钠离子电池是一种新型的电池体系，有望引领电池产业发展。我国锂资源储量相对不足，未来或将进一步牵制电池产业发展，而钠离子电池理论成本低廉，能量密度和循环寿命与锂电的差距逐渐拉近，高倍率耐低温更安全的特性较锂电具备独特优势，有望于23年初步形成产业化。钠电产业化窗口与锂价高度相关，预计23年内锂价或将在40-45万元/吨左右高位震荡，首批量产的钠电池可具备较明显价格优势；我们预计26年碳酸锂价格或将维持在30万元/吨以上，并且只要26年碳酸锂价格在15万元/吨以上，钠电即有望具备较大产业化窗口。钠离子电池在两轮车、储能和乘用车领域都有较大的应用空间，预计25年国内钠电池需求有望达到32.9GWh，对应市场空间约203.7亿元；预计27年国内需求有望达到137.3GWh，对应市场空间约824亿元，23-27年CAGR为141.3%。建议关注供给端产线建设提速的正极和电池厂商量产出货情况，以及中短期对低速电动车的供货有望最先贡献业绩，中长期对储能客户的绑定和渗透是市场空间扩大的关键。重点推荐量产进展较快，打造钠电一体化布局的传艺科技；绑定浙江钠创，具备丰富锂电生产技术积淀的维科技术；凭借三元材料深厚积累，钠电层状氧化物正极量产在即的振华新材。同时建议关注上下游协作推进普鲁士蓝正极产业化的美联新材；以及宁德时代、亿纬锂能、鹏辉能源、蔚蓝锂芯等公司相关进展。
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