期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 国泰君安期货商品研究晨报-黑色系列 观点与策略 铁矿石：区间震荡 ............................................................................................................................................................................. 2 螺纹钢：假期临近，轻仓操作 ...................................................................................................................................................... 4 热轧卷板：假期临近，轻仓操作 ................................................................................................................................................. 4 硅铁：宏观预期驱动，宽幅震荡 ................................................................................................................................................. 6 锰硅：避险情绪传导，宽幅震荡 ................................................................................................................................................. 6 焦炭：轻仓过节，高位震荡 ........................................................................................................................................................... 8 焦煤：轻仓过节，高位震荡 ........................................................................................................................................................... 8 动力煤：节前货源偏紧，企稳运行 ............................................................................................................................................. 9 玻璃：短期偏高 中期震荡市 ...................................................................................................................................................... 10 2023年01月20日 商品研究 国泰君安期货研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 铁矿石：区间震荡 马亮 投资咨询从业资格号：Z0012837 maliang015104@gtjas.com 张广硕（联系人） 从业资格号：F03096000 zhangguangshuo025993@gtjas.com 【基本面跟踪】 铁矿石基本面数据 来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 （1） 美国12月生产者价格同比增长6.2%，预估为6.8%，前值为7.4%。 （2） 欧元区12月CPI同比增长为9.2%，预期为9.20%，前值为9.20%。 【趋势强度】 铁矿石趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 昨日收盘价（元/吨）涨跌（元/吨）涨跌幅（%）852.513.01.55昨日成交（手）昨日持仓（手）持仓变动（手）616,978806,325-27,055昨日价格（元/吨）前日价格（元/吨）涨跌（元/吨）卡粉（65%）962.0946.016.0PB（61.5%）858.0848.010.0金布巴（61%）823.0814.09.0超特（56.5%）725.0719.06.0唐山（66%）827.0827.00.0邯邢（66%）1058.01058.00.0莱芜（65%）971.0971.00.0昨日（元/吨）前日（元/吨）变动（元/吨）72.877.3-4.455.456.8-1.3-852.5-841.5-11.026.026.00.0104.098.06.035.034.01.0133.0129.04.0I2305期货进口矿PB-金布巴PB-超特国产矿现货价格价差基差（I2305,对超特)基差（I2305,对金布巴)I2301-I2305I2305-I2309卡粉-PB2023年1月20日 商品研究 国泰君安期货研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 首先，从产业层面来看，虽然港口疏港量环比有所增加，但下游成材产量持续下滑，钢厂铁矿库存累计速度较快，预计补库即将进入尾声阶段，弱需求在春节假期来临前有逐渐兑现的迹象；其次，尽管宏观层面的预期偏强，但当前盘面价格在经历了长达两个月的上涨行情之后已对目前的强预期有了较为充分的反映。