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名创优品MNSO.N公司研究 | 动态跟踪
- 预计国内业务受到疫情较大影响，短期增长承压。
- 海外复苏叠加消费旺季，预计MINISO海外业务高增长。
- 盈利水平预计保持优秀表现，主要受海外复苏加速及公司品牌战略升级影响。
- 预计公司FY2Q23实现收入24.0亿（原28.2亿），同降-13.3%（原同增1.8%），实现Non-IFRS归母净利润为2.7亿（原3.0亿）。
综合以上，预计公司FY2023-2025年营收112/136/155亿元（原为113/131/150亿元），Non-IFRS归母净利润13.0/17.0/20.5亿元（原为13.0/15.4/18.9亿元）。公司面对全球市场，增长速度仍超越同业，可比公司FY2022E调整后平均PE为25.0X，维持10%的估值溢价，综合给予公司FY2023E 27.5XPE，对应股价16.74美元/ADS，维持“增持”评级。
风险提示
- 海外复苏不及预期；
- 行业竞争加剧；
- 新业态孵化不及预期；
- 宏观经济形势变动
