业绩符合预期，“超声+内镜”战略持续驱动高成长

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开立医疗是一家专注于医疗设备研发和生产的公司，主要产品包括超声诊断设备和内窥镜设备。公司近期发布了业绩预告，预计2022年实现归母净利润3.5-3.9亿元，同比增长41.56%-57.74%，预计2022年实现扣非净利润3.2-3.6亿元，同比增长90.90%-114.77%。公司业绩符合预期，主要得益于公司内镜业务的高速增长以及超声业务的稳定贡献。近年来公司在内镜领域推出的光学放大、可变硬度镜体、4K荧光等高端新品陆续进院销售，在超声领域不断打造60、70等新技术平台，逐渐形成“诊断+治疗”、“内科+外科”、“设备+耗材”的生态布局，持续走向多产品线、高端化的医疗器械产业集团。公司高端产品占比提升，规模效应越发显著，驱动盈利能力进一步提高。未来有望驱动公司整体毛利率上行；伴随着公司收入规模的不断扩大，费用投入持续优化，费用率整体稳中有降，预计利润率有望持续提升。公司多基地建设稳步推进，医疗新基建催化下业绩有望保持高增趋势。我们预计2022-2024年公司收入17.81、22.38、28.24亿元，同比增长23%、26%、26%；归母净利润3.59、4.64、5.92亿元，同比增长45%、29%、28%，；对应EPS为0.84、1.09、1.38元，当前股价对应2023年38倍PE，考虑到公司彩超和内镜有望持续进口替代，新产品支气管镜、腹腔镜、超声内镜等成长性较强，维持“买入”评级。