有机颜料国内龙头，乘钠离子电池东风

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百合花是一家国内领先的有机颜料生产商，拥有年产40000吨有机颜料和13000吨颜料中间体的生产能力，市场占有率约为10%。公司计划投资3.9亿元新建年产5000吨高性能有机颜料及配套中间体项目，预计24年全部达产后有机颜料产能将达到45,300吨。百合花还计划战略性延伸新能源行业，投资钠离子电池，预计2023-2025年钠离子电池装机量分别为6.32GWh、24.18GWh、66.04GWh。此外，公司还计划向上游拓展金属钠项目，布局回收提锂及磷酸铁锂正极材料。预计公司2022-2024年营业收入分别为26.00、29.83、40.43亿元，分别同比变动+5.80% 、+14.72%、+35.56%；归母净利润分别为2.62、3.39、4.68亿元，分别同比变动-16.14%、+29.78%、+37.88%，EPS分别为0.82/1.07/1.47元/股，对应2023年1月18日股价，估值分别为21/16/12倍，首次覆盖，估值低于行业平均，给予“买入”评级。