黑色全属日报国投安信期货SDRC ESSENOEFUTURL操作评级2023年02月01日螺纹★☆☆☆热卷曾额音席分析师铁矿焦炭F3003925Z0012043焦煤★☆☆锰硅硅铁★☆☆何建辉高级分析师F0242190Z0000586韩高级分析师F03086835Z0016553李嘴尘高级分析师F3054140Z0016022010-58747784gtaxinstitutedessence.com.cn【行情观点】钢材方面，当前阶段现货供高双药，环比望渐回升，库存缝续累积，总体累库幅度和去年大致和当。稳增长肾景下，经济发苏仍是主线，房地产供需两端利好政策持续释放。不过春节期润房厦、汽车销售依然疲弱，疫情影响消运尚时间，终端工地复工节泰偏慢，需求复苏不及预期的担忧有所上升，三面短期依然承压，连续回调后液动将加剧，关注宏观情糖变化，铁矿方面，供应竭澳巴发逆回落，国内到港下滑，港口库存核动累库：高求竭铁水产量小幅增加，钢厂缺矿库存大幅去化，短期存在补库高求。回前现实终端高求仍术启动，市场此前的乐观预期有所降温，不过钢厂在原料库存偏低的情况下仍然存在补库需求。我们预计铁矿短期走势高位袁端，同时需要注意监管压力的影响。焦炭方面，现货暂稳，个别焦化开始探涨，需求竭，缺水有一定提产值剂润仍不佳，所以焦炭存在补库需求，但下游对炉料持续提价的承受能力仍有待观系，供应竭，焦化地仍利润悉，焦炭供应偏低位，产地库存因造输稍有累积。供高情错有所好整，预计保炭现货稳中待涨，期价跌后圆到贴水格局，替时仍跟随钢市情鳍震荡。焦煤方西，现贷价格开始陆续松动，盘西相对家3折其价回归小幅贴水。国内焦煤矿陷续在复工，供应恢复后预计库压力渐显，下游焦化和钢厂利润部不佳，因此三然对原料煤仍有补库诉求，值对高价位焦煤有进一步压价诉求，蒙煤逐渐恢复道车上量，第一船澳煤进口也已在途，焦煤价格中期缺劳相对偏弱，可作产业键中空配。硅链方面，加连缺碍已经恢发速车，但是链矿造输仍术恢发到正常水平，预计整矿价格将保持强劳。由于部分区域电费下调，预计硅锰广节后开工率有所上行。钢厂跌锰可用库存天数处于正常水平，关注钢据动向。硅铁方面，受硅链带动，经缺价格将维将宽惜荡，供应竭，在刑润车客观的前提下，硅缺年后开工率预计较好，市场库存继续上升，对于续缺价格高质形成一定压制，高求端定头共注钢招助向，如果不及预期，价格则有一定下行空间。风险提示：宏观经济大幅下清，去产能、环保限产显著加码。本报备版权易于国技卖修期货有限公司1不可作为投资集据，转载请注明出处 表1：期货行情今收盘涨跌涨跌幅近1周涨跌幅近一月涨跌幅螺纹钢主力合约收盘价4084. 059. 001, 42%1, 94%3. 11%热参主力合的收盘价4092. 062. 001. 49%2. 48%1. 66%焦炭主力合约收盘价2777, 549. 001, 73%3. 46%5. 57%焦煤主力合约收盘价1788.544. 002. 40%5. 47%2. 56%铁矿石主力合约收盘价867. 01. 000. 12%3. 03%6. 06%锰硅主力合约收盘价7440. 0102. 001. 35%4. 25%0. 21%硅铁主力合约收盘价8208.0118. 001, 42%4. 31%0. 68%数播示源：wind表2：现货价格表今均价涨跌涨跌幅近1周涨跌幅近一月涨跌幅螺纹钢412020. 000. 49%0. 73%8. 14%热卷418030. 000. 72%1. 21%5. 56%钢坏378030. 000. 80%0. 00%4. 13%铁矿石85031. 553. 58%2. 98%7. 67%焦炭30220. 000. 00%0. 00%3. 69%焦煤19195.110. 27%6. 01%0. 27%砂锰73000. 000. 00%0. 00%0. 97%硅铁79500. 000. 00%0. 62%0. 62%数据来源：我的何铁网，wind,mysteel，快成物流，煤炭资源网图1：螺纹主力（期-现）/现比价图2：热主力（期-现）/现比价→2023年2022.年20241/302023·年02022年02021/3%10 -95 .3 -0.-5-310-615 20 7月11月121月3月5月9月1月3月5月7月9月11月数据来源：图ind,，我的铁网，国报安信期贷基理数据来源：图ind,我的询铁网，国投安信期贷基理本报告版权易于国投实修期货有限公司2不可作力投资像据，格载请注明出处 图3：焦炭主力（期-现）/现百分比（印）图4：焦煤（期-现）/现百分比（日）2023-年2022年+2021/32023年2022年+20241/3%%20 -60 10 40 0 10 20 -30 2040 3月7月9月11月401月5月1月3月5月7月9月11月数据来源：我的罚铁网，wind，国报安信物贷型数据来源：我的可铁网，快成物流，煤费资源网，wind，国报安信办贷整理图5：铁矿石主力（期-现）/现比价（日）图6：硅锰主力（期-现）/现比价2023.年2022年+2021/32023.年2022.年←2021/3%%5 ·20 -10N15-10-20 20-1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月致据未源：我的缺网，wind武接来源：wind图7：硅铁主力（期-现）/现百分比图8：螺纹钢10-5价差历史图2023.年2022.年2021.