油脂周报20230206美尔雅期货油脂周报20230206分析师：张翠萍投资咨询证号：Z0016574Email：zhangcp@mfc.com.cn 23主要观点行情回顾基本面分析1目录ONTENTSCPPT模板：www.1ppt.com/moban/ PPT素材：www.1ppt.com/sucai/PPT背景：www.1ppt.com/beijing/ PPT图表：www.1ppt.com/tubiao/ PPT下载：www.1ppt.com/xiazai/ PPT教程：www.1ppt.com/powerpoint/ 资料下载：www.1ppt.com/ziliao/ 范文下载：www.1ppt.com/fanwen/ 试卷下载：www.1ppt.com/shiti/ 教案下载：www.1ppt.com/jiaoan/ PPT论坛：www.1ppt.cn PPT课件：www.1ppt.com/kejian/ 语文课件：www.1ppt.com/kejian/yuwen/ 数学课件：www.1ppt.com/kejian/shuxue/ 英语课件：www.1ppt.com/kejian/yingyu/ 美术课件：www.1ppt.com/kejian/meishu/ 科学课件：www.1ppt.com/kejian/kexue/ 物理课件：www.1ppt.com/kejian/wuli/ 化学课件：www.1ppt.com/kejian/huaxue/ 生物课件：www.1ppt.com/kejian/shengwu/ 地理课件：www.1ppt.com/kejian/dili/ 历史课件：www.1ppt.com/kejian/lishi/ 4价差跟踪 主要观点油脂：节后需求恢复不及预期，豆棕油再度测试区间下沿支撑上周内外盘油脂重心整体下移。具体来看，宏观方面，美联储2月加息25个基点并暗示未来将继续加息2次，美1月季调后非农就业人数超预期，美元指数在100整数关口获得支撑并小幅反弹；原油市场同时受欧盟对俄石油产品的新一轮制裁打压，美油承压3次探底。产业面，1月马棕出口下滑约26%，尤其对印度出口刷新2年多低位，1月产量下滑约27%；印尼开始实施B35且棕榈油库存降至常规区间；东南亚出口方面，马来种植园公司SDP预计将恢复对美棕榈油出口、ICCI敦促印尼当局恢复向巴基斯坦出口棕榈油。印度1月进口棕榈油77万吨降至近6个月低点，同期豆油及葵花籽油进口量大增。大豆，阿根廷再度面临干旱威胁，巴西丰产预期不变但收获进度偏慢，近期美豆出口形势尚可，CBOT豆粕创8年半高位，CBOT大豆延续高位区间偏强走势。国内，大豆供应增加、棕榈油到港回落，菜油储备轮出；油厂压榨开工率回升，节后首周油脂成交恢复不及预期；豆菜油库存回升，棕榈油库存100万吨高位，基差平水附近运行。策略，宏观及原油市场风险仍未解除；美豆供应偏紧，且短期CBOT大豆仍有继续交易南美天气的动能；印尼供应略有收紧，马棕1月产量出口双弱，市场等待1月MPOB报告；国内大豆及菜油供应增加；产业端整体利多动能有限，加之市场对油脂消费恢复的过满预期并未被现实证实，节后资金对国内油脂消费恢复的交易未能持续，加之菜油破位拖累豆棕油价格重心再度下移至震荡区间下沿附近；继续关注油脂需求恢复情况，豆棕油暂以区间行情对待并以区间内反弹短空参与为主。 行情回顾上周美豆高位震荡、马棕及美豆油回落；国内三大油脂重心持续下移数据来源：文华财经美尔雅期货 基本面分析关键词品种因素综述外围宏观2月美联储加息25个基点，但短期难以结束加息进程；美元指数及原油重心下移国外美豆1月美豆出口形势转好；巴西大豆收获但进度略慢；阿根廷再次面临干旱威胁产量前景棕油1月马来棕榈油产量及出口双低，尤其对印度出口创近2年低位；印尼棕榈油库存降至常规区间；印度1月棕榈油进口下滑至近6个月低位、豆油葵油进口增加压榨大豆2022年国内大豆、棕榈油、菜籽、菜油进口量同比不同程度下降。春节假日期间油厂基本停工，周度压榨量仅为6万多吨；节后油厂快速复工，压榨开机率上升，周度压榨量预计回升至140-150万吨库存油脂截止2月初，豆油商业库存增至85万吨，棕榈油库存100万吨现货油脂上周油脂价格先扬后抑，较节前回落。截止2月3日，豆油价格9460元/吨，较节前跌1.20%；棕榈油价格7678元/吨，较节前跌2.52%%；菜油价格10944元/吨，较节前跌5.95%需求油脂节后油脂需求恢复不及预期。豆油成交6.89万吨，节前一周成交5.25万吨；棕油成交19000吨，节前一周成交7700吨风险宏观局势、天气 基本面分析3.1 美联储加息步伐放缓，美元指数及原油重心下移◆2月美联储加息25个基点，加息步伐如期放缓，通胀尚未放缓至停止加息的程度，美联储暗示或继续加息2次，美元指数重心持续下移并暂时在100整数关口获得支撑。