汽车PCB黑马，始于宁德时代，眼望星辰大海

金禄电子是一家专注于印刷电路板（PCB）研发、生产和销售的公司，主要客户包括宁德时代、国轩高科、吉利汽车等新能源领域知名企业。公司2022年前三季度营收保持高速增长，同比增长19%，扣非归母净利润达0.93亿元，同比增速达40%。随着新能源汽车行业的高景气以及电动化的不断升级，汽车PCB产业有望受益于多重增量维系的高增速。同时，储能市场高速增长，移动储能产品开始逐步应用于户外活动、家庭应急等众多场景，储能行业PCB有望迎来快速发展期。公司是宁德时代BMS用PCB主要供应商，将共享高景气赛道增长。公司已累计为宁德时代量产供应超过250个型号的PCB，经宁德时代确认，公司招股书报告期各年度宁德时代直接或间接采购公司刚性PCB的金额占其刚性PCB采购总额的比例均超过60%。公司紧抓机遇募投扩产，未来高增可期。预计公司2022/2023/2024年营业收入分别为14.96/19.34/24.41亿元，对应增速为12.7%/29.3%/26.2%。公司2022/2023/2024年归母净利润分别为1.41/2.37/3.34亿元，对应增速为40.8%/67.5%/41.2%。首次覆盖，给予“买入”评级。

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