橡胶日报：原料供应淡季，胶价下方受支撑

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 策略摘要 供应季节性下降支撑胶价，节后复工轮胎开工率将进一步走高，2月经济活动回升将使得国内乘用车替换市场需求有望继续改善，后期关注重卡和商用车的需求回升程度，海外需求下滑国内库存或继续小幅累库，胶价下跌贸易商出货意愿不高，期价大幅下探后止跌企稳，盘面仍维持区间震荡格局。 核心观点 ■ 市场分析 期现价差： 2月6日，RU主力收盘12735元/吨（+50），NR主力收盘价9995元/吨（+70）。RU基差-710元/吨（-50），NR基差-156元/吨（-1）。RU非标价差1760元/吨（0），烟片进口利润-584元/吨（+47）。 现货市场：2月6日，全乳胶报价12025元/吨（0），混合胶报价10975元/吨（+50），3L现货报价11625元/吨（-75），STR20#报价1452.5美元/吨（+2.5），丁苯报价11700元/吨（0）。 泰国原料： 生胶片47.40泰铢/公斤（+0.3），杯胶39.55泰铢/公斤（0），胶水48.5泰铢/公斤（-2），烟片49.70泰铢/公斤（+0.45）。 国内产区原料：云南胶水10800元/吨（0），海南胶水11350元/吨（0）。 截至2月3日：交易所总库存193474（+1620），交易所仓单185200（0）。 截止2月2日，国内全钢胎开工率为27.06%（+9.42%），国内半钢胎开工率为33.79%(+9.97%）。 观点：供应端，本周泰南降雨量减少，利于局部开割供应放量，原料价格小幅下跌，越南全面停割、泰国进入减产期，2月全球产量将呈现季节性回落，支撑胶价；需求端，节后轮胎企业陆续复工，轮胎开工率还会进一步走高，2月经济活动回升将使得国内乘用车替换市场需求有望继续改善，后期关注重卡和商用车的需求回升程度；库存方面，海外需求下滑国内库存或继续小幅累库，胶价下跌贸易商出货意愿不高，期价大幅下探后止跌企稳，盘面仍维持区间震荡格局。 策略 中性，供应季节性下降，经济活动恢复供需将小幅改善，胶价继续下跌动力或将减缓，胶价下跌企稳后做多安全边际走高，等待逢低买入机会。 风险 期货研究报告|橡胶日报2023-02-07 原料供应淡季，胶价下方受支撑 研究院 能源化工组 研究员 潘翔  0755-82767160  panxiang@htfc.com 从业资格号：F3023104 投资咨询号：Z0013188 陈莉  020-83901030  cl@htfc.com 从业资格号：F0233775 投资咨询号：Z0000421 梁宗泰  020-83901005  liangzongtai@htfc.com 从业资格号：F3056198 投资咨询号：Z0015616 康远宁  0755-23991175  kangyuanning@htfc.com 从业资格号：F3049404 投资咨询号：Z0015842 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 橡胶日报丨2023/2/7 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 国内进口节奏的变化、国内需求恢复不及预期等 橡胶日报丨2023/2/7 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 3 / 8 目录 策略摘要 ............................................................................................................................................................................................ 1 核心观点 ............................................................................................................................................................................................ 1 图表 图 1: 泰国胶水价格丨单位：泰铢/公斤 ......................................................................................................................................... 4 图 2: 泰国杯胶价格丨单位：泰铢/公斤 ......................................................................................................................................... 4 图 3: 云南胶水价格丨单位：元/吨 ................................................................................................................................................. 4 图 4: 海南胶水-云南胶水丨单位：元/吨 ........................................................................................................................................ 4 图 5: 泰国胶水-杯胶丨单位：泰铢/公斤 ........................................................................................................................................ 4 图 6: STR20#加工利润丨单位：美元/吨 ......................................................................................................................................... 4 图 7: 泰国烟片加工利润丨单位：美元/吨 ..................................................................................................................................... 5 图 8: 云南原料盘面利润丨单位：元/吨 ......................................................................................................................................... 5 图 9: RU基差丨单位：元/吨 ........................................................................................................................................................... 5 图 10: NR基差丨单位：元/吨 ......................................................................................................................................................... 5 图 11: RU-混合胶丨单位：元/吨 ..................................................................................................................................................... 5 图 12: 全乳胶-3L丨单位：元/吨 .................................................................................................................................................... 5 图 13:混合胶-丁苯丨单位：元/吨.................................................................................................................................................... 6 图 14: RU-NR丨单位：元/吨 ........................................................................................................................................................... 6 图 15:印标-泰标（现货）丨单位：美元/吨 .................................................................................................................................... 6 图 16: 印标-泰标（船货）丨单位：美元/吨 .................................................................................................................................. 6 图 17:RU期货库存丨单位：吨 ....................................................................................................................................................... 6 图 18: NR期货库存丨单位：吨 ....................................................................................................................................................... 6 图 19:全钢胎成品库存丨单位：万条 .............................................................................................................................................. 7 图 20: 半钢胎成品库存丨单位：万条 ........................................................................