黑色金属日报国投安信期货SDRCESSENOEFUTURL操作评级2022年12月22日螺纹★☆☆☆热卷曾额音席分析师铁矿焦炭F3003925Z0012043焦煤锰硅硅铁★☆☆何建辉高级分析师F0242190 Z0000586韩停高级分析师F03086835 Z0016553李嘴尘高级分析师F3054140 Z0016022010-58747784gtaxinstitutedessence.com.cn【行情观点】钢材方面，变疫情感染快速达峰冲击，本周表考明显下清，产量继续国落，库存重新累积。中共定经济稳中求速总基调，积板扩大内需，坚持房佳不炒基础上，确保房地产市场平穗发展，后期穗地产播施有望继埃释放，对需求预期形成支撑。秋冬李限产以及粗钢压减背景下，供应端整体仍有约束，三面液动明豆加剧，节泰切换较快，短期仍有反复，缺矿方面，供应竭巴西进入需，发逆受到一定影响，国内到港短期保格平稳。高求端钢厂盈利情况较悉，预计短期缺水产量继续上升的空问有限。短期未看，钢厂对铁矿的补库高求陷续启动，不过考虑到前期市场对于宏观政策转碳和补库预期巴经文易较为充分，所以铁矿价格进一步冲高的动力略显不足。我们预计铁矿走势以高位素荡为主，需要注意价格波动加剧的风险，焦炭方面，现黄会试提涨第四轮，期价贴水部分剧熟回调。高零端，缺水低位稍有提产，仍存部分补库刚高提振炉料。但淡季炼钢利调不足以支炉行的持续反深。供应竭，焦化利测在持续提涨后挂亏为益，焦炭供应压力预计将精有累权。下对焦炭库存仍低，但供应回升金带来累库压力，进一步提涨预计压力显落增加，期价仍跟随钢价情结剧烈盘整。焦煤方面，现货蔗储放境，蒙古沫继续高位遥关冲雷，申澳近期高层互动增加再次引发市畅对澳煤选口放开的担忧，主面贴水部分剧烈扩大，临近年关煤矿开工逐渐夜低，但受选口蒙煤八百车较高通关拖累，整体熊煤价格夜现偏软。下游焦化利润修复，买现了部分补库诉求。焦煤供亏部小增，现货价格预计稳中销有伤强，期价截需途行。硅锰方面，UMK对我国运期继矿报价小幅上调。钢厂础链库存偏低，贸为期采购情转浓序，内方市场供应依然禁，北方贷派有销往南方的情况出现，黑色系短期仍有反复，跌链价格大临回调后预计宽情煮荡为主，硅缺方面，整缺整体供高数为健康。经济会议以稳为三，不及市场预期，硅缺价格大幅回调。钢厂内硅缺库存水平仍然较低，对价格形成情鳍上的变择，预计础缺价格短期内宽幅素荡为主。风险提示：需观经济大幅下清，去产能、环保限产显落加码。本报备版权易于国技卖修期货有限公司1不可作为投资集据，转载请注明出处 表1：期货行情今收盘涨跌涨跌幅近1周涨跌幅近一月涨跌幅螺纹钢主力合约收盘价4034. 095. 002. 41%1. 20%8.56%热参主力合的收盘价4068. 072. 001. 80%0. 02%6. 86%焦炭主力合约收盘价2745. 50. 000. 00%5. 47%1. 24%焦煤主力合约收盘价1908.567. 003. 64%3. 83%12. 99%铁矿石主力合约收盘价829. 024. 503. 05%2. 54%10. 02%锰硅主力合约收盘价7300. 00. 000. 00%5. 68%0. 36%硅铁主力合约收盘价8090. 0192. 002. 32%7. 16%6. 71%数播示源：wind表2：现货价格表今均价涨跌涨跌幅近1周涨跌幅近一月涨跌幅螺纹钢377030. 000. 79%0. 00%0. 80%热轧板卷389010. 000. 26%1. 57%5. 99%焦煤2389151. 655. 97%6. 26%2. 07%焦炭28060. 000. 00%3. 98%7. 12%铁矿石7680. 000. 00%4. 30%16. 19%钢坏35800. 000. 00%1. 70%0. 56%砂锰72000. 000. 00%1, 41%1. 41%硅铁80000. 000. 00%1. 27%0. 00%数据来源：我的何铁网，wind,mysteel，快成物流，煤炭资源网图1：螺纹主力（期-现）/现比价图2：热主力（期-现）/现比价02022.年2021.年20241/302022年02021.年02021/3%10 -953 .0 .5 3610 --915 12 20 15 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月数据来源：图ind,，我的铁网，国报安信期贷基理数据来源：wind,我的询铁网，国投安信期贷基理本报告版权易于国投卖修期货有限公司2不可作为投资据，格载请注明出处 图3：焦炭主力（期-现）/现百分比（日）图4：焦煤（期-现）/现百分比（日）2022-年2021年 202 1/3 2022年2021年02020.年%20 -30 10 20 -10 0 .010 1020 20 ·30 ·30 40 40 3月11月-501月5月7月9月1月3月5月7月9月11月数据来源：我的钢铁网，wind，国报安信期贷基理数据来源：我的钢铁网，快成物流，煤类资源网，wind,，国摄安信贷整理图5：铁矿石主力（期-现）/现比价图6：硅锰主力（期一现）/现百分比铁矿石主力（期-现）/现比价2022年2021.年+20241/3%%-920 03 -货-9-6-1215 20 202112222022411202272220221171月3月5月7月9月11月数括未源：我的娱网，wind数播未源：wind图7：硅铁主力（期-现）/现百分比图8：坏数钢5-1价差历史图2022年2021年+2020.