电子行业电子板块2022年四季度基金持仓分析：半导体持仓降幅较大，关注景气复苏机遇

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 电子板块2022年四季度基金持仓分析 半导体持仓降幅较大，关注景气复苏机遇 2023年01月29日 [Table_Author] 分析师：方竞 执业证号：S0100521120004 邮箱：fangjing@mszq.com 近期各基金公司陆续披露了22年年报，我们统计了全市场主动开放式基金重仓持股及深沪股通持股数据。基于板块、子行业、个股三个维度对电子板块基金持股进行分析。 ➢ 板块分析：电子行业持仓占比环比下降。根据中信一级分类，4Q22基金持股比例前5名为食品饮料（14.48%）、电力设备及新能源（14.16%）、医药（12.03%）、电子（8.42%）和基础化工（5.31%），占比合计54.39%。4Q22前五行业持仓占比合计环比上升0.23pct。电子板块持仓占比环比下降0.16pct至8.42%。从绝对金额来看，持仓总市值环比下降702.52亿元，降幅 26.47%。 ➢ 子行业分析：半导体持仓收窄，景气复苏赛道回归。我们基于中信电子行业分类，将电子行业细分为半导体、元器件、光学光电、消费电子及其他五大板块。具体来看，4Ｑ22电子各大细分板块中，半导体持仓市值降幅最大，相较前一季下降592.39亿元。消费电子持仓市值降低82.89亿元。其他二级行业中，光学光电及元器件持仓市值分别增加16.05、8.12亿元，其中元器件板块22年连续三个季度持仓市值下降后，首次迎来回暖。 具体到三级子行业来看，其中基金持仓市值增长前三的为分立器件、PCB、被动元件，基金持股市值分别增长8.98、7.53、0.59亿元，环比增幅达24.03%、9.83%及0.45%。集成电路、半导体设备、安防均遭到较大幅度减仓，持仓市值分别减少225.05、196.62、77.86亿元。 ➢ 个股分析：前十大标的集中度降低，集成电路+被动元件获加仓。我们统计了4Q22机构持仓市值前十大公司，分别为紫光国微、立讯精密、圣邦股份、纳思达、北方华创、石英股份、兆易创新、三安光电、海康威视和法拉电子，其中五家为半导体公司。前十大持仓总市值为1044.75亿元，环比减少420.64亿元，占电子板块总体持仓市值53.54%，集中度环比降低1.68pct。相较3Q22，前十大标的中石英股份、法拉电子入列，中芯国际、中微公司出列。同时，我们也统计了Q4电子板块基金加仓幅度前十大公司（按机构持仓市值变化排序），分别为纳思达、澜起科技、石英股份、卓胜微、思瑞浦、顺络电子、三环集团、华虹半导体、富创精密、安路科技-U，集中在集成电路、被动元件板块。 ➢ 沪深股通分析：总持仓持续下滑，卓胜微进入持仓市值前十。4Q22沪深股通电子板块总持仓市值1097.22亿元，环比减少15.34亿元。持仓市值前十大公司分别为立讯精密、韦尔股份、斯达半导、京东方A、北方华创、紫光国微、大族激光、圣邦股份、兆易创新和卓胜微，合计持仓563.42亿元，环比减少43.05亿元。与3Q22相比，卓胜微入列，歌尔股份出列。 推荐 维持评级 相关研究 1.面板行业深度报告：去库存效果初显，底部静候暖春至-2023/01/19 2.电子行业周报20230119：业绩期来临，电子景气复苏步伐坚定-2023/01/19 3.模拟IC行业系列报告之总论篇：细微处见真章，无声处听惊雷-2023/01/18 4.半导体电子特气深度报告：电子制造之“血液”，国产替代浪潮将至-2023/01/13 5.电子行业周报：解读经济工作会议：需求侧渐进复苏，供给侧自立自强-2022/12/27 行业点评/电子 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 ➢ 投资建议：我们认为，当下电子产业仍处于【景气度复苏】+【库存拐点】双击之中，不少优质标的仍处于相对低位。未来景气复苏及库存去化的趋势确定。同时，新能源汽车销量表现或将超市场预期，成长赛道亦值得高度重视。建议把握复苏链的被动元件，半导体封测，IC设计公司，成长赛道汽车电子的投资机遇。 ➢ 风险提示：疫情反复影响经营；新能源汽车需求不及预期；研发进展不及预期。 重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价（元） EPS（元） PE（倍） 评级 2022E 2023E 2024E 2022E 2023E 2024E 300408.SZ 三环集团 34.50 0.87 1.17 1.49 40 29 23 推荐 600584.SH 长电科技 27.25 1.83 2.03 2.40 15 13 11 / 603986.SH 兆易创新 122.63 3.84 3.96 4.68 32 31 26 推荐 688798.SH 艾为电子 122.29 0.29 1.21 2.37 422 101 52 推荐 688153.SH 时代电气 56.69 1.71 1.95 2.32 33 29 24 推荐 688800.SH 永贵电器 16.17 0.41 0.59 0.72 39 27 22 推荐 688008.SH 江海股份 24.08 0.79 1.07 1.45 30 23 17 推荐 资料来源：Wind，民生证券研究院预测; （注：股价为2023年1月20日收盘价；长电科技采用wind一致预期） 行业点评/电子 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 图1：2012-2022年电子板块PE-Bands 资料来源：Wind，民生证券研究院；注：统计口径为中信行业分类，PE口径为PE-TTM 图2：1Q10-4Q22电子行业主动偏股公募基金持仓占比（%） 资料来源：Wind，民生证券研究院 