更多的来自彭博社的报道:RESP CMBR < >或2023年1月20日中国房地产行业房地产+周刊：我们能否期待春节后的复苏？由于新冠疫情和今年春节初，我们没有看到房地产及其供应链有任何有意义的复苏迹象。在细分方面，物业竣工>销售>新开工由 1） 完井驱动材料铝和浮法玻璃看到魔兽世界价格上涨 2.9%/0.3%。这在一定程度上得益于对完成房屋的直接资金支持。2）MTD房地产销售同比下降12% 1月3日）新启动驱动材料水泥的WoW减弱了3%。展望春节以外，我们预计2月份房地产销售将出现短期反弹，主要原因是需求被压抑和基数下降。我们的领先指标嘉盛指数还预测 2 月份销售信心将快速提升.这种情绪能否持续更长时间，关键在于“两会”后一线城市可能放宽政策。 简:房地产销售下降12%30个主要城市的MTD房地产销售（更新至1月18日）仍低迷，同比下降12%（2022年12月/11月为-21%/-25%）。考虑到从 1 月 21 日开始的春节假期提前，预计整个月销售额将保持低位，就像我们之前建议的 1M 领先指标 GAIN（2022 年 12 月与房地产相关的搜索/购房兴趣同比下降 14%，表明 2023 年 1 月疲软）。虽然2月份的销售可能会略有回升，因为GAIN在MTD 1月份同比增长8%，购买情绪可能会有所提升，因为在两个交易日（从3月5日开始）之后，一线城市有相当确定的政策放松机会。 水泥（1/3的需求来自ppty）价格减弱魔兽世界。在1月19日, 我们看到水泥价格（全国平均散装水泥P.O42.5）仍在扩大跌幅，环比为-3%/-5%。这主要是由于截至1月13日的水泥储存率保持在71%的高位（2022年1月14日为62%），以及节前需求像往常一样萎缩。 钢筋/铝。截至1月19日，螺纹钢和铝价上涨0.4%/2.9%，至每吨4，253元/18，641元人民币，价格上涨主要是由于美国通胀下降导致金属价格普遍上涨，节前供应仍然疲软，部分地区电力短缺限制了产量。对于钢筋，铁矿石和煤炭价格高企也抑制了生产动力。 其他材料。浮法玻璃1月19日，由于政府和银行提供更多的房屋竣工资金支持，其70%的需求来自房地产行业，价格（全国5mm普通浮法玻璃）上涨了0.3%/4% WoW/环比，需求者在节前积极补充库存。与此同时，市场对房地产销售复苏的预期更高，原因是二会后一线城市可能放松（即使目前现实不佳），其他建筑材料的相关库存如防水材料、石膏板、塑料管（分别占道具市场总需求的80%、30%和20%）近期表现良好，华莱索、东方宇虹和BJ新建材分别上涨15%、14%和10%，恒指较年初上涨9%。请阅读LAST 上的分析师认证和重要披露页面1招银国际全球市场|股票研究|行业更新跑赢大盘(维护)中国房地产行业苗族张(852) 3761 8910杰弗里曾(852) 3916 3727李贝拉(852) 3757 6202 2023年1月20日请阅读最后一页的分析师认证和重要披露2图1：MTD 1月销售额同比下降-12%，而2022年12月/11月为-21%/-25%来源:风,CMBIGM图2：领先指标显示2月份销售情况更好资料来源:国家统计局,CMBIGM 2023年1月20日请阅读最后一页的分析师认证和重要披露3图3：全国散装水泥P.O42.5平均价格来源:我的钢铁、CMBIGM、图4:国家水泥存储比例来源:我的钢铁、CMBIGM、图5:钢筋价格来源:我的钢铁,CMBIGM 2023年1月20日请阅读最后一页的分析师认证和重要披露4图6:铝锭的价格来源:我的钢铁,CMBIGM图7:5毫米普通浮法玻璃价格来源:我的钢铁,CMBIGM图8:Comp表的开发人员来源:广播,CMBIGM 2023年1月20日请阅读最后一页的分析师认证和重要披露5图9:Comp一张房地产供应链来源:广播,CMBIGM 2023年1月20日信息披露和免责声明分析师认证对本研究报告内容负主要责任的研究分析师全部或部分证明，对于本报告涵盖的证券或发行人：（1）所表达的所有观点准确反映了他或她对标的证券或发行人的个人观点;（2）他或她的薪酬中没有任何部分直接或间接与该分析师在本报告中表达的具体观点有关。此外，分析师确认，分析师或其联系人（定义见香港证券及期货事务监察委员会发出的操守准则）（1）均未于本报告刊发日期前30个历日内买卖或买卖本研究报告所涵盖的股票;（2） 于本报告刊发日期后3个营业日内买卖或买卖本研究报告所涵盖的股票;（3） 担任本报告所涵盖的任何香港上市公司的高级职员;及（4）在本报告所涵盖的香港上市公司中拥有任何财务利益。