2023年1月9日季度投资者信心调查你的观点是什么?4如投资者信心调查管理式医疗和卫生保健设施|季度美国股票研究美洲|在我们的22年第四季度投资者情绪调查中，我们收到了21位投资者的回复（58%的多头投资者和42%的对冲基金）。 穆迪预计将超过第四季度预期:与22年第四季度相关，大多数受访者（76%）预计MCO将达到预期。100%的受访者认为卫生部达到或超过预期。继卫生部之后，大多数答复者认为UNH/CNC达到或超过估计数。相反，CVS被认为对每股收益有下行风险。（CVS今天上午表示，由于非运营项目，它将处于EPS的高端）。 预期2023年MCO每股收益前景：由于与2023年每股收益预期有关，大多数受访者（70%）预计UNH最终将高于24.40-24.90美元的指导，而CVS看到受访者表示他们可能会低于目前的每股收益指导8.70-8.90美元。 医疗补助计划批准暂予监外执行：关于重新验证，50%的受访者认为2023年的共识估计合理地反映了重新验证的影响，而30%的受访者认为估计过于乐观。 经济衰退风险由于与经济衰退风险有关，那些暴露于商业债券（ELV，CI，CVS，UNH）的人被视为具有下行风险，而CNC / MOH被认为具有上行风险。 并购的预期：在并购方面，受访者（48%）预计2023年的并购将保持在与2022年相同的水平，33%的受访者预计并购活动将加速。至于哪个行业将看到并购活动，30%的人预计PCP领域将看到活动，其次是提供商支持（23%）和HCIT/家庭健康（各21%）。 医院的情绪;HCA指导:至于医院的情绪，48%的受访者认为估计是合理的，他们对医院名称更感兴趣。相反，29%的人仍处于观望状态，24%的人仍然担心与2023年的指导有关。至于HCA的指导，大多数受访者（55%）预计2023年最初的EBITDA指导范围为12.1-12.3亿美元。 LH和关闭估值差距:当涉及到LH和CRO业务时，50%的受访者认为CRO问题是暂时的，将在2023年逆转，导致强劲的股票表现，而25%的受访者认为折扣是有道理的，或者任命CRO的首席执行官是积极的。我们注意到LH最近任命Tom Pike担任CRO业务的首席执行官。 青睐的股票:在受青睐的股票方面，分销商被选为医疗保健服务中最受青睐的子行业。对喜欢的名字没有达成共识，但受访者选择了：CAH，MDT，HUM，IQV，HCA，SUPN，RCM，UHS，CNC，OSH，BSX，AZN，ALGN，TMDX，ELV，CI，SGRY。研究分析师A.J.大米212 325 8134乔纳森勇212 325 6219Enjia曹212 538 7592阿纳斯塔西娅Parafestas212 325 3840本报告背面的披露附录包含重要披露、分析师认证、法人实体披露和非美国分析师的地位。美国披露：瑞士信贷正在并寻求与其研究报告中涵盖的公司开展业务。因此，投资者应注意，公司可能存在利益冲突，可能会影响本报告的客观性。投资者应将本报告视为做出投资决策的单一因素。 2023年1月9日季度投资者信心调查2上行达到预期缺点4的时候投资者信心调查分析本季度，我们在投资者情绪调查中收到了21位投资者的回复（58%为多头投资者，42%为对冲基金）。图 1：我预计 MCO 的第四季度结果平均为：超过预期,24%满足预期,76%超过预期达到预期来源:瑞士信贷投资者信心调查相对于目前4Q22 EPS的普遍预期，100%的受访者认为卫生部将达到或超过每股收益预期，而UNH / CNC也有95%的受访者认为公司达到或超过预期。相比之下，CVS被认为比预期有最大的缺点，尽管这项调查是在CVS最近宣布其2022年每股收益预期之前进行的，该预期认为该公司即将接近公司全年每股收益指导的高端。图2：相对于当前的第四季度每股收益预期，您认为哪个MCO最有可能比当前的共识预期上行或下行？