贵金属期货周报 国元期货研究咨询部 2023年1月16日 加息预期降温 贵金属收涨 【策略观点】 美国CPI继续增长放缓，通胀预期回落至5.0%，创2021年7月份以来新低。美联储官员言论缺乏明确导向，但市场对美联储加息预期进一步降温，美元低位持续承压，贵金属价格上涨。 投资咨询业务资格： 京证监许可【2012】76号 范芮 电话：010-84555195 邮 箱fanrui@guoyuanqh.com 期货从业资格号 F3055660 投资咨询资格号 Z0014442 贵金属期货周报 【目 录】 一、行情回顾 ........................................................................................................................................................... 1 二、基本面 ............................................................................................................................................................... 1 三、重要事件 ........................................................................................................................................................... 1 四、美元指数 ........................................................................................................................................................... 2 五、库存 ................................................................................................................................................................... 2 六、ETF持仓 ........................................................................................................................................................... 3 七、CFTC净持仓 .................................................................................................................................................... 4 八、国内期货市场持仓 ........................................................................................................................................... 4 九、技术分析 ........................................................................................................................................................... 6 9.1 黄金 ............................................................................................................................................................ 6 9.2 白银 ............................................................................................................................................................ 7 贵金属期货周报 第 1 页 共 10页 一、行情回顾 上周贵金属价格上涨。黄金周内持续依托均线系统运行， COMEX黄金主力合约资金大量撤离，收盘上涨。白银相对黄金走势偏弱，COMEX白银主力合约资金撤离，收盘上涨。 图表1 上周贵金属内外盘收盘情况 数据来源：Wind、国元期货 二、基本面 1、两位美联储高官鹰派表态：支持加息至超过5%以上再暂停。 2、鲍威尔强调美联储独立性的重要性，称恢复物价稳定需采取短期内不受欢迎的行动。 3、波士顿联储主席倾向支持下次加息25基点，重申加息更慢但利率更高。 4、美国12月CPI符合预期，同比涨6.5%，环比三年来首次转负，服务通胀升至40多年来最高；“新美联储通讯社”：预计下次会议加息25基点。 5、美国财长耶伦：预计拜登政府1月19日触及债务上限，通胀数据表明供应链好转。 6、美国能源部预计2023年美国产油创历史新高，2023年布油预期价大幅下调10%；明星原油交易员Andurand：如果中国经济完全放开，油价可能超过140美元。 