Q4疫情承压，期待复苏和改革成效

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重庆啤酒发布2022年业绩快报，预计实现营业总收入140.39亿元，同比增长7.01%；归母净利润12.64亿元，同比增长8.35%；扣非净利润12.34亿元，同比增长8.00%。22Q4营业收入为18.56亿元，同比-3.97%；归母净利为0.81亿元，同比-33.63%；扣非净利0.73亿元，同比-37.30%。公司预计22年啤酒销量同比增长2.41%至286万吨，吨收入同比增长4.49%。公司22年归母净利率/营业利润率同比+0.1/1.0pct，毛利率受成本影响而下行0.3-0.4pct。23年行业复苏带来β，静待自身改革成效显现。预计22-24年收入增速为7%/17%/14%，利润增速为+8%/24%/18%，对应EPS为2.61/3.25/3.85元，当前股价对应PE为45/36/31X，维持“买入”评级。