国元期货研究咨询部 年末加息力度预期放缓【策略观点】数据12月加息影响归于美元走弱 投资咨询业务资格： 京证监许可【2012】76号 范 芮 电话：010-84555195 邮 箱fanrui@guoyuanqh.com 期货从业资格号 F3055660 投资咨询资格号 Z0014442 贵金属期货周报 年末加息力度预期放缓 贵金属【策略观点】 上周美元指数震荡走弱，贵金属加速上涨。远超预期，但不敌市场对美国经济衰退的担忧，且月加息力度可能放缓言论，令周初美联储官员的纷繁言论的市场影响归于美元走弱，贵金属价格明显获得提升 贵金属期货周报 2022年12月6日 贵金属收涨 。美国11月非农就业市场对美国经济衰退的担忧，且鲍威尔释放令周初美联储官员的纷繁言论的市场价格明显获得提升。 贵金属期货周报 【目 录】 一、行情回顾 ........................................................................................................................................................... 1 二、基本面 ............................................................................................................................................................... 1 三、重要事件 ........................................................................................................................................................... 2 四、美元指数 ........................................................................................................................................................... 2 五、库存 ................................................................................................................................................................... 2 六、ETF持仓 ........................................................................................................................................................... 3 七、CFTC净持仓 .................................................................................................................................................... 4 八、国内期货市场持仓 ........................................................................................................................................... 4 九、技术分析 ........................................................................................................................................................... 6 9.1 黄金 ............................................................................................................................................................ 6 9.2 白银 ............................................................................................................................................................ 7 贵金属期货周报 第 1 页 共 10 页 一、行情回顾 上周贵金属价格走强，白银涨幅明显强于黄金。黄金周内上穿多条均线，资金离场，收盘上涨。白银走势相对黄金涨幅较大。 图表1 上周贵金属内外盘收盘情况 数据来源：Wind、国元期货 二、基本面 1、美国11月非农就业新增26.3万人，大超预期，平均时薪猛增，失业率处近50年来低位；新美联储通讯社：下次加息50基点，但明年利率升至5%以上的风险突出。 2、美国11月ISM制造业指数和Markit制造业PMI两年半来首次陷入萎缩区间；美联储青睐通胀指标放缓，10月核心PCE物价指数同比增速小幅回落至5%，环比增速超预期放缓至0.2%。 3、美联储三把手：通胀有好转迹象，联储还需加息，利率达到足够限制水平还有一些路要走；美联储理事：加息将继续但很快会放缓，峰值水平或更高。 