对近期房地产板块的讨论：不足的收缩

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近期有关部门起草了《改善优质房企资产负债表计划行动方案》，以助力房企修复资产负债表。央行也表示将会有新的结构性金融工具支持房企。然而，部分民营企业却减少了推盘，转而采取收回加速推盘的计划。这主要是因为当前政策对基本面的改善作用有限，使得房企在做测算时，仍然处于不利的局面。未来，随着政策方向的转变，楼市修复预期强烈，但现实却是部分房企仍处于亏损和缩表阶段。因此，将资产留在可能改善的下半年来流转，更为合理。若这样的预期成为更强的一致预期，反而可能导致预期的兑现度下降，而短期政策不足带来的基本面下降，反而可能成为未来预期的不稳定因素。我们推荐龙湖集团、建发股份、招商蛇口、万科A、保利发展、金地集团等，同时，一些小参与者和新参与者也在奋力改进自己产品。风险提示：政府重新放开前融再走土地金融模式，市场需求加速下行。