美国新能车销量，加速美国电动车渗透率的上升。 特斯拉以订单定价，连续涨价以调整供需关系。前期Model Y为满足抵税条件降价幅度过大，订单暴增，导致交付周期大幅延长。1月24日Model Y小幅涨价500美元向此前抵税价格上限5.5万美元靠拢；2月3日IRA法案更新后Model Y税收抵免价格上限从5.5万美元提高到8万美元，进一步打开涨价空间，Model Y售价再次上调以缓解交付压力。 预计Model Y继续涨价，Model 3降价，美国特斯拉销量进一步增加。根据2月4日更新的IRA法案，Model Y高性能版能够拿到补贴，和长续航价差一下缩小了0.75万美元，价差仅0.3万美元，预计Model Y高性能订单将高增。且Model 3和Model Y价格差距不大，仅1.2万美元，预计Model Y会继续涨价，高性能版涨幅空间更大，而Model 3会继续降价。特斯拉连续涨价影响消费者价格心理，消费者可能由于担心未来继续涨价从而抢订进一步提升订单量，买涨不买跌。预计美国特斯拉销量将进一步增加，超过85万辆。 图表 1 IRA法案车型售价一览 品牌 车型年份 车辆型号 IRA法案规定零售价 车企官网零售价-20230205 价格是否满足要求 奥迪 2023 奥迪 Q5 TFSI e Quattro （PHEV） $80,000 $57,400 Y 宝马 2021,2022,2023 宝马 330e $55,000 $44,900 Y 电力设备及新能源行业重大事项点评 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 2021,2022,2023 宝马 X5 xDrive45e $80,000 $65,700 Y 福特 2022,2023 福特Escape插电式混合动力车 $80,000 $38,500 Y 2022,2023 福特电动E-Transit $80,000 $49,575 Y 2022,2023 福特F-150闪电-pro $80,000 $55,974 Y 2022,2024 福特F-150闪电-XLT $80,000 $63,474 Y 2022,2025 福特F-150闪电-LARIAT $80,000 $74,474 Y 2022,2026 福特F-150闪电-Platinum $80,000 $96,874 N 2022,2023 Mustang EcoBoost Fastback $55,000 $27,470 Y 2022,2024 Mustang EcoBoost Premium Fastback $55,000 $32,495 Y 2022,2025 Mustang EcoBoost Convertible $55,000 $32,970 Y 2022,2026 Mustang GT Fastback $55,000 $38,045 Y 2022,2027 Mustang EcoBoost Premium Convertible $55,000 $37,995 Y 2022,2023 Mustang GT Premium Fastback $55,000 $43,065 Y 2022,2024 Mustang GT Premium Convertible $55,000 $48,565 Y 2022,2025 Mustang Mach 1 $55,000 $56,270 N 2022,2026 Mustang Mach 1 Premium $55,000 $58,365 N 2022,2023 Mustang Mach-E $80,000 $45,995 Y 2022,2027 Mustang Shelby®GT500® $55,000 $79,420 N 2022,2023 林肯Aviator Grand Touring-STANDARD $80,000 $53,340 Y 2022,2024 林肯Aviator Grand Touring-RESERVE $80,000 $58,505 Y 2022,2023 林肯Corsair Grand Touring-STANDARD $80,000 $38,690 Y 2022,2024 林肯Corsair Grand Touring-RESERVE $80,000 $43,075 Y 通用 2022,2025 雪佛兰Bolt-1LT $55,000 $26,595 Y 2022,2026 雪佛兰Bolt-2LT $55,000 $29,795 Y 2022,2027 雪佛兰Bolt EUV-LT $55,000 $34,495 Y 2022,2028 雪佛兰Bolt EUV-Premier $55,000 $38,995 Y 2022, 2023 凯迪拉克Lyriq $80,000 $62,990 Y 日产北美 2021,2022,2023 日产聆风 S $55,000 $28,040 Y 2021,2022 日产聆风 S Plus $55,000 未查询到售价 N 2021,2022 日产聆风SL plus $55,000 未查询到售价 N 2021,2022 日产聆风SV $55,000 未查询到售价 N 2021,2022,2023 日产聆风SV Plus $55,000 $36,040 Y Rivian 2022,2023 Rivian R1S $80,000 $78,000 Y 电力设备及新能源行业重大事项点评 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 2022,2023 Rivian R1T $80,000 $73,000 Y Stellantis 2022,2023 克莱斯勒Pacifica PHEV-TOURING L $80,000 $48,478 Y 2022,2024 克莱斯勒Pacifica PHEV-LIMITED $80,000 $54,422 Y 2022,2025 克莱斯勒Pacifica PHEV-PINNACLE $80,000 $58,172 Y 2022,2026 吉普牧马人4xe-Willys 4xe $80,000 $54,735 Y 2022,2027 吉普牧马人4xe-Sahara 4xe $80,000 $56,845 Y 2022,2028 吉普牧马人4xe-Rubicon 4xe $80,000 $61,080 Y 2022,2029 吉普牧马人4xe-High Altitude 4xe $80,000 $63,115 Y 2022,2030 吉普大切诺基4xe $80,000 $60,360 Y 2022,2031 吉普大切诺基4xe30th Anniversary 4xe $80,000 $65,060 Y 2022,2032 吉普大切诺基4xe Trailhawk 4xe $80,000 $65,755 Y 2022, 2033 吉普大切诺基4xe Overland 4xe $80,000 $68,375 Y 特斯拉 2022,2023 特斯拉 Model 3 后轮驱动 $55,000 $43,490 Y 2022,2023 特斯拉Model 3长续航里程 $55,000 未查询到售价 N 2022,2023 特斯拉 Y 型全轮驱动 - 7 座（3 排） $80,000 $67,600 Y 2022,2023 特斯拉 Model Y 长续航 - 7 座（3 排） $80,000 $58,990 Y 2022,2023 特斯拉 Model Y 性能 - 7 座（3 排） $80,000 未查询到售价 N 2022,2023 特斯拉 Model Y 全轮驱动 - 5 座（2 排） $80,000 未查询到售价 N 2022,2023 特斯拉 Model Y 长续航 - 5 座（2 排） $80,000 $54,990 Y 2022,2023 特斯拉 Model Y 性能 - 5 座（2 排） $80,000 $57,990 Y 大众 2023 大众 ID.4 $80,000 $37,495 Y 2023 大众 ID.4 专业版 $80,000 $42,495 Y 2023 大众 ID.4 Pro S $80,000 $47,495 Y 2023 大众 ID.4 S $80,000 $42,495 Y 2023 大众 ID.4 AWD Pro $80,000 $46,295 Y 2023 大众 ID.4 AWD Pro S $80,000 $51,295 Y 沃尔沃北美 2022 沃尔沃 S60 （插电式混合动力汽车） $55,000 $52,345 Y 2022 沃尔沃S60Extended Range $55,000 未查询到售价 N 电力设备及新能源行业重大事项点评 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 4 2023 沃尔沃 S60 T8 Recharge (Extended Range) $55,000 $52,345 Y 注：标黄部分为本次IRA法案更新内容和2023年1月4日-2023年2月5日部分车型价格变动情况。 资料来源：美国国税局，奥迪、宝马、福特、通用、日产北美、Rivian、Stellantis、特斯拉、大众、沃尔沃北美官网，华创证券 投资建议：我们认为，IRA法案有助于加速美国汽车电动化进程，美国新能源车销量有望高增；特斯拉是IRA法案更新受益方，预计订单量进一步增加，相关供应链均有望受益于此，建议关注：1）三元正极：当升科技；2）负极：贝特瑞；3）隔膜：星源材质、恩捷股份；4）电解液：新宙邦、天赐材料；5）结构件：科达利。 风险提示：上游原材料价格上涨；下游新能源汽车需求增长不及预期；产能投放不及预期；行业竞争加剧等。 电力设备及新能源行业重大事项点评 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 5 电力设备新能源小组团队介绍 中游制造组组长，电力设备新能源首席研究员：黄麟 吉林大学材料化学博士，深圳大学材料学博士后，曾任职于新时代证券/方正证券/德邦证券研究所。2022年