HeaderTable_User 810267106 1013244114 1544659266 1361147007 HeaderTable_Industry 13020500 看好 investRatingChange.same 173833581 动态跟踪 东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。 东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 【行业·证券研究报告】 报告起因 台积电今日公布2017年第四季财报，公司第四季度合并营收为2775.7亿新台币（约合92.1亿美元），超出三季财报指引上限，环比增长10.1%，同比增长5.9%，创下单季营收新高；公司第四季度营业毛利率达50.0%，落于三季财报指引上限，营业净利率达39.2%，超出三季财报指引上限；公司第四季度实现归母净利润992.9亿新台币，环比增长10.4%，同比下滑0.9%。 核心观点 先进制程进展迅猛。受苹果A11、华为海思麒麟970以及挖矿机芯片等需求拉动，台积电10nm制程贡献营收份额迅速增长，营收占比已经由第三季度的10%提升至第四季度的25%，全年占比已经达到10%。第四季度28nm及以下先进制程营收占比已经高达63%。半导体作为电子产业的基础，晶圆代工领域先进制程的迅猛发展也为人工智能等新兴技术的发展提供了坚实基础。公司预计10nm工艺将会在2018年成为智能手机芯片市场的主流，同时7nm工艺有望在2018年量产并于高端智能手机中采用。 数字货币挖矿机芯片需求旺盛。电脑相关应用在台积电2017年营收占比达到了10%，同比大幅增长25%，这主要得益于挖矿机芯片需求旺盛，目前全球前三大比特币矿机厂商比特大陆、嘉楠耘智、亿邦科技均为台积电的客户，公司于法说会上表明继续看好2018年比特币对于相关产业链的促进作用。 后续业绩指引乐观，产业链景气度持续旺盛。台积电预期第一季度合并营收范围介于84亿美元到85亿美元之间，同比增长11.9%-13.2%，同时公司预计全年营收以美元核算将同比增长10%-15%。公司在晶圆代工产业中市占率近60%，对产业景气度起到风向标的作用，反映整个半导体产业链景气度将持续旺盛。 投资建议与投资标的 我们看好半导体产业链核心环节公司的投资机遇，建议关注半导体封装测试领域受数字货币挖矿芯片需求拉动的通富微电(002156，未评级) 、长电科技(600584，未评级)，华天科技(002185，未评级)，以及设备与材料配套环节的鼎龙股份(300054，买入)、北方华创(002371，未评级)、上海新阳(300236，未评级)。 风险提示 半导体产业景气度不及预期。 相关公司业务发展不达预期。 台积电单季营收创新高，产业链景气度旺盛 电子行业 行业评级 看好 中性 看淡 (维持) 国家/地区 中国/A股 行业 电子 报告发布日期 2018年01月18日 行业表现 资料来源：WIND 证券分析师 蒯剑 021-63325888*8514 kuaijian@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860514050005 王芳 021-63325888*6068 wangfang1@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860516100001 联系人 王若擎 021-63325888-5023 wangruoqing@orientsec.com.cn 马天翼 021-63325888*6115 matianyi@orientsec.com.cn 相关报告 十月半导体销售创新高，上修年度展望 2017-12-05 大国战略&创新升级 2017-11-28 先进制程发展迅速，产业景气度乐观 2017-10-19 -12%0%12%24%36%48%17/0117/0217/0317/0417/0517/0617/0717/0817/0917/1017/1117/12电子沪深300 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 电子动态跟踪 —— 台积电单季营收创新高，产业链景气度旺盛 2 图1：台积电单季营业收入（单位：亿美元） 数据来源：公司公告，东方证券研究所 020406080100 HeaderTable_TypeTitle 电子动态跟踪 —— 台积电单季营收创新高，产业链景气度旺盛 分析师申明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。 投资评级和相关定义 报告发布日后的12个月内的公司的涨跌幅相对同期的上证指数/深证成指的涨跌幅为基准； 公司投资评级的量化标准 买入：相对强于市场基准指数收益率15%以上； 增持：相对强于市场基准指数收益率5%～15%； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动； 减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级 —— 由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该股票的研究状况，未给予投资评级相关信息。 暂停评级 —— 根据监管制度及本公司相关规定，研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形；亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级；分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级、盈利预测及目标价格等信息不再有效。 行业投资评级的量化标准： 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动； 看淡：相对于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级：由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该行业的研究状况，未给予投资评级等相关信息。 暂停评级：由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确行业投资评级；分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效。 HeadertTable_Address 东方证券研究所 地址： 上海市中山南路318号东方国际金融广场26楼 联系人： 王骏飞 电话： 021-63325888*1131 传真： 021-63326786 网址： www.dfzq.com.cn Email： wangjunfei@orientsec.com.cn 免责声明 本研究报告由东方证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。 本研究仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告的全体接收人应当采取必备措施防止本报告被转发给他人。 本报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的证券研究报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的证券研究报告之外，绝大多数证券研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。 本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动。过去的表现并不代表未来的表现，未来的回报也无法保证，投资者可能会损失本金。外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响。那些涉及期货、期权及其它衍生工具的交易，因其包括重大的市场风险，因此并不适合所有投资者。 在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 本报告主要以电子版形式分发，间或也会辅以印刷品形式分发，所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面协议授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容，不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。 经本公司事先书面协议授权刊载或转发，被授权机构承担相关刊载或者转发责任。不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 提示客户及公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告，慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告。