轻工制造2023年度策略：供需边际改善，静待业绩兑现。2022年申万一级行业轻工制造收益率-20.04%，跑赢沪深300的-21.63%。家居行业主要依赖线下客流，目前家居建材卖场客流依然承压，经销商经营压力仍然较大。展望2023年，房地产政策刺激有望带动行业需求和估值修复，前期原材料价格下行有望带来利润率向上弹性，外需修复进展仍需继续跟踪。造纸行业因下游需求较为低迷，提价难以落地，行业利润挤压严重。预计到2023Q1新增360万吨阔叶浆产能投放，近期Arauco156万吨阔叶浆项目宣布投产。预计到2023年全面完成。监管落地后的投资逻辑有望得到验证，实现业绩和估值双击。轻工制造供需两端均呈现边际改善，行业具备较高的配置性价比，维持“强大于市”评级。
