云晨研究 | 锌月报(2023年2月)

云展期贷立根集团铸魂市场打造中铝集团大宗商品风险管理专业服务平台云晨期货月报|锌CHINALCGYUN CHEN FUTURES CO , LTE期货研究报告锌月报2023-02云晨期货研发部分析师：王楠供需均存在增量预期，宏观因素或带来扰动从业资格证号：F3082644电话：0871-63142002核心观点：回顾沪锌2023年1月行情，整体呈现明显上行趋势，重心升，但整体运行区间仍位于去年下半年以来的震荡区间内。1月31日沪锌主连收报24300元/吨，月度涨幅2.25%。今日主力合约2303收于24440元/吨。宏观方面，美联储将于北京时间2月2日凌晨3点公布1月利率决议，进入2023年后有更多迹象显示美国通胀正进一步降温，目前市场普遍预计美联储将继续放慢加息脚步、宣布加息25个基点至4.5%-4.75%的利率区间。根据芝商所“美联储观察”工具显示，交易员预计加息25个基点的概率高达99.4%，维持利率不变的概率仅为0.6%。关注利率决议实际结果。而此前，美国经济数据整体偏乐观：1月Markit制造业PMI仍位于荣枯线下方，但较前值改善；初申请失业金人数再次意外降至18.6万，为去年4月来最低水平；12月新屋销售量同比虽然仍有下滑，不过环比连续回升：第四季度GDP增速放缓，但表现强于预期。市场对美国经济软若陆的信心提升，美元指数仍然低位震荡。海外基本面，欧洲炼厂尚无新的复产计划，LME锌锭库存持续去库至低位，当前位于17250吨水平，较春节前下降1400吨，现货升水不断走高，提供较强支撑。国内方面，据SMM调研，从国内锌冶炼厂排产情况来看，2023年2月冶炼厂减产规模同比缩减，当月精炼锌产量环比降幅有限，节后在生产利润可观的情况下产量或稳定增长。需求端，大部分下游企业预计在初十至十五逐步进入复工复产阶段，目前市场对节后消费复苏预期较强，需观察实际需求恢复情况。库存方面，截至1月30日，SMM七地锌锭库存总量为15.79万吨，较春节假期前（1月20日）增加5.49万吨，累库幅度基本符合市场预期。从农历 季节性角度对比，库存水平较历史同期偏低，累库预计将持续至2月下旬。综合来看，多空因素交织，预计锌震荡运行，重心参考23500-24600元/吨。关注宏观因素影响。请务必阅读末页的免责声明1/9云晨期货月报|锌YUNCHENFUTURESCO.,LTD期货研究报告行情回顾泸锌指数走势数超来源：文华财经、云晨货研发部LMES锌3M走势 t222/12/0023/02/0L数据来源，文华财经，云晨期货研发部请务必阅读末页的免责声明2/9云晨期货月报锋CHINALCOYUN CHEN FUTURES CO , LTD期货研究报告二、现货情况精炼锌现货价（单位：元/吨）元/000/6228,00027,00026,00025.0024,00023,000.21-05-3121-07-3121-09-3021-11-3022-01-3122-03-3122-05-3122-07.3122-09-622-11-3023-42-01长江有色声场0辞平均价上海华通0排平均价广东南0辞平均给数据来源：ind、云最期货研发部精炼锌升贴水（单位：元/吨）oce' 1-05-321-(0-321-09-3021-11-3022-01-322-03-3722-05-3122-03-3122-09-5持升贴水(上物货）数明来质Wind数据来源：Wind、云晨期货研发部请务必阅读本页的免责声明VE云晨期货月报|锌CHINALCO期货研究报告国产矿加工费（左轴），进口矿加工费（右轴）（单位：元/吨、美元/干吨）元/金量吨美元/干吨6,5003506.0005.5002505,0002004,5001504,0003,5001002020-02-072020-06-052020-10-092021-02-052021-06-042021-09-302022-01-282022-06-022022-09-30 2023-01-20+国产弹精矿周度加工费(元/金黑吨)进口样幕扩用度加工费（右轴）（美元/干吨）数据来源：上海有色同、云晨期货研发部精炼锌企业生产利润（左轴）锌精矿企业生产利润（右轴）（单位：元/吨、元/金属吨）元/吨元/含黑聘2,50012.000 2,0001,5001,000500-500655.62020-02-032020-06-032020-09-2532021-01-262021-05-282021-09-172022-01-202022-05-272022-09-212023-01-31-3.000+-预练降企业生产制满(元/吨)+锌碍矿企业生产利调(元/金限吨）数指来源：上清有色网、云晨期货研发部请务必阅读末页的免责声明4/9云晨期货月报|锌CHINALCOYUN CHEN FUTURES CO , LTD期货研究报告锌锭月度产量（左轴）、锌精矿月度产量（右轴）（单位：万吨、万金属吨）万吨万金黑吨54E8051482445240.772020-02-292020-06-302020-10-312021-02-282021-06-30.. 