豆棕油周报：马来棕油防范再度累库，南美大豆防范天气驱动力度减弱

周度报告国投安信期货SDIC ESSENCE FUTURLS2023年01月17日马来油防范再度紧库，用美大豆防范大气驱动力度减能豆棕油周报本周木，阿根延潜帕斯草原会出现广减的降而。气温将下降到接近正常水平，阿根延地区降而可能会在1月底2月初交得更加频繁，阿根延干率区域操作评级在木未几周可能会减弱。利于三术大豆生长。巴西会至现凉奥和区域潮湿条棕树油件，未10-15天，南部地区局部大而。中部大部分地区的降而量将换近正常豆油水平，南部地区的强降雨可能会增加善地洪水的风险，其余地区有利于大豆和三作物。灵国农业部对阿根延的产量款在4550方吨，比上个月下调了400吴小明首席分析师方吨，市场之前-一直论的阿根延产量处于4000方晚附近，意西把元国衣业的产量调整已经计价进去了。我们之前对关互的评估是"存在国为天气的不确F3078401Z0015853定性带未的反复行情，价格有波段上涨的情况发生。当天气确认无碍的时候会有波段调整机会。总体关互处于震荡态势中"。目前从阿根和巴西天气看，降而的概率在中国春节期间均增加，如采不出双天鹅事件，天气对南关大互还是有利的，国此在区间态势下关互我们不建议过分看多了，要防范的是波段调整的行情。款们筛合历交的情况对与来像油1月份库再达行预判，1月产量环比下降11%，出口下降20%，进口5万吨，图内需求30万吨，1月期木库存会落入221万晚，库再显示没有去化，高库再的矛唐剧期再度延长。马未西亚ITS1月1-15出环比下停36.94%，AMSPEC系比下降36.36%，SGS环比下降28.5%，前无高频数据显示的出口下降幅反比或们预估的还要格款，所以马未西亚样油1月份要防范的是库存再度起来的问题。国际市场植物油阿根延互油和马来西系24度棕油FOB豆橡价总为248英元/吨，该价总仍利于棒油的消费。国内现货市场上广东-一额豆油和24度棒油价总是1560元/吨，比上周走强80元/吨。广东四额菜油和回额豆油价差是2490元/吨，比上周下跌了490元/吨。图额系和24质油价急是3870元/吨，比上周下跌了410元/吨。国内样油是最便宜的油，策油是或贵的油，本周互样现货价差小幅走强，油和其像油种的价总继续下跌了。国内互油方面，截至2023年1月13日（第2周），全国重点地区豆油商业库存的82.39万吨，数上周增加1.015万吨，涨幅1.25%。1月7日至1月13日123家油厂大互实际压样量为226.73万吨，开机率为66%。1月14日至1月20日图内油厂开机率大幅下降，油广大豆压样量预计133.19万吨，升机率为38%Mysteel显示1月21日-1月27日表节当周全图主要油厂大豆压作总量为6.805万吨，日均压样总量大幅下降，日均压标总量0.97方吨，日均开机率2.18%。表节后油广开机量步增加，预计1月28日大豆压标量恢发至8.255方吨，开机率18.48%，并且至现上升势，至2月1日大豆压样量恢发到30方吨以_上，开机率67.77%。现货华东--额互油基总报价05+820元/吨（1月）：05+600元/吨（2-5月）：天津--豆1月Y2305+710元/吨。压裤利3月巴西船期盘西毛利亏60元/吨，4月船期亏50元/吨，5月船期亏50元/吨。本报告版权压于国投安信期货有限公司1不可作为投资依据。转载请注明出处 戴至2023年1月13日（第2周），全回重点地区橡糊油商业库存约97.88万吨，较上周增加1.82万吨，涨国内棕油方面，修1.89%；同比2022年第2周撑桐油商业库序增52.61万吨，增幅116.21%。华檬桐05-130元/吨，基差覆弱。3月格期亏140元/吨，4-5月船期亏200元/吨，选端的进口亏损幅度偏少，仍然要防他选端采购案口的打开。称榈油库存高金，基券质弱。总肺:目前从阿根延和巴西天气看，降而的概率在中国春节期间均增加，如采不出双天越事件，天气对南关大豆还是有利的国此在区间震荡态势下关互我们不建议过分看多了，买防范的是波段调整的行情。或们肺合历实的情况对马未檬油1月份库存运行预判，1月产量环比下降11%，出口下降20%，1月期来库存会落入221万吨，高库存的盾周期再度延长。目前看高频数据显示的出口下降幅度比我们预估的还要增，所以要防范的是马未橡油库再再度起未的问题。国内攀油高库存负基总的示虐仍在，并且要防范选端采购案口的打升。国内互油库存偏低，国受到春节长假即将未临影响，厂升机率均出现明显下降。仍需要时间累库。组期单边豆油总体仍是荡的格局木改。单边棒桐油主力有止跌的态势，电带动橡桐油5-9价差的反弹，我们速议后块在反弹的过保中仍然建议退步建仓反套。假期来临，建议控制风险。表1：豆棕油周度期货行情2023年01月16日周涨跌周度涨跌幅(%)显油1月收盘价8434726. 007. 93互油5月收盘价854846. 000. 54豆油9月收盘价844868. 000. 81棕桐油1月收盘价7618144. 001. 86棕桐油5月收盘价7766222. 002. 78棕桐油9月收查价7764192. 002. 41数据来源：wind表2：豆油周度现货价格2023年01月17日周度涨跌周度涨跌幅(%)现货价：一-级油：张家港9460140. 000. 02现货价：棕桐油（24度）：广东广州775060. 000. 01致格来源：wind本报告版权压于国投安信期货有限公司2不可作为投资依据。转载请注明出处 图1：油广豆油库存（钢联）图2：栋构油港口库存（钢联）→2023年2022.年02021/3→2023年2022.年02021/3万吨万吨140 -120 130 120 100 110 国投安信80 -期货1009060 80 - OL40 0920 -1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月数据来源：我耐衣产品数据来源：我耐衣产品图3：国内菜油库存图4：中国豆栋菜油库存合计→2023年2022年→2023年→ 2022年万吨35-200 30 -18025-国安信期货国投安信期货160-20 -15 -140 1011月120 +1月3月5月7月9月1月3月5月7月9月11月数插未源：我的衣产品数括未源：我的衣产品图5：中国豆栋莱油库存●中国豆棕莱油库存总计万吨200 180 国投安信期货160 ESSEN CE140 120 -202212120223182022562022624202281220229302022111820231数据来源：我的衣产品本报备版权易于国投卖修期货有限公司3不可作为投资集据，转载请注明出处 图6：马棕C1-C2图7：马棕C2-C3马棕C1-C2乌综C2C3300 06200 30 100 国投安信期货030 60 10006-200120 20226272022829202211320231202262720228292022113202311数择来源：Reuters数据来源：Reuters图8：马棕C1-C6图9：印尼24度-印尼毛棕综C1C32023年2022年02021.