4、欧美官员“放鹰”：美联储二把手称供应链危机带给通胀更多不确定性，须警惕通胀预期上升风险，三把手暗示加息或持续到后年，今年票委警告市场低估明年加息几率；欧央行行长拉加德：通胀可能还未见顶，欧洲加息还没有结束。 5、鲍威尔证实最早12月起放慢加息步伐，支持继续加息，利率峰值或高于预期。 6、美国11月ADP就业人数增长12.7万，为近两年来最低水平；10月JOLTS职位空缺下降，自主离职率创2021年5月来最低。 贵金属期货周报 第 2 页 共 10 页 7、美国上周原油库存降幅创三年多最大，原油和成品油出口创新高，欧盟对俄油价格上限或下调。 三、重要事件 美国11月非农就业人口新增26.3万人，远高于普遍预期的20万人。美国11月非农就业新增超预期，劳动参与率同比微降，失业率维持在近50年来低位。但不敌鲍威尔释放12月加息力度可能放缓言论。 四、美元指数 上周美元指数震荡走弱，处于近三个月低点附近。美国11月非农就业数据增长，但市场对美国经济衰退的担忧持续，且美联储官员认为要继续加息但支持12月加息速度可能放缓，使得市场风险偏好加强，美元下跌。未来一周需要密切关注美国10月贸易帐、美国11月PPI以及美国12月密歇根大学消费者信心指数初值等。 图表2：美元指数周图走势 数据来源：文华财经、国元期货 五、库存 芝加哥商业交易所公布报告显示，12月2日COMEX金库存2341.40万盎司，较前一周 贵金属期货周报 第 3 页 共 10 页 减少24.13万盎司；COMEX银库存为3.00亿盎司，较前一周增加295.21万盎司，COMEX银库存增加，对银价形成支撑。 图表3：COMEX金库存 数据来源：CME、国元期货 图表4：COMEX银库存 数据来源：CME、国元期货 六、ETF持仓 截止12月2日当周，SPDR持仓量为905.49吨，与前一周相比减少2.60吨，目前基金 贵金属期货周报 第 4 页 共 10 页 持仓处于近几年低位。SLV持仓量为14793.01吨，与前一周相比减少125.99吨，目前SLV持仓处于相对低位。 图表5：SPDR黄金持仓 数据来源：spdrgoldshares.com、国元期货 图表6：SLV白银持仓 数据来源：iShares Silver Trust、国元期货 七、CFTC净持仓 截止11月29日，黄金非商业多头持仓为209161张，较上周减少5123张，非商业空头 贵金属期货周报 第 5 页 共 10 页 持仓为99158张，较上周增加987张，基金净持仓为-6110张，多头离场空头进场，多头力量较为明显；截止11月29日的周度统计周期中，白银非商业多头持仓为48441张，较上周减少2099张，非商业空头持仓为30958张，较上周减少2816张，基金净持仓717张，多头空头均离场，空头力量较为明显。 图表7：CFTC黄金持仓量 数据来源：美国商品期货交易委员会、国元期货 图表8：CFTC白银持仓量 数据来源：美国商品期货交易委员会、国元期货 八、国内期货市场持仓 贵金属期货周报 第 6 页 共 10 页 截止12月2日当周，沪金主力期货持仓量为16.91万手，较上周增加1975手；沪银主力期货持仓量为38.93万手，较上周增加181233手。 图表9：沪金持仓量 数据来源：上期所、国元期货 图表10：沪银持仓量 数据来源：上期所、国元期货 九、技术分析 9.1 黄金 贵金属期货周报 第 7 页 共 10 页 上周黄金价格持续上涨，收涨逾3%。鲍威尔的讲话对黄金价格产生推动作用。未来一周需要密切关注美国10月贸易帐、美国11月PPI以及美国12月密歇根大学消费者信心指数初值等。 图表11：COMEX金周图 数据来源：新浪财经、国元期货 图表12：沪金主连周图 数据来源：新浪财经、国元期货 9.2 白银 上周白银价格持续上涨，收涨逾8%。一方面鲍威尔被视为鸽派的讲话证实最早12月起 贵金属期货周报 第 8 页 共 10 页 放慢加息步伐，美元走弱支持银价。此外，上周市场对国内需求预期有明显升温，白银工业属性有效支持价格走强。未来一周需要密切关注美国10月贸易帐、美国11月PPI以及美国12月密歇根大学消费者信心指数初值等。 图表13：COMEX银周线图 数据来源：新浪财经、国元期货 图表14：沪银主连周图 数据来源：新浪财经、国元期货 贵金属期货周报 第 9 页 共 10 页 免责声明 本报告的著作权和/或其他相关知识产权归属于国元期货有限公司。未经国元期货许可，任何单位或个人都不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、链接、修改、翻译本报告的全部或部分内容。如引用、转载、刊发、链接需要注明出处为国元期货。违反前述要求侵犯国元期货著作权等知识产权的，国元期货将保留追究其相关法律责任的权利。 本报告基于国元期货及研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，我们力求分析及建议内容的客观、公正，研究方法专业审慎，分析结论合理，但国元期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性均不作任何明确或隐含的保证。国元期货可发出其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告，本报告及该报告仅反映研究人员的不同设想、见解及分析方法，为免生疑，本报告所载的观点并不代表国元期货立场。 本报告所载全部内容仅作参考之用，不构成对任何人的投资、法律、会计或税务的操作建议，国元期货不对因使用本报告而做出的操作建议做出任何担保，不对因使用本报告而造成的损失承担任何责任。交易者根据本报告作出的任何投资决策与国元期货及研究人员无关，且国元期货不因接收人收到此报告而视其为客户，请交易者务必独立进行投资决策。 贵金属期货周报 第 10 页 共 10 页 联系我们 全国统一客服电话：400-8888-218 国元期货