明月镜片2022年业绩快报点评：22Q4利润保持高增

维持“增持”评级。公司22Q4利润略超市场预期，推测净利率持续提升，2023年渠道建设有望发力，维持2022-2024年EPS预测值至0.95/1.14/1.40元，维持目标价76.50元，维持“增持”评级。 事件：22Q4利润保持高增。公司发布业绩预告，2022年实现归母净利润1.20-1.43亿元（yoy+46.3%-74.2%），中值为1.32亿元（yoy+60.3%）；扣非净利润0.90-1.12亿元（yoy+20.9%-49.9%），中值为1.01亿元（yoy+35.4%）。 22Q4利润略超市场预期，利润增速环比提升。单季度看，22Q4实现归母净利润约0.33-0.56亿元（yoy+19.8%-103.4%），中值为0.44亿元（yoy+61.6%）；扣非归母净利润0.24-0.46亿元（yoy+14.3%-116.4%），中值为0.35亿元（yoy+65.4%），22Q4利润符合我们此前预期，略超市场预期。公司非经常性损益主要为闲置资金的投资收益，因此扣非归母净利润的增幅更准确体现公司经营情况，若以中值计22Q4扣非归母净利润的增速环比22Q3提升27.9pct。我们推测公司离焦镜延续放量，传统业务向下游提价、高毛利的离焦镜销售占比提升提振毛利率，公司有序调控销售费用支出节奏，净利率持续提升。 2023年渠道建设有望发力。公司在江苏根据地的建设取得突出成果，2023年将复制江苏经验进行扩容，渠道开拓与建设将成为重要增长点，预计公司离焦镜将凭借产品及定价优势进入新渠道延续高增。 风险提示：离焦镜产品临床数据不及预期；外资竞争对手发起价格战