年300 L OS200100国投安信期货-50100100 150-200200 300250 2022627202282320221021202212211月3月5月7月9月11月数插未源：Reuters数插未源：Reuters图10：印尼24度-印尼硬脂图11：马未精炼利润2023.年2022.年2021.年2023.年2022.年2021.年120 250 06200 60 1503010030 -1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月数报来源：Reuters数择来源：Reuters本报告版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图12：马未分提利润图13：马未24度-马未硬脂2023.年2022年2021.年2023.年2022.年2021.年10 150 0120 10-0620 30 60 40 -30 50 60 -301月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月数择来源：Reuters数择来源：Reuters图14：美五油C1-C2图15：美豆油C2-C3+关豆油C1C2关豆油C2-C35 -3 4 -2. 5 2 1.500. 5202262720228232022101920221215202262720228242022102120221220数插未源：Reuters数插未源：Reuters图16：美豆油C1-C3图17：美豆油C1-C6●关五油C1-C3●关立油C1-C66512 10 -8·201 J0.202262720228232022101920221215202262720228232022101920221215数报来源：Reuters数择来源：Reuters本报告版权易于国投卖修期货有限公不可作为投资像据，格载请注明出处 图18：华东--级豆油1月基差季节性图19：华东-级豆油5月基差季节性2022年2021/3是2023年2022年02021/33, 0003, 000 2, 5002, 500 2, 0002, 000 1, 5001, 500 1, 0001, 000 500A5000 -500-5001月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月数择来源：wind,同花顺ifind签据来源：wind,同花顺ifind图20：华东一级互油9月基差季节性图21：广东24度栋桐油1月基差季节性2022年+2021/3完2023年2022.年02021/33, 5006, 000 3, 0005, 000 2, 5004, 000 2, 000国投安信期3, 000 信期货1, 5001, 0002, 000 5001, 000 0500-1, 000 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月数插未源：wind，同花顺ifind数括来源：同花顺ifind,wind图22：广东24度棕桐油5月基差孕节性图23：广东24度栋桐油9月基差季节性+2023.年2022.年2021/32023.年2022.年+20241/36, 000 5, 000 5, 000 4, 0004, 000信期货3, 000 3, 0002, 000 2, 000 1, 000 -1, 000 001, 0001, 000 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月数择来源：同花顺ifind,wind资据来源：同花ifind,wind本报告版权易于国投实修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图24：巴西大豆盘面主力压榨利润2023.年02022.年2021/3600 400 -2002004006008001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数择来源：wind,同花顺ifind图25：阿根延置油盘面主力进口利润图26：巴西豆油盘面主力进口利润2023年2022.年←2023年2022年0 -0 -1, 000 1, 000 2, 000L2, 000 3, 000 -3, 000 -4, 000 -4, 0005, 0005,0006, 000 -6, 0001月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月数插未源：wind,同花顺ifind数插未源：wind，同花顺ifind图27：马未西亚棕枫油近月船期进口利润图28：马未西亚棕枫油远月册期进口利润2023.年2022.年2023.年2022.年1, 000 -500 0-0 5001, 000 -1, 000 2, 0001, 5002, 0003, 0002, 500 4, 0003, 000 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月数择来源：同花顺ifind,wind数择来源：wind,同花顺ifind本报告版权易于国投实修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图29：棕构油1月报期进口利润图30：棕构油2月报期进口利润棕桐油1月船期选口利润棕桐油2月船期选口利润200 30