7、美国财长耶伦：预计拜登政府1月19日触及债务上限，通胀数据表明供应链好转。 三、重要事件 美联储大鹰派、圣路易斯联储主席布拉德表示，12月的点阵图意味着2023年政策利率 贵金属期货周报 第 2 页 共 10页 将高于5%，他希望尽快加息至5%以上。美联储2023年FOMC投票委员哈克称支持加息25个基点。此后互换合约市场预计，美联储未来两次会议合计加息不到50个基点。市场对美联储加息预期进一步降温，下次会议加息25基点概率超90%，甚至预计有很小可能3月不加息。 四、美元指数 上周美元指数持续低位震荡。美国12月CPI继续增长放缓，市场对美联储加息预期进一步降温，美元承压。本周需关注美国12月PPI和核心PPI、美国12月零售销售环比、美国12月新屋开工和成屋销售总数以及美联储副主席布雷纳德就经济前景发表讲话等。 图表2：美元指数周图走势 数据来源：文华财经、国元期货 五、库存 芝加哥商业交易所公布报告显示，1月13日COMEX金库存2278.12万盎司，较前一周减少20.88万盎司；COMEX银库存为2.96亿盎司，较前一周减少505.89万盎司，COMEX银库存减少，对银价形成支撑。 图表3：COMEX金库存 贵金属期货周报 第 3 页 共 10页 数据来源：CME、国元期货 图表4：COMEX银库存 数据来源：CME、国元期货 六、ETF持仓 截止1月13日当周，SPDR持仓量为912.14吨，与前一周相比减少3.18吨，目前基金持仓处于近几年低位。SLV持仓量为14486.53吨，与前一周相比减少98.72吨，目前SLV持仓处于相对低位。 图表5：SPDR黄金持仓 贵金属期货周报 第 4 页 共 10页 数据来源：spdrgoldshares.com、国元期货 图表6：SLV白银持仓 数据来源：iShares Silver Trust、国元期货 七、CFTC净持仓 截止1月10日，黄金非商业多头持仓为243566张，较上周增加12765张，非商业空头持仓为93031张，较上周增加3896张，基金净持仓为8869张，多头空头均进场，多头力量较为明显；截止1月10日的周度统计周期中，白银非商业多头持仓为56770张，较上周减少1031张，非商业空头持仓为27757张，较上周增加890张，基金净持仓-1921张，多头离场 贵金属期货周报 第 5 页 共 10页 空头进场，多头力量较为明显。 图表7：CFTC黄金持仓量 数据来源：美国商品期货交易委员会、国元期货 图表8：CFTC白银持仓量 数据来源：美国商品期货交易委员会、国元期货 八、国内期货市场持仓 截止1月13日当周，沪金主力期货持仓量为16.68万手，较上周增加14712手；沪银主力期货持仓量为42.96万手，较上周增加283508手。 图表9：沪金持仓量 贵金属期货周报 第 6 页 共 10页 数据来源：上期所、国元期货 图表10：沪银持仓量 数据来源：上期所、国元期货 九、技术分析 9.1 黄金 上周黄金持续走强。本周美国公布的通胀数据验证了CPI回落的趋势，虽然部分美联储官员鹰派的表态，但美国经济存在持续下滑趋势，美元承压，支撑黄金价格。本周需关注美国12月PPI和核心PPI、美国12月零售销售环比、美国12月新屋开工和成屋销售总数以及 贵金属期货周报 第 7 页 共 10页 美联储副主席布雷纳德就经济前景发表讲话等。 图表11：COMEX金周图 数据来源：新浪财经、国元期货 图表12：沪金主连周图 数据来源：新浪财经、国元期货 9.2 白银 上周白银价格上涨。市场认为美联储将会在下次利率决议上放缓加息至25个基点，甚至预计有很小可能3月不加息，助推白银价格有所走强。 贵金属期货周报 第 8 页 共 10页 图表13：COMEX银周线图 数据来源：新浪财经、国元期货 图表14：沪银主连周图 数据来源：新浪财经、国元期货 贵金属期货周报 第 9 页 共 10页 免责声明 本报告的著作权和/或其他相关知识产权归属于国元期货有限公司。未经国元期货许可，任何单位或个人都不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、链接、修改、翻译本报告的全部或部分内容。如引用、转载、刊发、链接需要注明出处为国元期货。违反前述要求侵犯国元期货著作权等知识产权的，国元期货将保留追究其相关法律责任的权利。 本报告基于国元期货及研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，我们力求分析及建议内容的客观、公正，研究方法专业审慎，分析结论合理，但国元期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性均不作任何明确或隐含的保证。国元期货可发出其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告，本报告及该报告仅反映研究人员的不同设想、见解及分析方法，为免生疑，本报告所载的观点并不代表国元期货立场。 本报告所载全部内容仅作参考之用，不构成对任何人的投资、法律、会计或税务的操作建议，国元期货不对因使用本报告而做出的操作建议做出任何担保，不对因使用本报告而造成的损失承担任何责任。交易者根据本报告作出的任何投资决策与国元期货及研究人员无关，且国元期货不因接收人收到此报告而视其为客户，请交易者务必独立进行投资决策。 贵金属期货周报 第 10 页 共 10页 联系我们 全国统一客服电话：400-8888-218 国元期货总部 地址：北京市东城区东直门外大街46号1号楼19层1901，9层906、908B 电话：010-84555000 合肥分公司 地址：安徽省合肥市蜀山区金寨路91号立基大厦A座6楼601-607 电话：0551-62895515 福建分公司 地址：福建省厦门市思明区莲岳路1号2204室之01室（即磐基商务楼2501室） 电话：0592-5312922 大连分公司 地址：辽宁省大连市沙河口区会展路129号国际金融中