传媒互联网春节专题报告：行业消费初步复苏，关注价值成长

http://www.cgws.com 请参考最后一页评级说明及重要声明 投资评级：强于大市（维持） 报告日期：2023年1月29日 分析师：侯宾 S1070522080001 ☎ 010-88366060  houbin@cgws.com 行业表现 数据来源：同花顺iFind 相关报告 <<中概互联策略报告：政策边际改善，关注底部机会>> 2022-09-06 <<传媒互联网国庆点评：产业积淀渐厚，静待价值释放>> 2022-10-10 行业消费初步复苏，关注价值成长 ——传媒互联网春节专题报告 股票名称 EPS PE 22E 23E 22E 23E 美团-W -0.79 0.34 -197 456 快手-W -2.62 -0.43 -24.79 -150.25 完美世界 0.82 0.97 17.37 14.66 三七互娱 1.37 1.58 15.47 13.42 中国电影 0.10 0.37 144.41 38.58 资料来源：长城证券研究院，同花顺iFind一致预测 ◼ 海外中概互联板块春节期间走势向好：中证海外中国互联网1040指数春节前后两周1月16日至1月27日，该指数涨幅为3.27%，同期纳斯达克综合指数上涨4.74%，海外互联网相较市场走势趋平偏下，总体展现出向上走势。春节前后两周1月16日至1月27日，恒生科技互联网指数涨幅为5.84%，同期恒生综合指数上涨4.33%，春节期间板块走势总体向好，涨幅略高于市场。整体反映了市场对于互联网、消费、传媒等领域在疫情开放后的复苏呈现乐观态势。 ◼ 消费加速复苏，春节档电影票房超预期：2023年春节档全国票房为67.59亿元，同比上升11.92%。2022年全年当月票房相较往年呈现较为明显的萎靡态势，而12月疫情开放以来，1月份的春节档较为集中的反映了我国消费者对线下电影的消费偏好和我国影业产品制作能力，而23年春节档的票房复苏一方面反映了我国消费者对电影的消费需求并未下降，同时《满江红》、《流浪地球2》等影片的较高口碑反映了我国电影产业内容制作能力较高。23年在疫情开放的态势下我国电影相关企业有望实现价值回归。 ◼ 春节期间腾讯系游戏受追捧，1月份大量游戏版号发放：2023春节当周全平台应用增长榜比较集中的表现了我国居民在假期对游戏的偏好程度。在春节期间，腾讯系游戏王者荣耀、和平精英、金铲铲之战、英雄联盟手游、欢乐斗地主等共五款游戏上榜。同时1月份国家发布游戏版号88个，相较2022年月均70个版号呈现增加态势，未来随着疫情恢复及消费复苏，以及游戏监管政策逐渐趋于稳定，同时国家不断给出针对线上文娱产业的发展指引，23年游戏产业有望迎来景气回暖。 ◼ 相关标的：中概互联：美团-W、 快手-W、阿里巴巴、哔哩哔哩、百度集团、网易-S、京东、腾讯控股等。传媒：三七互娱、华策影视、 完美世界、中国电影、万达电影、分众传媒等。 ◼ 风险提示：宏观经济下行；疫情影响受众出行及消费；游戏版号恢复发放不及预期；影视作品及动漫对用户变现能力不及预期；外延并购资产减值风险；行业竞争加剧的风险。 核心观点 重点推荐公司盈利预测 分析师 证券研究报告 行业月报 行业报告 传媒行业 行业月报 长城证券2 请参考最后一页评级说明及重要声明 目录 1. 春节期间海外走势：海外互联网价值持续回归，传媒 ................................................... 4 1.1 美股互联网：春节期间板块走势向好 ...................................................................... 4 1.2 港股互联网：估值修复，涨幅略低于海外互联网 .................................................. 5 2. 行业动态：游戏版号渐密，春节档电影票房超预期 ....................................................... 5 2.1 近期政策导向：移动互联网规范化，重视平台经济发展 ...................................... 5 2.2 游戏行业重点动态 ...................................................................................................... 6 2.2.1 游戏版号：国内版号发放1月份再创新高 ..................................................... 6 2.2.2 春节期间重点游戏表现对比 ............................................................................. 7 2.2.3 春节后暴雪停止与网易合作，多款游戏急需国内代理 ................................. 7 2.3 影视重点动态 .............................................................................................................. 8 2.3.1 春节档票房：疫情放开持续催化，票房超预期 ............................................. 8 2.3.2 1月电影档期 ....................................................................................................... 9 2.3.3 影视产业近期其他动态 ..................................................................................... 9 3. 传媒行业业绩预告 ............................................................................................................. 10 3.1 净利润变动表 ............................................................................................................ 10 3.2 重点企业业绩预告一览 ............................................................................................ 10 3.2.1 完美世界 ........................................................................................................... 10 3.2.2 芒果超媒 ........................................................................................................... 11 3.2.3 分众传媒 ........................................................................................................... 11 3.2.4 恺英网络 ........................................................................................................... 11 3.2.5 广弘控股 ........................................................................................................... 11 3.2.6 歌华有线 ........................................................................................................... 12 3.2.7 人民网 ............................................................................................................... 12 4. 投资建议 ............................................................................................................................. 12 行业月报 长城证券3 请参考最后一页评级说明及重要声明 图表目录 图1：中证海外互联网1040指数走势 ..................................................................................... 4 图2：美股中国互联网重点个股春节期间市值变化 ............................................................... 4 图3：恒生互联网科技指数走势 ............................................................................................... 5 图4：港股互联网大市值公司春节期间市值变化 ................................................................... 5 图5：春节期间全平台应用增长榜 ........................................................................................... 7 图6：网易分产品退款标准 ....................................................................................................... 8 图7：历年春节档电影票房 ....................................................................................................... 8 表1：行业重点政策 ................................................................................................................... 6 表2：国内游戏版号发布数量 ................................................................................................... 7