食品饮料行业周报：消费稳步恢复，增长延续可期

食品饮料行业周报（20230130-20230203）显示，本周食品饮料板块指数下跌0.68%，在申万一级子行业排名第23，跑赢沪深300指数0.27%，PE-TTM为36.18。子行业有涨有跌，零食、其他酒类、烘焙食品涨幅靠前；乳品、白酒、保健品跌幅较大。个股方面，香飘飘、味知香、劲仔食品、威龙股份、有友食品分列涨幅前五。近期观点认为，白酒高端酒动销恢复程度在板块内居前，好于次高端；苏皖白酒厂商整体信心明显提升，苏皖推荐度仍然极高。预制菜餐饮正餐、宴席渠道修复明显，商超、团餐、农贸有待恢复。调味品消费者选购热情也较高，除个别产品有促销外，整体折扣较少。乳制品常温液奶动销压力仍在，各品牌常温白奶和常温酸奶礼盒有大幅度折扣。烘焙食品需求回暖带动冷冻烘焙重回增长正轨。年度投资观点认为，食品饮料行业的整体复苏节奏是“先抑后扬”三个阶段，一季度优选白酒等高弹性品种，二季度布局食品及啤酒等必选板块，预制菜等高成长性板块有望贯穿全年。细分板块投资建议是白酒方面，建议布局估值相对更低的茅台、五粮液；苏皖产区内，推荐增速稳定且利润率拔高、厂商生态理解和落实到位、开门红数据亮眼的低估值标的洋河，渠道力十足确保稳健高增、产品结构向V系上行的今世缘，绝对品牌力充分受益安徽次高端升级、省外拓展卓有成效的古井，华润主导稳步推进改革、合肥市场已启动、光瓶酒新品亟待推出的金种子；次高端推荐组织活力焕发、渠道变革深入的汾酒、舍得。啤酒方面，高端化趋势强劲，关注疫后餐饮、夜场等渠道复苏。首选股价调整较多的高端化龙头华润啤酒，区域改善空间大的重庆啤酒；弹性标的推荐改革预期的燕京啤酒。大众品方面，把握三条主线：C端品质和功能升级、成本改善、泛餐饮业态复苏。

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