鸿腾小范围交流会纪要 时间：2023年1月16日 地点：线上 出席人：鸿腾IR Bonnie 近期业务概览 业务组成：按财报口径，3个传统业务手机、networking、computing，3个新兴业EV、system、其他。传统业务3Q22营收占比7成。➢ 手机：客户主要是北美大客户。主要产品包括lightning的头、线。➢ Networking：主要供铜的产品（7成）、光的产品。云端、data center都归类于此。➢ Computing：客户主要是戴尔、HP、苹果。做进了苹果的平板、手提电脑；电脑里供的是连接器、连接头、电脑用线材。➢ EV Mobility：3Q22营收占比3%，其中超过一半特斯拉，给Model3/Y独供CPD模组。➢ System products：19 年收购了 Belkin，Belkin 主要是消费型产品。营收贡献最明显mobile power、无线充电板、给苹果合作做的MagSafe。 3Q营收yoy同比增长200%+，无论在1H22、3Q22的营收、盈利表现都很不错，因为产品组合一直优化，持续发展3+3战略，将3个传统业务维持原本的市占率。手机和system在3Q22比预计好，因为大客户新机推出。 3个传统产业，维持市占率。 3个新兴业务（EV、audio、5G AIoT）：21年开始答应投资人到23年营收占比做到三成，目前看有信心，21年营收占比16%。➢ EV：1）去年供给特斯拉的 CPD 模组有持续成长。2）E-bike 发布了新产品，供了显示屏、控制器。在疫情期间，看到E-bike欧洲开始流行，在亚洲例如台湾等地也开始有风气。我们开始做 E-bike 新产品 battery connector，去年也有慢慢出货。期待 23年E-bike更多营收。3）去年和Tier1例如博世做了一些连接产品，也有很好成长。➢ 5G AIOT：用在云端的都算，5G AIOT是高毛利产品。去年除了现有产品出货，打入了 SpaceX project 的一个产品，是家用接收器的一个 cable。希望以后可以参加更多SpaceX。➢ Audio：1）去年Belkin TWS持续成长。2）也开始给苹果供micro speaker元件给平板和电脑，期待今年慢慢出货。 EV策略：聚焦连接的部分，分3个： ➢ Power connection：现有一些High-speed产品 ➢ Data connection：特斯拉CPD，其他chargingcable已经做了 ➢ Human to machine：E-bike 显示屏和连接器 Audio策略：19年收购Belkin之后，有给他们做自己audio产线，包括中阶到高阶的TWS和音箱。这也得到了大客户的欣赏，所以 20 年底开始把 Beat TWS 耳机给我们代工，22年发展到micro speaker元件。audio从生产端到消费端做了垂直整合，包括Beat ODM，micro speaker元件OEM、消费类产品Belkin的产品。 1月2日公告187亿欧元收购了德国汽车component公司Prettl SWH，这家公司做了十几年，家族生意，49%是家族，51%是PE，我们收购的原因是家族第三代不想发展家族生意。几个考量的原因：1）产品，公司做连接器，和我们 EV 的 3 个方向很像；2）核心制造能力和我们比较相同，它的know-how在给客户做科技化非标产品， margin比同行和我们现有产品要好；3）客户组成主要来自全球top 20 Tier1车厂，欧系几家较多，欧美占比最多， 在亚洲也有客户，全球13个办事处。在中国、韩国都有车厂和营收占比。能够匹配我们的全球布局，帮助我们直接打入欧系客户。4）技术，tailor-make 和设计能力之外，在低压、普通高速线材之外，汽车中难度高一些的高压产品也能做，为我们做了很好的补充。5）希望提升我们的margin，我们在3Q22的margin在 10%上下，Prettl在疫情之前的 GPM、NPM都比我们3Q22数字要高。 希望Prettl在1-2年内带来3.5-4亿营收。这家公司在20、21年营收大约在3-3.5亿，20年受到疫情影响有下滑，21年回到了19年水平。我们现在签订了SPA，目标是在1H23完成整个收购流程，2H23可以落地。 我们最近股价比较波动，有 2 个时间点：1）7-8 月半年年结，8 月中期业绩说明会说明了财务状况，股价提升了很多；2）去年11月3Q法说会，是连续第二个法说会说明我们净利表现做得比预期要好。上个星期波动来自打入大客户供应链的消息，我们确实在争取这个机会。我们和客户的合作不少，有给 Belkin、大客户的 Beat 做代工。从现在的时间点说，在努力争取，所以不方便多说。Q&A Q：公司之前给北美大客户做Beat代工，如果争取到新产品代工，是否需要新建产线？A：鸿海一直在扩大全球布局，FIT跟随鸿海有机会发展的话会全力配合。