CMBIGM评级买：未来12个月潜在回报率超过15%的股票持有：未来12个月潜在回报率为+15%至-10%的股票出售：未来12个月潜在损失超过10%的股票不额定:股票不是由CMBIGM评级跑赢大盘：预计未来12个月行业表现将超过相关大盘基准“与大盘持平”上调至“强于大盘 ：预计行业在未来12个月内的表现将符合相关的大盘基准表现不佳 ：预计未来12个月行业表现将逊于相关大盘基准招商银行国际全球市场有限地址:香港花园道3号冠君大厦45楼 电话：（852） 3900 0888 传真：（852） 3900 0800招银环球金融有限公司（「招银环球金融」）是招银国际金融有限公司（招商银行之全资附属公司）之全资附属公司重要的信息披露任何证券交易都涉及风险。本报告所载的资料未必适合所有投资者。CMBIGM不提供量身定制的投资建议。本报告的编制不考虑个人投资目标、财务状况或特殊要求。过往表现并不代表未来表现，实际事件可能与报告所载情况存在重大差异。任何投资的价值和回报均不确定，并非保证，并可能因其对相关资产表现或其他可变市场因素的依赖而波动。CMBIGM建议投资者应独立评估特定的投资和策略，并鼓励投资者咨询专业的财务顾问，以便做出自己的投资决定。本报告或此处包含的任何信息均由CMBIGM编制，仅用于向CMBIGM或其附属公司的客户提供信息。本报告不是也不应被解释为购买或出售任何证券或任何证券权益或进行任何交易的要约或招揽。CMBIGM及其任何关联公司、股东、代理人、顾问、董事、高级职员或雇员均不对因依赖本报告所载资料而招致的任何直接或间接损失、损害或费用负责。任何使用本报告所含信息的人完全由其自行承担风险。本报告中包含的信息和内容基于对被认为公开可用和可靠的信息的分析和解释。CMBIGM已尽其所能确保但不保证其准确性、完整性、及时性或正确性。CMBIGM按“原样”提供信息、建议和预测。信息和内容如有更改，恕不另行通知。CMBIGM可能会发布其他出版物，其信息和/或结论与本报告不同。这些出版物在汇编时反映了不同的假设、观点和分析方法。CMBIGM可能会做出与本报告中的建议或观点不一致的投资决策或采取专有立场。CMBIGM可能不时为自己及/或代表其客户持有本报告所述公司的头寸、做市或担任主事人或从事证券交易。投资者应假设CMBIGM确实或寻求与本报告中的公司建立投资银行或其他业务关系。因此，收件人应注意，CMBIGM可能存在利益冲突，可能会影响本报告的客观性，CMBIGM不会就此承担任何责任。本报告仅供预期收件人使用，未经CMBIGM事先书面同意，不得出于任何目的全部或部分复制，重印，出售，重新分发或出版本出版物。有关推荐证券的其他信息可应要求提供。对于本文档在英国的收件人本报告仅提供给（I）属于《2000年金融服务和市场法》（金融促进）法令（经不时修订）（“该法令”）第19（5）条的人士，或（II）属于该法令第49（2）（a）至（d）条（“高净值公司，非法人协会等”）的人士， 未经CMBIGM事先书面同意，不得提供给任何其他人。对于本文档在美国的收件人CMBIGM不是在美国注册的经纪交易商。因此，CMBIGM不受美国关于研究报告准备和研究分析师独立性的约束。对本研究报告内容负有主要责任的研究分析师未在金融业监管局（“FINRA”）注册或有资格成为研究分析师。分析师不受FINRA规则的适用限制，这些规则旨在确保分析师不受可能影响研究报告可靠性的潜在利益冲突的影响。本报告仅供美国境内分发给《1934年证券交易法》（经修订）第15a-6条所定义的“主要美国机构投资者”，不得提供给美国境内的任何其他人士。每个通过接受本报告而收到本报告副本的美国主要机构投资者均声明并同意其不得将本报告分发或提供给任何其他人。本报告的任何美国接收者如希望根据本报告提供的信息进行任何买卖证券的交易，应仅通过美国注册的经纪交易商进行。在新加坡接受这个文档本报告由CMBI（新加坡）私人有限公司在新加坡分发。有限公司（CMBISG）（公司注册号：201731928D），新加坡《财务顾问法》（第110章）所定义的豁免财务顾问，受新加坡金融管理局监管。CMBISG可根据《财务顾问条例》第32C条的安排分发其各自外国实体、关联公司或其他外国研究机构编制的报告。如果报告在新加坡分发给新加坡《证券及期货法》（第289章）所定义的非合格投资者、专家投资者或机构投资者的人士，CMBISG仅在法律要求的范围内对此类人士的报告内容承担法律责任。新加坡收件人应致电+65 6350 4400与CMBISG联系，了解由报告引起或与报告有关的事项。请阅读LAST 上的分析师认证和重要披露页面6