策略专题报告：北上资金方兴未艾，内资接棒蓄势待发

北上资金创纪录流入，单月净流入额已超过了2022年全年，北上资金无论从净流入节奏还是净流入额，都表现出了超季节性的强势。北上资金创纪录背后的四点驱动：1、美国经济韧性超预期，通胀延续回落，海外市场提前交易“软着陆”，海外风险偏好回升，新兴市场风险敞口收敛。2、人民币汇率快速升值，连续突破关键点位，吸引外资大幅回补。3、中国主权债务CDS同比回落幅度领先，中国市场在新兴市场中吸引力出众。4、沪深股通双双扩容，外资可选标的池放宽，提升了北上净流入“天花板”。北上资金短期或将放缓净流入，但A股配置空间犹存，外资此轮流入趋势还未结束；内资接续后，外资延续流入的时间也约1个月；当内资交易过热后，北上资金更倾向于流出。

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