0200040006000800010000120001400016000180002012-12-072013-06-072013-12-072014-06-072014-12-072015-06-072015-12-072016-06-072016-12-072017-06-072017-12-072018-06-072018-12-072019-06-072019-12-072020-06-072020-12-072021-06-072021-12-072022-06-072022-12-07收盘价30X40X50X60X70X0%2%4%6%8%10%12%14%16%1Q102Q103Q104Q101Q112Q113Q114Q111Q122Q123Q124Q121Q132Q133Q134Q131Q142Q143Q144Q141Q152Q153Q154Q151Q162Q163Q164Q161Q172Q173Q174Q171Q182Q183Q184Q181Q192Q193Q194Q191Q202Q203Q204Q201Q212Q213Q214Q211Q222Q223Q224Q22 行业点评/电子 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 4 图3：22年Q3-Q4的主动偏股公募基金持仓中各行业占比（%） 资料来源：Wind，民生证券研究院 图4：22年Q4电子板块主动偏股公募基金持仓中各行业占比环比变化（pct） 资料来源：Wind，民生证券研究院 -2.5-2.0-1.5-1.0-0.50.00.51.01.52.02.5医药传媒其他消费者服务计算机机械基础化工轻工制造交通运输纺织服装建材商贸零售电力及公用事业汽车石油石化有色金属国防军工电子农林牧渔房地产家电钢铁建筑通信电新非银行金融煤炭银行食品饮料 行业点评/电子 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 5 图5：22年Q3-Q4电子行业各细分板块持仓市值（亿元） 资料来源：Wind，民生证券研究院 图6：22年Q4电子行业各细分板块持仓市值环比变化（亿元） 资料来源：Wind，民生证券研究院 0200400600800100012003Q 20224Q 2022-250-200-150-100-50050 行业点评/电子 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 6 表1：2022年Q4电子板块基金持仓市值前十大公司 名称 持有基金数 持有基金数环比变动 持股占流通股比（%） 持股总市值（亿元） 持股总市值环比变动（亿元） 占电子板块持股比例（%） 占电子板块持股比例环比变动（pct） 紫光国微 238 213 17.06 191.03 110.97 9.79% 1.59 立讯精密 342 155 8.36 188.66 16.18 9.67% 1.95 圣邦股份 104 10 25.24 147.01 6.37 7.53% 2.23 纳思达 165 9 23.19 145.17 34.95 7.44% 3.29 北方华创 127 256 7.15 84.72 123.78 4.34% 3.51 石英股份 128 22 13.23 62.78 14.66 3.22% 1.41 兆易创新 95 29 8.96 60.89 34.6 3.12% 0.48 三安光电 17 24 8.50 58.25 15.2 2.98% 0.22 海康威视 158 157 1.82 58.05 74.51 2.97% 2.02 法拉电子 44 20 13.40 48.20 11.34 2.47% 0.23 资料来源：Wind，民生证券研究院 表2：2022年Q4电子板块基金加仓幅度前十大公司（按机构持仓总市值增加值排序） 名称 持有基金数 持股占流通股比(%) 持股总市值（亿元） 持股总市值环比变动（亿元） 持股占流通股比环比变动（pct） 纳思达 165 23.19 145.17 34.95 9.52 澜起科技 86 6.86 48.09 15.49 24.56 石英股份 128 13.23 62.78 14.66 15.00 卓胜微 63 9.86 47.40 14.00 9.77 思瑞浦 41 24.43 44.15 12.20 17.04 顺络电子 31 13.06 24.79 9.85 25.59 三环集团 65 6.58 37.37 9.54 13.85 华虹半导体 12 2.92 9.30 9.13 3605.92 富创精密 24 18.46 8.88 8.33 935.93 安路科技-U 20 8.23 10.04 7.67 254.66 资料来源：Wind，民生证券研究院 表3：2022年Q4电子板块沪深股通持仓市值前十大公司 代码 名称 持仓比例（%） 持仓股数（万股） 股价（元） 持仓市值（亿元） 002475.SZ 立讯精密 7.89% 56180.23 31.75 178.37 603501.SH 韦尔股份 7.82% 9235.97 77.09 71.20 603290.SH 斯达半导 19.38% 1739.99 329.30 57.30 000725.SZ 京东方A 3.86% 145019.33 3.38 49.02 002371.SZ 北方华创 3.65% 1929.92 225.30 43.48 002049.SZ 紫光国微 3.46% 2941.13 131.82 38.77 002008.SZ 大族激光 13.88% 14611.10 25.65 37.48 300661.SZ 圣邦股份 5.72% 2049.46 172.60 35.37 603986.SH 兆易创新 3.88% 2574.90 102.47 26.38 300782.SZ 卓胜微 4.26% 2279.08 114.30 26.05 资料来源：Wind，民生证券研究院 注：股价均为2022年12月30日收盘价 行业点评/电子 本公司具备证券投资咨