本篇研报分析了美国经济周期的界定和特征,通过对比历史上的9次衰退,总结了衰退的起因、指标的表现、回撤幅度、修复期长度和速率等方面的特点。报告指出,批发与零售和工业生产是周期顶点和低谷的最佳领先和同步指标,而消费支出是经济稳定的“压舱石”。报告还关注了当前的周期顶点特征和短期下行压力,认为货币政策的紧缩效应被低估,工业短期内或将延续下行趋势,信贷和库存周期拐点已现,消费的高景气难以为继。报告的风险提示包括俄乌冲突、大宗商品价格反弹、工资增速放缓等。