温氏股份发布2022年度业绩预告，预计实现归母净利润48~53亿元，扣非净利润45~50亿元，同比均实现扭亏。2022年公司销售肉猪1790.86万头，同比增长35.5%，毛猪销售均价19.05元/公斤，均重120.3公斤，我们测算全年综合全成本约为17.2元/公斤，实现利润约为38亿元。公司顺利完成了年初设定的1800万头左右的出栏量目标，并在全年饲料上涨的不利背景下基本实现了17元/公斤的养猪成本目标，各季度养殖效率扎实提升，业绩持续改善。从2023年来看，公司于去年12月已储备有超140万头能繁母猪数量，并规划2023年底能繁母猪存栏达到170万头以满足2023-2024年2600、3300万头的出栏目标，公司于12月公告2023年成本目标初步拟定为15.4元/公斤。从成本和规模两个维度看，公司在周期中不断提升业绩中枢，增长信心坚定。肉鸡规模稳定，2023年价格仍值得期待。2022年公司销售肉鸡10.81亿只，同比下降1.8%，销售均价15.5元/公斤，我们测算全年综合成本约为14元/公斤，单羽盈利达到3元，实现利润约为33亿元。公司养禽业务生产成绩保持稳定，在黄羽肉鸡行情景气较高的2022年兑现了较高业绩，但受消费疲弱与饲料涨价影响，全年价格波动大，从而行业补栏积极性依然偏弱，2022年父母代鸡苗销量6131.7万套，同比仅增长0.2%，以此推演2023年黄鸡行情有望景气再现，看好公司肉鸡板块业绩继续释放。2022Q4~2023Q1受疫情冲击生猪、肉鸡价格低于此前预期，下调猪价、鸡价，调整出栏量和体重数据为2022年实际值，综合来看预期2022-2024
