聚酯周报：预期与现实博弈，聚酯震荡

能源化工研究 http://www.cindaqh.com/ 1 / 7 请务必阅读正文之后的免责条款部分 聚酯周报：预期与现实博弈，聚酯震荡 聚酯周报 2023年2月6日 张秀峰 化工研究员 投资咨询编号：Z0011152 从业资格号：F0289189 联系电话：0571-28132619 邮箱：zhangxiufeng@ cindasc.com 章轩瑜 化工研究员 从业资格号：F03100563 联系电话：0571-28132515 邮箱：zhangxuanyu@cindasc.com 信达期货有限公司 CINDA FUTURES CO., LTD 杭州市萧山区宁围街道利一路188号天人大厦19-20层 全国统一服务电话： 4006-728-728 信达期货网址：www.cindaqh.com 提示要点： PTA PTA负荷本周提升，聚酯负荷小幅好转。PTA现货加工费上涨，整体仍然处于低位，抑制PTA开工率的提升。PX开工率较上周回升，并且价格走弱。原油价格上周下跌。 乙二醇 乙二醇负荷本周提振，库存累库。成本方面，原油价格上周下跌，天然气价格下跌，煤炭价格下跌。 短纤 短纤负荷本周下降，下游原料库存本周累库，下游织造成品库存去库，织造生产开工提升，江浙加弹和江浙织机开工率提升。 核心逻辑：聚酯开工率虽然小幅上升，仍位于低位。织造端恢复较慢，节前原料备货较多，节后原料购买意愿不是很强。重点关注终端订单情况。 操作建议：空单持有。 风险提示：油价暴涨；政策变化。 能源化工研究 http://www.cindaqh.com/ 2 / 7 请务必阅读正文之后的免责条款部分 聚酯 1.行情回顾 1.1.聚酯本周价格走势回顾 来源：wind，信达期货研发中心 市场焦点：聚酯开工率提升，为66.3%；PTA开工率暴涨，为81.7%；短纤开工率下降，为68.9%；乙二醇开工率维持在较高位，为62.4%。最新数据显示：PTA2305合约在5638元/吨，现货商谈价在5580元/吨，中国PX价格在1043/吨。MEG05合约在4222元/吨，MEG现货商谈价在4120元/吨。短纤主力合约在7320元/吨，短纤现货主流商谈价在7320元/吨。 1.2.期现结构：PTA基差收窄，价差走阔；MEG基差价差收窄；短纤基差价差走阔。 来源：wind，信达期货研发中心 -500050010001500TA05基差1705180519052005210522052305元/吨-200300TA5-9价差1705-17091805-18091905-19092005-20092105-21092205-22092305-2309元/吨 能源化工研究 http://www.cindaqh.com/ 3 / 7 请务必阅读正文之后的免责条款部分 来源：wind，信达期货研发中心 来源：wind，信达期货研发中心 2.驱动指标 2.1.供应端：PTA,PX开工率提升,MEG，短纤开工率均下降。 来源：CCF，信达期货研发中心 -1000-500050010001500EG05基差2005210522052305元/吨-700-200300800EG5-9价差2005-20092105-21092205-22092305-2309元/吨-1000-500050010001500短纤05基差210522052305元/吨-600-400-2000200400短纤5-9价差2105-21092205-22092305-2309元/吨55657585952018年2019年2020年2021年2022年2023年PTA开工率%657585951月...2月...3月...4月...5月...6月...7月...8月...9月...10...11...12...2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年PX国内开工率% 能源化工研究 http://www.cindaqh.com/ 4 / 7 请务必阅读正文之后的免责条款部分 来源：CCF，信达期货研发中心 来源：CCF，信达期货研发中心 2.2.需求端：聚酯开工率提升。江浙加弹和江浙织机开工率提升。 来源：CCF，信达期货研发中心 45556575852016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年乙二醇国内总开工率%0204060801002016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年乙二醇国内煤制开工率%4060801001201月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年短纤开工率%55657585952017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年聚酯开工率%0501001月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年江浙加弹开工率% 能源化工研究 http://www.cindaqh.com/ 5 / 7 请务必阅读正文之后的免责条款部分 来源：CCF，信达期货研发中心 2.3.库存：PTA流通库存累库，MEG港口库存累库，短纤厂库累库。 来源：中纤网，信达期货研发中心 来源：中纤网，信达期货研发中心 0501001月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年江浙织机开工率%501502503504501月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年PTA流通库存万501502503504501月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年PTA流通库存+仓单万4090140190乙二醇港口库存2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年万-1001020301月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年短纤厂库天 能源化工研究 http://www.cindaqh.com/ 6 / 7 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3.估值指标 3.1.原料：上周油价下跌 来源：wind，信达期货研发中心 3.2.产业链利润 3.2.1.生产利润：PTA现货加工费提升；石脑油EG利润和煤制利润下降，仍处于同比低位；短纤利润上涨。 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 010002000PTA现货加工费2018年2019年2020年2021年2022年2023年元/吨-2500-50015003500石脑油制EG利润2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年元/吨 能源化工研究 http://www.cindaqh.com/ 7 / 7 请务必阅读正文之后的免责条款部分 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 3.2.2.下游利润：下游环节利润本周上涨 数据来源：Wind，信达期货研究所 免责声明： 本报告版权归“信达期货”所有，未经事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“信达期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。本报告基于我公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但我公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布前已使用或了解其中信息。 -30002000煤制EG利润2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年元/吨-2008001800短纤利润2019年2020年2021年2022年2023年元/-400600聚酯平均利润2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年元/吨