弱电,缺点5.21美元43% 48%CI -缺点4.86美元52% 38%数控-缺点43% 0.85美元CVS,缺点38% 1.92美元哼-缺点1.49美元卫生部主要缺点4美元来源:瑞士信贷投资者信心调查 2023年1月9日季度投资者信心调查3预期2023年每股收益我们询问了受访者对领先MCO的2023年每股收益预期的看法。70%的受访者认为UNH可能高于其指导范围。一般而言，大部分受访者预期MCO与每股收益持平或高于每股收益。因此，CVS被认为最有可能低于2023年每股收益的共识预期。图 3：哪一个最能描述您对 2023 年领先 MCO 预期相对于共识的看法？弱电- 12%增长CI——至少24.80美元CNC - 6.25 - 6.40美元CVS - 8.70 - 8.90美元以上50%50%35%20%内联50%50%60%55%下面0%0%5%25%哼,低端的LT CAGR 11 - 15%卫生部——至少19.50美元中24.90 - 24.40美元以上40%50%70%内联50%45%20%下面10%5%10%来源:瑞士信贷投资者信心调查再决定呢?在重新确定方面，我们的受访者大多认为，共识估计通常可以很好地反映重新确定，50%的受访者持这种观点。30%的受访者认为共识估计过于乐观，而20%的受访者认为估计过于悲观。图4：关于医疗补助重新验证恢复的影响，您目前的看法是什么？过于悲观,20%相当不错,50%太过乐观,30%太悲观太乐观得相当好资料来源:公司数据,瑞士信贷(Credit Suisse)估计失业我们询问受访者，如果失业率从目前的3%的高位上升到5%，MCO的估计是否有风险。不出所料，面向商业的名称 2023年1月9日季度投资者信心调查4我希望健康护理服务交易活动在2023年温和而2022年,19%我希望健康护理服务交易活动将在 2023 年加速而2022年,33%我希望健康与 2022 年相比，2023 年的护理服务交易活动大致保持不变，48%（ELV/CI/CVS/UNH）被认为在失业率上升的情况下具有最大的下行风险，而以医疗补助为导向的名称将看到上行空间（CNC / MOH）。图5：如果经济陷入衰退，失业率从目前的3%高位上升到5%，您是否认为对以下管理式医疗公司的2023年预期面临风险？弱电CI数控CVS嗡嗡声卫生部主要研究会有一个向上修正15%5%70%5%10%70%0%估计不会改变40%16%30%37%86%30%70%是的,会有下行风险45%79%0%58%5%0%30%资料来源:公司数据,瑞士信贷(Credit Suisse)估计2023年对可能的并购关于未来可能的并购，33%的受访者预计2023年的交易活动将比2022年加速。也就是说，48%的受访者预计2023年与2022年的交易活动将大致保持不变，而19%的受访者预计2023年与2022年的交易活动将放缓。圖6：我們在過去六個月中看到了該領域宣布的幾項交易：亞馬遜擬購OneMedical，UNH建議收購LHC集團，以及CVS建議收購昕诺飞。哪一个最能描述您的观点？资料来源:公司数据,瑞士信贷(Credit Suisse)估计至于交易活动的预期，受访者选择医生实践/初级保健作为并购的重点领域，占30%，提供者支持/护理协调跟进为23%。医疗保健IT和家庭健康被选中的概率为21%，而“其他”被选中的时间为4%。至于“其他”类别，受访者选择老年住房和门诊手术作为并购活动领域。 2023年1月9日季度投资者信心调查5预估医院运营商目前似乎很合理，我对其中一个或多个名称感兴趣，48%我还在医院集团的副业，目前不希望改变这种观点，29%我担心HCA、THC 和 UHS 将在 2023 年第 4 季度结果中提供的 22 年初始指导。我想等到这些展望发布后，再对这个集团更加积极。图7：哪些地区最有可能被收购/成为重大收购活动的主题？健康计划,0%其他的,4%医疗,21%护理提供者支持/作dination, 23%医生实践/主保健,30%家庭健康,21%资料来源:公司数据,瑞士信贷(Credit Suisse)估计医院的情绪当谈到对医院公司（HCA，THC，UHS）的情绪时，48%的受访者认为估计是合理的，他们对这些名称感兴趣。