本篇研报主要讨论了中国需求预期修复和美元计价上升的可能性，以及通胀与流动性之间的关系。研报认为，当前市场对于中国经济的认知修复是基于一种“边际上不能更差”的思路，但长期战略配置上还需要考虑债务扩张的主导部门问题。研报还指出，中国基本面的修复需要寻找新的资产负债表的扩表部门，而新的主体接力过程中，往往因为“合法性”和“必要性”的制约，往往需要出现在力挽狂澜之际。研报提醒投资者注意市场长短周期视角的冲突，以及未来通胀与流动性回摆的可能性。
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