南华宏观周报：市场乐观预期仍有望持续

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本周美国12月CPI数据出炉，所有数据均符合预期。美元指数在来回拉扯后下一个台阶，美债10年期国债收益率则继续保持下行趋势，美股连续上涨。与此同时，市场对于2月美联储议息会议加息25BP的概率升至90%以上，本轮加息周期能达到的最高终点利率则降至4.92%一线。从现在的情况来看，CPI符合预期就是对利好的进一步确认。只是这次没有像以往一样出现买预期，卖现实的情况，主要原因在于这次的CPI数据表明通胀的下降速度是比较快的，同时一定程度上也制造了CPI有望继续快速下降的景象。从目前来看，通胀确实出现了实质性改善。鲍威尔关注的核心通胀月环比速度已经连续3个月在0.3%（含）以内，也就是说通胀预期是满足鲍威尔要求的。但问题在于房租以及剔除房租外的核心服务通胀并没有出现那么多的利好信息，后期需要关注这方面的进展。目前通胀的快速下降在于能源项以及核心商品端，等到这部分的潜力挖掘完以后，那么粘性项的重要性才会体现出来。所以通胀端的故事暂时还可以延续，因为近期这种预期还没办法证伪。