煤炭行业周报：多重因素利多焦煤板块，安全生产趋严，高库存与保供或难共存。国家矿山安全监察局陕西局对省内4处煤矿进行停产整顿，合计涉及1690万吨产能，且发改委印发《煤矿安全改造中央预算内投资专项管理办法》对煤矿安全改造予以资金补助。此外，伴随2022年一整年的保供增产，2023年2月初北方港口煤炭库存已达2500(+600)万吨、沿海8省电煤库存约3300(+100)万吨，均高于历史中枢水平，电煤保供压力下降，下一阶段煤矿安全生产的重要性或将提升。焦煤公司Q1业绩可期，山西焦煤、淮北矿业、平煤股份等23Q1长协价格与22Q4持平，而22Q4因疫情以及库存累计销量出现下滑，23Q1有望量稳价增业绩提升。澳洲焦煤已无价格优势，国内与澳洲贸易关系缓和后，年初至今澳洲峰景硬焦煤上涨64.5美元至362.5美元/吨，对应到岸成本2764元/吨，比国内京唐港(山西产)主焦煤库提价贵264元/吨，市场此前担心的澳煤进口冲击已被验伪。需求稳步提升，稳增长或将提升斜率，年初至今钢厂开工率稳步提升，且伴随2022年对地产行业的融资放开，房地产产业链需求有望环比改善，叠加全国各地积极推动重大项目开工建设，稳增长预期下焦煤最优。年报业绩预告已披露，板块高胜率已是明牌。多家上市公司披露2022年报业绩预告，其中恒源煤电、陕西煤业、潞安环能、华阳股份等多家煤炭公司Q4业绩预告中枢环比增长。截至2023年2月3日，CS煤炭指数PE-TTM仅为6.65倍，若按行业2021年64%分红率测算，股息率为9.6%，防御属性冠绝全行业。