投放capex最多的有2个：1）扩展生产场地；2）3+3需要的M&A、新产品R&D。我们还在谈，看何时何地落实生产线。如果有新产品，会扩展生产线。现有的是越南厂房，充电线材在越南做，越南厂房一直在扩展belkin的产线。暂时没有看到1H23会马上出来（新建产线）。Q：手机业务去年增长不错，是如何实现这样的收入增长，怎么看到23年的情况？A：21年、22年季度分配不同。3Q21少一些，4Q21多一些，所以3Q22表现比3Q21好。3Q22营收占比最大的是lightning cable，主要是这个产品的成长。现在还没有23年segment guidance，但是大方向的感觉，传统产业中看手机、computing会保守一点，考量到外资的一些不可控因素（疫情、加息）。23 年整体也不是冲营收，而是做上去margin level。有生意机会的时候做不做是基于margin考虑，EPS最大化。Q：预计23年3+3营收占比？A：希望是三成。Q：23年belkin新的增长点？以往是magsafe等等。A：一直有一些新产品，方向是围绕周边 smart accessory，在 ARVR、gaming上都有 R&D。现在暂时没看到新产品推出timeline。Q：三个新业务中，哪个目前是收入占比最大的？A：现在最大的是audio，然后是EV。Audio在21、22年的动作不小，一直在垂直整合，22年audio占比比较大，但是23、24年EV、5G AIOT会上来。EV通过收购后，Prettl并表，增长幅度会更大一些。23年3+3里面， Audio：还有一些没有落地的新产品，成长空间来自micro speaker元件，因为去年才开始出货，23年有成长空间。TWS是Belkin的成长。5G AIoT：23年成长空间是CPU宽带，步伐多快看CPU宽带在data center的发展有多快。EV：做好现有客户，例如特斯拉，也希望 Prettl 帮助我们尽快打入欧系、亚洲客户。E-bike 的电池连接、显示屏、控制器也是22年的新产品，希望E-bike相关产品能为EV再下一城。Q：EV以往主要供CPD，现在看特斯拉、非特斯拉收入占比？特斯拉占比以后是否会有下降趋势 A：3Q22 EV收入占3%，其中多于一半是特斯拉。特斯拉收入是独供model 3、Y的模组，之后的量有多少看model 3、Y的出货量。 大客户给不给我们做新产品，是看我们是否能做出来。例如，我们能拿到TWS订单，是因为大客户看到我们能给Belkin做。所以现在给特斯拉做CPD模组，希望发展其他产品，例如高压高速、电池相关产品，让客户看到我们可以做。Q：给非特斯拉的收入中，主要来自E-bike吗？A：是的。EV的三个部分中，大部分是特斯拉独供CPD模组，剩下有Tier-1连接产品，给BMW做车钥匙（但有下滑趋势，因为BMW车型换代）。Q：和母公司鸿海有哪些合作，是否有供给产品？A：一直在谈。连接产品如果需要我们，我们也会走standard selection程序。我们还没有已经落实、可以公开的产品。Q：Starlink收入占比 A：非常小。Q：声学增长点？A：Belkin会持续增长，但作为消费类产品，23年增速如何还不好说，这要看大环境。Micro speaker元件给大客户，这是去年的新产品，23年有成长空间。Micro speaker元件现在只是供平板、电脑，roadmap是先打进A，做好做稳定，再看非A是否有机会。Q：23年整体收入和毛利率guidance A：还没有，到年报业绩会。现在感觉是成长空间在3+3。Q：5G AIoT 90%的收入来自交换机、数据中心产品，未来会有什么新产品？A：从前的分类和现在有不同。5G AIoT现在属于networking，过去属于communication infra，其中主要分2个产品：铜和光，19年之前营收比例一半一半。现在铜占七成左右，例如CPU socket。在新产品发展上，过去也做了光的产品，包括100G、200G、400G光模块。转型之后，光的产品margin太低，所以我们focus铜的产品，但从来没有放弃过光的发展。22年3月在美国OFC show，显示了我们和 Broadcom 共同开发了 800G 通讯互联解决方案。也有一些新产品，例如DAC 线缆，属于光和铜，线材是光，两边接口是铜，比较难划分是哪个。期待 23年、24年能比较快penetrate进入data center。铜的产品比较stable，都是CPU socket、DDR socket，每2年会有新的宽带，宽带是统一的产品，上面的pin不一样。新产品看光的产品的发展（例如和Broadcom合作），比较有发展空间。Q：最近在推进的M&A？A：一直在寻求 M&A。audio方面，micro speaker元件是通过收购奥音科技，现在 EV方面也收购了Prettl。5G AIOT没有做M&A，主要是和IC公司合作，看有没有data center客户的机会。之后MA的投放比较聚焦在3+3的部分。