金融工程重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。风险中性定价原理（risk-neutralvaluation）[Table_Title]商品指数研究系列（一）——商品指数市场概况和编制方法[Table_Rank]报告日期：2023年2月3日[Table_Summary]★商品指数发展历程商品指数经历了三代商品指数的发展，从最初仅能反映市场价格趋势的不可投资指数，到如今多空结合的主动策略指数，为投资者提供了更成熟的投资工具。海外比较知名的商品指数体系包括标普高盛商品指数、彭博商品指数、德意志银行商品指数、汤森路透商品调查局指数等。国内目前推出的权威性商品指数系列：中证商品期货指数系列，由于其采用固定日期、固定比例、更换固定合约的展期策略，仍然是属于第一代商品指数。★商品指数编制维度商品指数编制的维度包括成分品种选择、权重设计、合约选择、计算方法等。这些维度的相互组合，衍生出庞大的指数体系。★商品指数编制类型商品指数就编制类型上分为三类：价格指数、超额收益指数、全收益指数。价格指数的收益仅包含期货合约的价格收益，实际上是不可追踪的；超额收益指数则包含价格收益与展期收益，可以跟踪；全收益指数则是在超额收益指数的基础上，对未被期货合约占用的资金进行现金管理获得额外收益。★商品指数基金截至2023年1月，全球商品基金共有1031只（包括ETF、ETC、ETN），总规模约2850亿美元。其中有102支跟踪标的为宽基市场，基金规模共计337亿美元，占总市场的11.8%。跟踪基金数量最多的商品指数为彭博商品全收益指数，有14支基金跟踪该指数，总规模达到93.54亿美元。跟踪基金数量第二多的商品指数为瑞银彭博综合美元全收益指数，有6支基金跟踪该指数，总规模达到20.71亿美元。[Table_Analyser]王冬黎金融工程首席分析师从业资格号:F3032817投资咨询号:Z0014348Tel:8621-63325888-3975Email:dongli.wang@orientfutures.com联系人：张核豪金融工程助理分析师从业资格号:F03107618Email:hehao.zhang@orientfutures.com专题报告-商品指数 商品指数-专题报告2023-02-032期货研究报告【行业研究】目录1、商品指数的发展历程..........................................................................................................................................................41.1、第一代商品指数：被动型指数.......................................................................................................................................41.2、第二代商品指数：曲线管理...........................................................................................................................................41.3、第三代商品指数：主动挑选商品...................................................................................................................................51.4、国内商品指数发展现状...................................................................................................................................................52、知名商品指数体系..............................................................................................................................................................62.1、标普高盛商品指数体系...................................................................................................................................................62.1.1、宽基市场指数............................................................................................................................................................62.1.2、板块与单商品指数....................................................................................................................................................72.1.3、量化策略指数............................................................................................................................................................72.2、彭博商品指数体系...........................................................................................................................................................82.2.1、彭博商品指数............................................................................................................................................................82.2.2、彭博板块/单一商品子指数与剔除板块/单一商品子指数....................................................................................82.2.3、彭博增强展期收益指数............................................................................................................................................92.2.4、彭博能源和金属等权重指数....................................................................................................................................92.2.5、彭博单一商品和农业代表指数................................................................................................................................92.2.6、彭博综合黄金指数....................................................................................................................................................92.2.7、彭博展期选择商品指数............................................................................................................................................92.3、德意志银行流通商品指数体系.......................................................................................................................................92.3.1、德意志银行流通商品指数........................................................................................................................................92.3.2、德意志银行流通最佳收益商品指数......................................................................................................................103、商品指数的编制................................................................................................................................................................103.1、商品指数成份品种选择.................................................................................................................................................103.2、商品指数权重设计.........................................................................................................................................................103.3、商品指数合约选择......................