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全年扣非净利大幅改善，持续看好公司23年顺周期弹性

2023-01-31 吴一凡,吴莹莹,周儒飞华创证券清风混酒

顺丰控股发布2022年业绩预告，预计全年实现归母净利润60.5-62.5亿元，同比增长41.7%-46.4%，扣非净利润52.5-54.5亿元，同比增长186%-197%。其中Q4预计实现归母净利润15.8-17.8亿元，同比下降28.1%-36.1%，下降主要系21年Q4确认较多非经常性损益。2022年完成业务量110.9亿件，同比增长5.1%，单票收入15.7元，同比下降3.4%。我们预期2023年复苏背景下，公司收入提速+成本优化+鄂州机场转运中心投产，基本面与主题共振。维持“强推”评级。

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全年扣非净利大幅改善，持续看好公司23年顺周期弹性

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2022年报及2023年一季报点评：22全年扣非净利2.62亿元，23Q1扣非净利0.5亿元，新项目投产短期拖累毛利，持续看好公司成长性

Q2单季扣非净利增速达25.1%，成本改善进行时，看好公司从优秀走向卓越，持续“推荐”

2019年一季报点评：扣非净利同比增长10.6%，但毛利增速达28.6%，持续看好公司改善提速

2020年报及2021年一季报点评：价格竞争致21Q1扣非净利同比下降30.7%，预期未来格局改善阶段公司或呈现修复弹性

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2022年报预告点评：22Q4预计实现扣非归母净利2.0-2.3亿元，同比大幅增长，环比持续改善，持续推荐

七匹狼中报点评：扣非净利大幅增长，基本面持续改善

2019年一季报点评：扣非净利增速达19.4%，看好19年成本持续改善，强调“推荐”评级

2024年三季报点评：前三季度扣非净利同比增11%，持续看好低空经济浪潮下公司三重受益逻辑