◆欧盟对再次对俄石油产品限价，原油3次探底，POGO围绕0美元/吨运行。数据来源：文华财经，美尔雅期货 基本面分析3.2 美豆整体需求较好◆出口：本年度初至1月26日当周，美豆累计出口检验35988764吨，上年同期为36449799吨；累计出口3559万吨，较去年同期的3630万吨下滑1.95%，降幅持续缩窄，完成全年计划的67.5%。◆压榨：11-12月美豆压榨量较10月回落，不过仍录得历年同期第三高，2022/23年度初至12月的4个月NOPA美豆累计压榨6.99262亿蒲，同比微降0.6%，历年同期第三高。数据来源：USDA，NOPA，美尔雅期货 基本面分析3.3 巴西丰产但初期收获进度略慢，阿根廷大豆优良率略有改善受主产区降雨影响巴西大豆收割进度缓慢，机构公布的数据显示，巴西2022/23年度大豆收获进口不足10%，仅为去年同期水平的一半，农民惜售情绪较重，截至2月3日，巴西2022/23年度大豆销售完成率为30.5%，涉及4672万吨大豆，上年同期销售进度为44.1%，五年均值为44.8%。布交所：截至2月2日，阿根廷大豆播种率为100%，去年同期100%，五年平均100%；开花率为48%，去年同期63.7%，五年平均67.7%；结荚率为21.3%，去年同期24.7%，五年平均31.8%；鼓粒率为1.9%，去年同期0.4%，五年平均7.7%。布交所：截至2月2日，阿根廷大豆作物状况评级较差为46%（上周为54%，去年20%）；一般为42%（上周39%，去年42%）；优良为12%（上周7%，去年38%）。土壤水分53%处于短缺到极度短缺（上周63%，去年36%）；47%处于有益到适宜（上周37%，去年64%）。 基本面分析3.4 1月马棕产量出口双低◆ITS：马来西亚1月1-31日棕榈油出口量为1133868吨，较2022年12月出口的1552637吨减少26.97%，创9个月新低。其中对印度出口刷新2年低位（2022年4季度印度大量采购，目前国内库存处于记录高位且需求低迷），对中国出口连续3个月回落。◆SPPOMA：2023年1月1-31日马来西亚棕榈油单产减少23.96%，出油率增加0.58%，产量减少27.01%。数据来源：ITS，文华财经，美尔雅期货 基本面分析3.5 印度1月棕榈油进口下降，印尼棕榈油库存降至常规区间◆印度：1月棕榈油进口环比下滑31%至77万吨，为2022年7月以来最低水平；豆油进口环比增56%至39.5万吨；葵花油进口环比增143%至47.3万吨。印度4月1日起取消豆油进口的免税政策。◆GAPKI：印尼2022年棕榈油产品出口量为3080万吨，较2021年下降8.5%；国内消费2100万吨；年末库存为365万吨。数据来源：SEA，GAPKI，美尔雅期货 基本面分析3.6 2022年国内油脂油料进口情况◆海关总署：2022年12月中国进口大豆1055.5万吨，同比增19%；2022年全年累计进口9108.1万吨，同比减5.6%。◆12月进口食用棕榈油43万吨，同比减2.3%；全年累计进口341万吨，同比降26.8%。◆12月进口菜籽油12万吨，同比增43%；全年累计进口106万吨，同比降50.7%。12月进口菜籽54.49万吨；全年累计进口菜籽196.06万吨，同比降25.91%。数据来源：海关总署，美尔雅期货 基本面分析3.7 节后油厂周度压榨量预计回升至140-150万吨数据来源：我的农产品，美尔雅期货春节假日期间油厂基本停工，周度压榨量仅为6万多吨；节后油厂快速复工，压榨开机率上升，周度压榨量预计回升至140-150万吨。 基本面分析3.8 豆油库存略增，棕榈油库存100万吨附近截止2月初，豆油商业库存增至85万吨，棕榈油库存100万吨。数据来源：wind，我的农产品美尔雅期货 基本面分析3.9 上周油脂价格先扬后抑，较节前回落数据来源：wind，美尔雅期货上周油脂价格先扬后抑，较节前回落。截止2月3日，豆油价格9460元/吨，较节前跌1.20%；棕榈油价格7678元/吨，较节前跌2.52%%；菜油价格10944元/吨，较节前跌5.95%。 基本面情况3.10节后油脂现货需求恢复不及预期节后油脂需求恢复不及预期。豆油成交6.89万吨，节前一周成交5.25万吨；棕油成交19000吨，节前一周成交7700吨。数据来源：我的农产品美尔雅期货 基本面分析3.11 油粕持仓及成交情况数据来源：wind 美尔雅期货 价差跟踪4.1 基差价差数据来源：wind 美尔雅期货 免责声明本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为美尔雅期货研发部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。Text 谢谢观看