2022年化妆品社零总额下滑4.5%，12月承压明显，线下消费复苏，预计23年行业增长有望逐步复苏。淘系线上化妆品销售整体波动，国际品牌宝洁、雅诗兰黛、资生堂12月销售额同比下降，欧莱雅实现逆势增长。线下零售呈现良好增长趋势，华东医药产品医保续约成功。建议关注医美板块爱美客、华东医药、朗姿股份，化妆品板块贝泰妮、珀莱雅、华熙生物和鲁商发展。风险提示包括消费市场持续低迷、新品推出不及预期、行业需求复苏低于预期等。
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