年RB23102305RB221022C1/5%强30 200 20 -J010 -2000 -10 40020 -60030 800-1月3月5月7月9月11月1016517数择来源：mysteel，wind资据来通：wid，国投安信货整理本报告版权易于国投卖修期贷有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图10：铁矿石9-5价差历变图图9：热卷10-5价差历史图 hc23102305hc221022C1/5119091190512009120C1/5100 30 003010060·20090 300120 400 150180 500 210 1016517915519数据来源：wind，国投安信期货整理数择来源：wind图11：焦炭9-5价差历史图图12：焦煤9-5价差历史图J2309-2305价差+J220921/5JM23092305价差JM220§41/5200 400 100 -200 1000200300 200400 500400600 6001050251142422413222223144342351310502511424224132222231443423513数插未源：wind,回投安信期货琴理数插未源：wind，国投安信期贷琴理图13：硅铁9-5价差历史图图14：硅锰9-5价差历史图SF23092305SF220922C1/4SM23092305SM220922C1/5/施1, 000 200 -500-00200-500400·1, 000 -6001, 500 -0082, 000 -1, 000 2, 500 1, 200 915519915519数据来源：wind数据来源：wind本报备版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图15：察纹/铁矿主力合约收盘比价图16：纹/焦炭主力合约收盘比价2023-年2022年+2021/32023年2022年+20241/3-62. 4 8.2. 2 21.81.61. 21月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月数据来源：wind,国投安信频贷整理数播来源：wind图17：（热卷-螺纹）主力合约收盘价差图18：锰硅主力/螺纹主力2023年2022年-2021.1/32023-年2022.年2021/3600 2. 4 500 -2. 2400 -300 -2001001002001. 2 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月数插未源：wind,，国投安信期贷琴理数播未源：wind图19：硅铁主力/螺纹主力图20：焦炭/焦煤主力合约收盘比价2023.年2022.年+←2021/32023.年2022.年2021/3%3. 3 2·3-1. 82.7 -2. 4 -国投安信期2. 11.8 -1. 51.21. 2 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月数据未源：wind数招未源：wind,回投安信期货务理本报告版权易子国投卖修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图21：主力合约毛利（近3年）图22:BDI&BCI+好望角型达费指数(BC1) z/2, 10012, 000 1, 80010, 000 1, 500 8, 0001, 2006, 000 国投用货006600 -4, 000-3002, 000300 -2, 000 20202320201224202111232022102120202320211620211222022119数播来源：wind数据来源：wind【星级说明】红色星级代表预剂趋势性上涨，绿色星级代表预剂趋势性下跌★☆☆一颖星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★☆两颖星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在量面发酵★★★三颖星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主本报告版权易于国技尖修期货有限公司不可作为按资像搭，格载请注明出处 免责声明国投安信期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货投资咨询业务资格。“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投安信期货客户，请及时退回并删除。本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一国素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯料是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司享先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。本报备版权易于国技实作期货有限公司不可作为投资偿据，格载请注明出处