燃料油日报：南亚电厂对燃油需求有望增长

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 市场要闻与重要数据 1. 上期所燃料油期货主力合约FU2305收涨2.62%，报2815元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约LU2303收涨1.16%，报4285元/吨。 2. 阿尔及利亚索纳特拉赫公司CEO：阿尔及利亚将在2023年生产2亿吨石油当量，并提高天然气产量。 3. 美国能源部长格兰霍姆警告众议院共和党人不要采纳限制总统动用战略石油储备的法案。 4. 高盛：预计由于在即将到来的禁运后缺乏油轮来完全转运石油，到4月份俄罗斯的产量将下降60万桶/日。 5. 据外媒报道，委内瑞拉国家石油公司（PDVSA）已经暂缓大部分原油出口，对合同条款进行审查。有报道称，审查旨在确保不会出现支付违约，并称自从美国对委内瑞拉实施贸易制裁以来，PDVSA不得不求助中间商来销售石油，这给支付带来麻烦。暂缓石油供应的几周前，PDVSA重新开始向美国输送石油，此前华府给雪佛龙大开绿灯，允许其恢复在委内瑞拉的业务，前提是生产的石油运往美国。与此同时，委内瑞拉的石油业虽受到美国制裁重创，但仍然是个大赢家。事实上，该国政府表示，预计石油出口收入将为今年国家预算提供高达65%的资金。 核心观点 ■ 市场分析 根据最新船期数据，孟加拉国1月燃料油到港量预计为22.4万吨，环比去年12月增长约50%。另外，同处于南亚的消费国巴基斯坦则大体持稳。由于目前处于南亚地区电力需求淡季，因此燃料油整体消费量不高。但从趋势的角度来看，我们认为南亚地区电力系统对燃料油（高硫油为主）需求存在进一步的增长空间。其中，巴基斯坦、孟加拉国都是天然气消费占比较大的国家，现在虽然国际天然气价格相比去年高位已大幅回落，但在俄乌冲突局势下，市场并没有回到几年前的供需格局。由于欧洲、东亚等经济相对发达地区的竞争，巴基斯坦等南亚国家在天然气资源采购上面临一定困难。我们预期这些国家今年会保持燃料油进口的增长态势，来弥补潜在的天然气缺口。从经济性角度来看，虽然天然气价格回落较多，但目前依然是同热值高硫燃料油的2倍以上（JKM对比新加坡180），近期的船期数据以及相关国家的表态也在一定程度印证了这个趋势。 期货研究报告|燃料油日报2023-01-19 南亚电厂对燃油需求有望增长 研究院 能源化工组 研究员 潘翔  0755-82767160  panxiang@htfc.com 从业资格号：F3023104 投资咨询号：Z0013188 陈莉  020-83901030 cl@htfc.com 从业资格号：F0233775 投资咨询号：Z0000421 梁宗泰  020-83901031 liangzongtai@htfc.com 从业资格号：F3056198 投资咨询号：Z0015616 康远宁  0755-23991175  kangyuanning@htfc.com 从业资格号：F3049404 投资咨询号：Z0015842 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 燃料油日报丨2023/1/19 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 ■ 策略 短期观望为主，等待原油端趋势企稳；中期关注FU单边逢低多及59正套机会 ■ 风险 原油价格大幅下跌；全球炼厂开工超预期；FU仓单量大幅增加；航运业需求不及预期；汽柴油市场大幅转弱；电厂端燃料油需求不及预期；俄罗斯燃油出口超预期；伊朗燃料油出口超预期 燃料油日报丨2023/1/19 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 3 / 11 目录 市场要闻与重要数据......................................................................................................................................................................... 1 核心观点 ............................................................................................................................................................................................ 1 图表 图 1: SHFE FU主力结算价丨单位：元/吨 ...................................................................................................................................... 5 图 2: SHFE FU远期曲线丨单位：元/吨 .......................................................................................................................................... 5 图 3: SHFE FU主力合约成交持仓量丨单位：手 ............................................................................................................................ 5 图 4: SHFE FU总成交持仓量丨单位：手 ........................................................................................................................................ 5 图 5: SHFE FU对原油裂解价差丨单位：美元/桶 ........................................................................................................................... 5 图 6: SHFE FU与原油比价丨单位：无............................................................................................................................................ 5 图 7: INE LU期货结算价丨单位：元/吨 ......................................................................................................................................... 6 图 8: INE LU远期曲线丨单位：元/吨 ............................................................................................................................................. 6 图 9: INE LU主力合约成交持仓量丨单位：手............................................................................................................................... 6 图 10: INE LU总成交持仓量丨单位：手 ........................................................................................................................................ 6 图 11: INE LU对原油裂解价差丨单位：美元/桶 ............................................................................................................................ 6 图 12: INE LU与SHFE FU价差丨单位：元/吨 .............................................................................................................................. 6 图 13: SHFE FU主力合约内外盘价差丨单位：美元/吨 ................................................................................................................. 7 图 14: INE LU主力合约内外盘价差丨单位：美元/吨 ................................................................................................................... 7 图 15: 新加坡高硫燃料油现货价格丨单位：美元/吨 ..................................................................................................................... 7 图 16: 新加坡低硫燃料油现货价格丨单位：美元/吨 ..................................................................................................................... 7 图 17: 新加坡高硫380现货贴水丨单位：美元/吨 ......................................................................................................................... 7 图 18: 新加坡MARINE 0.5%现货贴水丨单位：美元/吨 .................................................................................................................. 7 图 19: 新加坡高硫380掉期价格丨单位：美元/吨 ......................................................................................................................... 8 图 20: 新加坡高硫380掉期季节性丨单位：美元/吨 ..................................................................................................................... 8 图 21: 新加坡高硫380月差丨单位：美元/吨 ...