2021-10-312022-02-282022-06-30+SMM流月量产量（万吨）+SMM特错月室产三(右轴）(万金黑吨)数据来源：上海有色网、云晨期货研发部三、库存情况 LME锌库存与注销仓单比率（单位：吨、%）9-12-3120-12-31LME摔注销含单占比（右销21-12-3123-01-31LME摔库存数果来系：Wind粒遇来源，n，云是期货研发事请务必阅读末的免责声明5/9云晨期货月报|锌CHINALCOFUNCHENPUTURISCO.,LTD期货研究报告上期所锌库存（单位：吨）180.00160,000140,000120,000100,0030,0060,00020-12-3121-12-3123-61-26上期所锌库存起蛋末累：Wind数据来源：百ind，云晨期货研发部 国内七地社会库存总计（单位：万吨）20 151062-50-020Z-E0-20-02022020-09-18 ,_2021-01-112021-05-072021-08-232021-12-172022-04-11 - 2022-06-012023-01-30鲁SMM七牌用实库字(75吨）数据来源：上海有色同、云晨期货研发部请务必阅读末页的免责声明6/9云晨期货月报|锌CHINALCOYUNCHEN FUTURESCOLID期货研究报告四、市场数据沪伦比价及进口盈亏元/吨4,0002,0002,000-4,0006.000-7,024,62020-02-032020-06-032020-09-242021-01-252021-05-282021-09-172022-01-192022-05-25* 2022-09-152023-02-01 +辖练将进口题号（元/吨）→汇率 (右输)(-)→锌沪伦比值(石输)(-)数据来源：上海有色同、云晨期货研发部沪锌持仓量（单位：手）280,000260,000.240,000.220,000200,000180,000160,000.140,00021-03-0121-05-3121-09-30DE-SI-1Z22-01-3122-03-3122-05-3122·47-3122-09-30OE-S-223-02-01上期所将期货持念量PW:E数据来源：ind，云晨期货研发部请务必阅读求页的免责声明7/9云晨期货月报|锌CHINALCOYUN CHEN FUTURES CO ., LTD期货研究报告多空席位持仓情况多单持仓比例空单持仓比例中信期货中信期货华奉期货中粮期货其他国泰君安其他五矿期货东证期货银河期货中金明货华泰期货 中能联一中信期益中编期五广期中业期其/其数据来源：Wind、云晨期黄研发部请务必阅读末贡的免责声明8/9 END更多详情请点击以下链接足不出户，抗击疫情 | 云晨期货非现场服务指南云晨期货 | 各合作银行签约及出入金方式对照 云晨期货 |商品期权、特定品种开户指引 沪深300股指期权开户指引投资者适当性测评操作说明手机软件使用指南| 云晨期货APP 云功能介绍期货交易过程中你会遇到的几个专业术语如何读懂期货结算单免责声明、投资有风险，本文章系对云晨期货有限责任公司（以下简称“云晨期贷”）的信息更新，并非广告，要约邀请、或投资建设，亦不代表云晨期货的立场。二、文至内客仅供卷考，不代表云赢期舒对其内署的认可和推再，不构应云悬期贷做出的投资注设或对任何投资价位观点的认可。投资者应自主进行投资决策，对投资者固依频上述信息进行投资决策而导致的投资损失，云晨期贷不承担任何法律责任三、本文章所超之内客仅供对投资风险具有充分乐受指力的机构投资者或高增个人投资者市阅，本信息不可作为投资策据。投资者在做出投资决定前须阅读相关的法律文件及短定，并确保对按资消在的收益和风险有充分的认识和了解，云最期货井不保证文章的内容完整、准确和改时更新。图。未经云晨期贷节面同意，任何机构或个人不得对云晨期货提供的信息进行任向开式的发布、复制晚进行有悸原意的刷节和您改。五，本文章所载的信息并无意分发给在任向司法辖区或国京的任向人士或实体或供其使用（如该等传发或使用违反设寻司法辖区或国家的法律或法知）六，云晨期货若无意侵犯了第三方的知识产权，请您与云最期货联系，云晨期货将进行核实井亚正，七、韧货期权交易有风险，投资者申请开立阅货账产或交易权账效满足证券初货股资者适当性要求，具备匹配的风险承受能力，期市有风险，投资需谨慎。END更多详情请点出以下幅换足不出户，抗击变情！云异期故非理场服务指南云是拍货各合竹提行签约及出入全方式对险云展期垫品期权，特定品种开户整引护湿300股搭期取开户指引投资者适当性测说换作认组千机软性使用云展期货APP云动能介组期费交显过理中供会适到的几个专业术适 么云晨期贷科技赋能创新求强建设有色行业产业金融产融结合特色金融典范