综合来看，产业端的供需矛盾并不突出，且当下估值对于宏观预期层面的各项因素覆盖较为全面，叠加近期市场对于政策端的调控担忧再起，预计矿价短期将呈区间震荡走势。 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 螺纹钢：假期临近，轻仓操作 热轧卷板：假期临近，轻仓操作 马亮 投资咨询从业资格号：Z0012837 maliang015104@gtjas.com 【基本面跟踪】 螺纹钢、热轧卷板基本面数据 昨日收盘价（元/吨）涨跌（元/吨）涨跌幅（%）4,196410.994,224370.88昨日成交（手）昨日持仓（手）持仓变动（手）914,5841,854,203-2,758230,282799,9482,561昨日价格（元/吨）前日价格（元/吨）涨跌（元/吨）上海414041400杭州418041800北京407040700广州448044800上海4280423050杭州420042000天津411041100广州4190419003820380020昨日（元/吨）前日（元/吨）变动（元/吨）-56-25-315634225456-2726842831-31019-916-3450期货RB2305HC2305HC2305-HC2310RB2305HC2305螺纹钢热轧卷板RB2305-RB2310基差（RB2305)基差（HC2305)HC2305-RB2305HC2310-RB2310现货价格唐山钢坯价差现货卷螺差 资料来源：Mysteel、同花顺、国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 国家能源局发布2022年全社会用电量等数据。2022年，全社会用电量86372亿千瓦时，同比增长3.6%。分产业看，第一产业用电量1146亿千瓦时，同比增长10.4%；第二产业用电量57001亿千瓦时，同比增长1.2%；第三产业用电量14859亿千瓦时，同比增长4.4%；城乡居民生活用电量13366亿千瓦时，同比增长13.8%。 2023年01月20日 商品研究 产业服务研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 【趋势强度】 螺纹钢趋势强度：0；热轧卷板趋势强度：0。 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 近期随着春节临近，现货需求进入停滞状态，进入年内累库时间段，但由于前期低供应导致的库存快速消化，并结合当前的供应水平来看，后期累库超季节性压力尚不明显，供需仍保持着相对健康平稳的状态。通过前期的价格上涨，市场对于国内房地产政策松绑及疫情防控政策不断优化所带来的经济改善的预期有较为充分的体现，临近春节假期市场心态逐步趋于谨慎，短期或维持高位反复。 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 硅铁：宏观预期驱动，宽幅震荡 锰硅：避险情绪传导，宽幅震荡 邵婉嫕 投资咨询从业资格号：Z0015722 shaowanyi020696@gtjas.com 张钰（联系人） 从业资格号：F03087591 zhangyu024224@gtjas.com 【基本面跟踪】 硅铁、锰硅基本面数据 资料来源：钢联、同花顺、国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 全球主要国家发往中国锰矿的海漂量为108.88万吨，其中南非到中国的海漂量为51.95万吨；澳大利亚到中国的海漂量为23.09万吨；加蓬到中国的海漂量为33.84万吨。 【趋势强度】 硅铁趋势强度：0；锰硅趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 期货合约收盘价涨跌成交量持仓量硅铁30585829053,449105,882硅铁3098490725003,928锰硅305782456118,053216,962锰硅3097710504323,185价格较前一交易日单位8000-元/吨7350-元/吨45.5-元/吨度1750-元/吨硅铁（现货-期货）-582-90元/吨锰硅（现货-期货）-474-56元/吨硅铁2305-230992+18元/吨锰硅2305-2309114+6元/吨锰硅2305-硅铁2305-758-36元/吨锰硅2309-硅铁2309-780-24元/吨期货硅铁:FeSi75-B:汇总价格:内蒙硅锰:FeMn65Si17:内蒙项目锰矿:Mn44块兰炭:小料:神木现货期现价差近远月价差期现价差、近远月价差和跨品种价差均取期货收盘价价差跨品种价差2023年1月20日 商品研究 国泰君安期货研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 7 硅铁和锰硅日内震荡延续。从产业表现来看，硅铁和锰硅均供增需减，库存累积。考虑到累库整体符合淡季预期，硅铁相对低位的库存表现对其产业现实存静态支撑，锰硅仍面临炉料锰矿供应不确定性带来的潜在成本压力，因此，双硅产业端均利空不足，趋势性信号较弱。从预期表现来看，地产托底政策给疫情政策优化背景下的经济稳增长需求和黑色终端需求传递了对应信心。市场情绪向好，产业拖累有限，双硅价格随板块商品共振走强，短期或延续高位运行。春节临近，多空双方避险意识增强或加剧盘面震荡反复，建议投资者轻仓谨慎操作。 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 8 焦炭：轻仓过节，高位震荡 焦煤：轻仓过节，高位震荡 金韬 投资咨询从业资格号：Z0002982 jintao013139@gtjas.com 【昨日内盘】 焦煤合约JM2305开盘Fetching...元/吨，最高1880.0000元/吨，最低18