2022年收入预增3%，近期复苏势头较好

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歌力思2022年预计销售收入实现1%~5%的增长，归母净利润预计为0.69~0.84亿元，同比减少72%~75%；扣非后归母净利润0.54~0.69亿元，同比减少72%~78%。公司2022年收入预增约3%，四季度封控对线下客流影响较大净利润预减74.5%。公司在传统销售旺季的第四季度收入出现下降，净利润承压。公司在弱市中积极扩张抢占市场，全年直营店铺数量净增加约84家，为业绩恢复打下基础。考虑到公司第四季度受封控影响较大，我们下调盈利预测，预计2022-2024年净利润分别为0.8/2.5/3.3亿元（原为2.1/4/4.7亿元），同比-74.4%/224.9%/30.3%，昨收盘价对应PE为44.8x/13.8x/10.6x。疫后消费复苏板块估值提升，维持合理估值11-11.3元，对应2024年PE12.3-12.6x，维持“增持”评级。