在这一点上，29%的受访者仍处于观望状态，没有积极关注该集团，而24%的受访者继续对该医院集团2023年的初步前景表示担忧，并希望在对该集团更具建设性之前先看到前景。图8：医院公司在2022年波动，但最近情绪似乎略有上升。哪一个最能描述您的观点？资料来源:公司数据,瑞士信贷(Credit Suisse)估计HCA 2023 EBITDA指导土地哪里?在询问HCA的2023年EBITDA指导中点（预计在22年第四季度财报电话会议上）时，我们的大多数受访者（55%）预计HCA将指导至12.1美元12.3 亿，它概括了当前的共识估计。20%的受访者认为HCA将指导12.0-12.1亿美元和12.3-12.5亿美元，而5%的受访者认为HCA将指导在12.5亿美元以上。 2023年1月9日季度投资者信心调查6图9：HCA预计将在其22年第四季度电话会议上提供2023年全年的EBITDA展望。目前对2023年的一致EBITDA估计为122.78亿美元。HCA通常提供约200-3亿美元的指导范围。哪个最能描述您对指导中点的看法？12.5美元上方的左右,12.3 - 12.5美元左右,20%5%12.00 - 12.1美元左右,20%12.1 - 12.3美元左右,55%资料来源:公司数据,瑞士信贷(Credit Suisse)估计帮助关闭估值差距LH什么?在询问LH计划分拆CRO业务时，50%的受访者认为，2H22中CRO的失误将是暂时的，应该会在2023年逆转，这将导致更好的相对股票表现。另一方面，25%的受访者认为该股的折扣是有道理的，目前没有什么兴趣，而25%的受访者认为，2023年为CRO任命新首席执行官可能是一个积极的催化剂。我们注意到该公司最近任命Tom Pike为CRO业务的首席执行官。图 10：LabCorp 计划在 2023 年第三季度初分拆其 CRO 业务。LH股票目前的市盈率倍数折价于其最接近的临床实验室同行DGX。哪一个最能描述您的观点？LabCorp计划在2023年第三季度初分拆其CRO业务。LH股票目前的市盈率倍数折价于其最接近的临床实验室同行DGX。哪一个最能描述您的观点？该公司在2H22中CRO业绩的失误应该是暂时的，并在2023年自然逆转，导致相对股票走强LH的性能。50%折扣是有保证的，LH股票兴趣不大我在这一点上25%在 2023 年为 CRO 任命新首席执行官应该是一个积极的催化剂，让投资者专注于即将到来的旋转关闭并导致LH的整体性能提高。25%资料来源:公司数据,瑞士信贷(Credit Suisse)估计 2023年1月9日季度投资者信心调查7哪家分销商最有能力提供最佳的风险调整后回报？在被问及哪家分销商最有可能在 2023 年提供最佳风险调整后回报潜力时，受访者主要倾向于 ABC 和 MCK，各有 30% 的受访者选择了这两家公司。Cardinal Health和Owens和Minor各以20%的比例入选。我们注意到任何受访者都没有选择牙科分销商，这可能是由于对宏观经济问题的持续关注。图 11：药品、医疗和牙科用品分销商在 2022 年的表现普遍优于大盘，尽管个股表现差异很大。在您看来，以下哪个名称最适合 2023 年提供最佳风险调整后回报潜力？AmerisourceBerg en, 30%Owens &小20%McKesson, 30%卡地纳健康,20%资料来源:公司数据,瑞士信贷(Credit Suisse)估计最喜欢的界别分组当被问及医疗保健总体上最喜欢的子行业时，大多数受访者（38%）选择了管理式医疗，而生命科学和CRO以及医疗设备被19%的受访者选中。其次是医疗保健提供者和设施（14%）以及医疗保健技术和分销（10%）。 2023年1月9日季度投资者信心调查8图12：我最喜欢的医疗保健子行业是：