年RB23052301RB220522C1/5%30 300 20 -200 AAM100 10 -0.0 -100 -10 200300 20 400 30 -5001月3月5月7月9月11月516117数格未源：mysteel,wind致格来源：wind，国投安信期货琴证本报告版权易子国投卖修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图10：铁矿石5-1价差历变图图9：热卷5-1价差历史图+hc23052301hc220522C1/5119051190112005120C1/5花60 30 1000200 3060 -300 90120400 150 516117516117数据来源：wind,国投安信期货整理资择来源：wind图11：焦炭5-1价差历史图图12：焦煤5-1价差历史图←J220521/5元JM2305-2301价差JM22051/5200 400 0.200 2000400 -200600 -400 800 -600 1, 000 800516117516117数插未源：wind,国投去信期货琴理数插未源：wind，国投安信期贷琴理图13：硅锰5-1价差历史图图14：硅铁5-1价差历史图23052301SM220522011/523052301SF220522011/5/施300 -1, 000 300 -1, 000 国600 0062, 0001, 200 3, 0001, 5004, 000 -5161175~16117数据来源：wind数据来源：wind本报备版权易于国投实修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图21：纹/铁矿主力合约收盘比价图22：螺纹/焦炭主力合约收盘比价2022-年2021年+2021/32022年2021.年2021/32. 4 -2. 2 -21. 21月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月数据来源：wind,，国投安信频贷整理数播来源：wind图23：（热卷-螺纹）主力合约收盘价差图24：锰硅主力/螺纹主力2022年2021.年←2021/32022-年2021.年+20241/3600 2. 7 -4002. 42002.2004001月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月数插未源：wind,，国投去信期贷琴理数播示源：wind图25：硅铁主力/螺纹主力图26：焦炭/焦煤主力合约收盘比价2022年2021.年+202 1/3 2022.年2021.年+20241/3%3. 3 2. 2 -3-2·2.7 -国投安信期1.82. 4 -2. 1 1.61.8 -1. 51. 21. 2 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月数据未源：wind数招未源：wind,回投安信期货琴理本报告版权易子国投卖修期货有限公团不可作为投资像据，格载请注明出处 图27：主力合约毛利（近3年）图28:BDI&BCI热41/2+好望角型达费指数(BC1) z/2, 10012, 000 1, 80010, 000 1, 500 8, 0001, 2000066, 000 6004, 0003002, 000 00300-2, 00020191223202011232021102120229132019122320201125202110292022106数播来源：wind数据来源：wind【星级说明】红色星级代表预剂趋势性上涨，绿色星级代表预剂趋势性下跌★☆☆一颖星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★☆两颖星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在量面发酵★★★三颖星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主本报告版权易于国投实修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 免责声明国投安信期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货投资咨询业务资格。“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投安信期货客户，请及时退回并删除。本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一国素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯料是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司享先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。本报备版权易于国技实作期货有限公司不可作为投资偿据，格载请注明出处